|
+
-
๋ถ๋งํฌ ์ ์ฅ
[๋ฏผ์ฌ] ํญ์์ฌ๊ฑด
์์ธ๊ณ ๋ฑ๋ฒ์ 2012. 12. 14. ์ ๊ณ 2012๋12360 ํ๊ฒฐ
[์ํ์๋ฆฌ๊ธ๋ฑ][๋ฏธ๊ฐํ]
ใ์ ๋ฌธใ
ใ์๊ณ , ํผํญ์์ธใ ์๊ณ 1 ์ธ 25์ธ (์์ก๋๋ฆฌ์ธ ๋ฒ๋ฌด๋ฒ์ธ ํ๋๋ฆฌ ๋ด๋น๋ณํธ์ฌ ๊น์ฃผ์ ์ธ 2์ธ)
ใํผ๊ณ , ํญ์์ธใ ๋์ด์น ์ํ (์์ก๋๋ฆฌ์ธ ๋ณํธ์ฌ ๋ฐฑ์ฐฝํ ์ธ 4์ธ)
ใ๋ณ๋ก ์ข
๊ฒฐใ 2012. 10. 19.
ใ์ 1์ฌํ๊ฒฐใ ์์ธ์ค์์ง๋ฐฉ๋ฒ์ 2012. 1. 12. ์ ๊ณ 2010๊ฐํฉ27835 ํ๊ฒฐ
ใ์ฃผ ๋ฌธใ
1. ์ 1์ฌ ํ๊ฒฐ์ ์ทจ์ํ๊ณ , ์๊ณ ๋ค์ ์ฒญ๊ตฌ๋ฅผ ๋ชจ๋ ๊ธฐ๊ฐํ๋ค.
2. ์์ก์ด๋น์ฉ์ ์๊ณ ๋ค์ด ๋ถ๋ดํ๋ค.
ใ์ฒญ๊ตฌ์ทจ์ง ๋ฐ ํญ์์ทจ์งใ ์ฒญ๊ตฌ์ทจ์ง : ํผ๊ณ ๋ ๋ณ์ง4 ์ฒญ๊ตฌ๊ธ์กํ โ์๊ณ โ๋ ๊ธฐ์ฌ ๊ฐ ์๊ณ ๋ค์๊ฒ ๊ฐ์ ํ โ์ฒญ๊ตฌ๊ธ์กโ๋ ๊ธฐ์ฌ ๊ฐ ๋๊ณผ ์ด์ ๋ํ์ฌ 2009. 9. 1.๋ถํฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฒญ๊ตฌ์ทจ์ง ๋ฐ ์ฒญ๊ตฌ์์ธ๋ณ๊ฒฝ์ ์ฒญ์ ์ก๋ฌ์ผ๊น์ง๋ ์ฐ 5%์, ๊ทธ ๋ค์๋ ๋ถํฐ ๋ค ๊ฐ๋ ๋ ๊น์ง๋ ์ฐ 20%์ ๊ฐ ๋น์จ๋ก ๊ณ์ฐํ ๋์ ์ง๊ธํ๋ผ
ํญ์์ทจ์ง : ์ฃผ๋ฌธ๊ณผ ๊ฐ๋ค.
ใ์ด ์ ใ
1. ๊ธฐ์ด์ฌ์ค
๊ฐ. ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ ์ฃผ์ํ์ฌ(์ดํ โํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถโ์ด๋ผ ํ๋ค)๋ 2007. 8. 31. ํ์๊ฒฐํฉ์ฆ๊ถ์ ์ผ์ข
์ธ โํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ ๋ถ์์๋น ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ ์ 289ํโ(์ดํ โ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถโ, ๋๋ โ์ด ์ฌ๊ฑด ELS'๋ผ ์ฃผ1) ํ๋ค)๋ฅผ ๋ฐํํ์๋๋ฐ, ๊ทธ ์ฌ์
์ค๋ช
์์ ๊ธฐ์ฌ๋ ์ฃผ๋ ๋ด์ฉ์ ์๋์ ๊ฐ๋ค.
- ์ํ๋ช
: ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ ๋ถ์์๋น ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ ์ 289ํ
- ๊ธฐ์ด์์ฐ : ์ผ์ฑ์ ์ ๋ณดํต์ฃผ, ๊ตญ๋ฏผ์ํ ์ฃผ2) ๋ณดํต์ฃผ
- ๋ฐํ์ด์ก : 198์ต 9,000๋ง ์
- ์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ : 2007. 8. 30. ๊ฐ ๊ธฐ์ด์์ฐ ์ข
๊ฐ(์ผ์ฑ์ ์ ๋ณดํต์ฃผ 572,000์, ๊ตญ๋ฏผ์ํ ๋ณดํต์ฃผ 74,600์)
- ๋ง๊ธฐ : 2009. 8. 31. (๋ง๊ธฐ 2๋
, ๋งค 6๊ฐ์๋ง๋ค ์๋์กฐ๊ธฐ์ํ๊ธฐํ ๋ถ์ฌ)
- ๋ง๊ธฐํ๊ฐ๊ฐ๊ฒฉ ๊ฒฐ์ ์ผ : 2009. 8. 26. ๊ธฐ์ด์์ฐ ์ข
๊ฐ
- ์์ต๊ตฌ์กฐ
โ ์๋์กฐ๊ธฐ์ํ
1) 1์ฐจ ์๋์กฐ๊ธฐ์ํ ํ๊ฐ์ผ์ ๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ํ๊ฐ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ชจ๋ ์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 90% ์ด์์ธ ๊ฒฝ์ฐ : ํฌ์์์ต๋ฅ 7.15%
2) 2์ฐจ ์๋์กฐ๊ธฐ์ํ ํ๊ฐ์ผ์ ๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ํ๊ฐ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ชจ๋ ์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 85% ์ด์์ธ ๊ฒฝ์ฐ : ํฌ์์์ต๋ฅ 14.3%
3) 3์ฐจ ์๋์กฐ๊ธฐ์ํ ํ๊ฐ์ผ์ ๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ํ๊ฐ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ชจ๋ ์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 80% ์ด์์ธ ๊ฒฝ์ฐ : ํฌ์์์ต๋ฅ 21.45%
โก ๋ง๊ธฐ์ํ
4) ์์ 1)~3)์ ์ํ ์๋์กฐ๊ธฐ์ํ์ด ๋ฐ์ํ์ง ์๋ํ๊ณ , ๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ง๊ธฐํ๊ฐ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ชจ๋ ์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 75% ์ด์์ธ ๊ฒฝ์ฐ : ํฌ์์์ต๋ฅ 28.6%(์ดํ โ๋ง๊ธฐ์ํ A์กฐ๊ฑดโ์ด๋ผ ํ๋ค)
5) ์์ 1)~4)์ ์ํ ์๋์กฐ๊ธฐ์ํ ๋ฐ ๋ง๊ธฐ์ํ์ด ๋ฐ์ํ์ง ์๋ํ๊ณ , ๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ ์ค ์ด๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ด๋ผ๋ ๋ง๊ธฐํ๊ฐ๊ฐ๊ฒฉ์ด [์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ ร 75%] ๋ฏธ๋ง์ด๊ณ , ๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ(์ฅ์ค๊ฐ ํฌํจ) ์ค ์ด๋ ํ๋๋ผ๋ [์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ ร 60%] ๋ฏธ๋ง์ผ๋ก ํ๋ฝํ ์ ์ด ์๋ ๊ฒฝ์ฐ : ํฌ์์์ต๋ฅ 28.6%(์ดํ โ๋ง๊ธฐ์ํ B์กฐ๊ฑดโ์ด๋ผ ํ๋ค)
6) ์์ 1)~5)์ ์ํ ์๋์กฐ๊ธฐ์ํ ๋ฐ ๋ง๊ธฐ์ํ์ด ๋ฐ์ํ์ง ์๋ํ๊ณ , [๋ง๊ธฐ๊น์ง ํ ์ข
๋ชฉ์ด๋ผ๋ ์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 60% ๋ฏธ๋ง์ผ๋ก ํ๋ฝํ ์ ์ด ์๊ณ (์ฅ์ค๊ฐ ํฌํจ)] + [๋ ์ข
๋ชฉ ์ค ํ ์ข
๋ชฉ์ด๋ผ๋ ๋ง๊ธฐํ๊ฐ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ต์ด๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 75% ๋ฏธ๋ง์ด๋ฉด] : ์๊ธ์์ค, ์์ค๋ฅ = (์๊ธ) ร (๊ธฐ์ด์์ฐ ์ค ํ๋ฝํญ์ด ํฐ ์ข
๋ชฉ์ ํ๋ฝ๋ฅ )(์ดํ โ๋ง๊ธฐ ์ํ C์กฐ๊ฑดโ์ด๋ผ ํ๋ค)
๋. ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ์กฐ๊ธฐ์ํ์กฐ๊ฑด ๋๋ ๋ง๊ธฐ์ํ์กฐ๊ฑด์ด ์ถฉ์กฑ๋ ๊ฒฝ์ฐ ์๊ณ ๋ค์ ํฌํจํ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๋งค์
ํ ํฌ์์๋ค์๊ฒ ์ผ์ ํ ์ํ๊ธ์ ์ง๊ธํ์ฌ์ผ ํ๋๋ฐ, ๊ทธ์ ๋ฐ๋ฅด๋ ์ํ์ ํํผํ๊ธฐ ์ํ์ฌ 2007. 8. 30. ํผ๊ณ ์ ์ฌ์ด์ ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ์ด ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๋ฐํ์ผ๋ก ์ทจ๋ํ ๊ธ์ 198์ต 9,000๋ง ์ ์ค ์ผ๋ถ์ธ 88์ต 9,000๋ง ์์ ๊ดํ์ฌ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ๊ณผ ๋์ผํ ๊ตฌ์กฐ์ โ์ฃผ์์ฐ๊ณ ๋ฌ๋ฌํ ์ค์๊ณ์ฝโ(USD Swap relating to Shares, ์ดํ โ์ด ์ฌ๊ฑด ์ค์๊ณ์ฝโ์ด๋ผ ํ๋ค)์ ์ฒด๊ฒฐํ์๋๋ฐ, ์ด์ ๊ฐ์ ์ฃผ3) ํค์ง๊ฑฐ๋๋ฅผ ํตํ์ฌ ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๋ฐํ์ผ๋ก ์ธํ ์ํ์ ํผ๊ณ ์๊ฒ ์ฃผ4) ์ด์ ํ์๋ค.
๋ค. ๊ทธ ํ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ์กฐ๊ธฐ์ํ์กฐ๊ฑด์ ์ฑ์ทจํ์ง ๋ชปํ ์ฑ ๋ง๊ธฐํ๊ฐ๊ฐ๊ฒฉ ๊ฒฐ์ ์ผ์ธ 2009. 8. 26.(์ดํ โ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผโ์ด๋ผ ํ๋ค)์ ์ด๋ฅด๊ฒ ๋์ด, ๋ง๊ธฐ์ํ A์กฐ๊ฑด์ด๋ ๋ง๊ธฐ์ํ C์กฐ๊ฑด์ ์ฑ์ทจ ์ฌ๋ถ๊ฐ ๋ฌธ์ ๋์๋ค. ๋น์ ์ผ์ฑ์ ์ ๋ณดํต์ฃผ์ ์ฃผ๊ฐ๋ ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ(572,000์)์ ํจ์ฌ ์ํํ๋ 70๋ง ์๋์์ ํ์ฑ๋์ด ์ํ์กฐ๊ฑด(๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 75%์ธ 429,000์ ์ด์์ผ ๊ฒ)์ ์ถฉ์กฑํ๋ ๋ฐ ์๋ฌด๋ฐ ๋ฌธ์ ๊ฐ ์์์ผ๋, KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์ฃผ๊ฐ๋ 54,000์๋์์ ์ฃผ5) ๋ฑ๋ฝํ๊ณ ์์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ํ์กฐ๊ฑด(์กฐ์ ๋ ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 75%์ธ 54,740์ ์ด์์ผ ๊ฒ)์ ์ถฉ์กฑ ์ฌ๋ถ๊ฐ ๋ฌธ์ ๋์๋ค.
๋ผ. ๊ทธ๋ฐ๋ฐ ํผ๊ณ ๋ 2009. 8. 24. KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ 75,000์ฃผ, 2009. 8. 25. KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ 77,409์ฃผ๋ฅผ ๊ฐ ๋งค๋ํ์๊ณ , ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ธ 2009. 8. 26.์๋ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ 242,214์ฃผ๋ฅผ ๋งค๋ํ์๋๋ฐ, ๊ตฌ์ฒด์ ์ผ๋ก๋ ์ ์๋งค๋งค์๊ฐ๋์ ๋์ด์น์ฆ๊ถ ์์
๋ถ๋ฅผ ํตํ์ฌ ์๋ใํใ ๊ธฐ์ฌ์ ๊ฐ์ด ํฉ๊ณ 114,214์ฃผ๋ฅผ ๋งค๋ํ์๋ค. ๋ ๋จ์ผ๊ฐ๋งค๋งค์๊ฐ๋์ธ 14:50:00๋ถํฐ 15:00:00์ฃผ6) ๊น์ง ๊ณ์ด์ฌ๊ฐ ์๋ ์จ์์ฆ๊ถ ์์ธ์ง์ ์ ํตํ์ฌ ์ฃผ7) ์์ฅ๊ฐ๋งค๋์ฃผ๋ฌธ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ๋ ๋ฒ์ ๊ฑธ์ณ ํฉ๊ณ 128,000์ฃผ(14:55:19 96,000์ฃผ, 14:58:47 32,000์ฃผ)๋ฅผ ๋งค๋ํ์๋ค(์ดํ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ ํผ๊ณ ์ ์์ ๊ฐ์ ์ฃผ์ ๋งค๋๋ฅผ ๋ชจ๋ ํฌ๊ดํ์ฌ โ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์โ๋ผ ํ๋ค).
ใํใ
๋งค๋์ฃผ๋ฌธ์๊ฐ |
์๋ |
๋งค๋๊ฐ๊ฒฉ |
์ง์ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ |
์ฒด๊ฒฐ์ฌ๋ถ |
09:29:47 |
8,182์ฃผ |
53,500์ |
53,500์ |
์ฒด๊ฒฐ |
13:30:22 |
10,000์ฃผ |
54,800์ |
54,600์ |
์ฒด๊ฒฐ |
13:39:03 |
10,000์ฃผ |
55,000์ |
54,900์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:03:45 |
10,000์ฃผ |
55,300์ |
55,200์ |
์ ๋ถ ๋ฏธ์ฒด๊ฒฐ๋ก ์ฃผ๋ฌธ์ทจ์ |
14:08:59 |
10,000์ฃผ |
55,200์ |
55,200์ |
1,665์ฃผ ์ฒด๊ฒฐ ํ ๋ฏธ์ฒด๊ฒฐ๋ถ ์ฃผ๋ฌธ์ทจ์ |
14:15:52 |
3,000์ฃผ |
55,000์ |
55,100์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:17:53 |
10,000์ฃผ |
54,900์ |
54,900์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:20:34 |
10,000์ฃผ |
54,800์ |
54,900์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:34:20 |
10,000์ฃผ |
54,800์ |
54,800์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:41:32 |
10,000์ฃผ |
54,700์ |
54,800์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:43:22 |
10,000์ฃผ |
54,700์ |
54,800์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:45:27 |
10,000์ฃผ |
54,700์ |
54,600์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:48:34 |
10,000์ฃผ |
54,900์ |
55,000์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:49:15 |
10,000์ฃผ |
54,900์ |
54,900์ |
์ฒด๊ฒฐ |
14:49:39 |
10,000์ฃผ |
54,800์ |
54,800์ |
1,367์ฃผ ์ฒด๊ฒฐ ํ ๋ฏธ์ฒด๊ฒฐ๋ถ ์ฃผ๋ฌธ์ทจ์ |
๋ง. ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์ต์ข
์ข
๊ฐ๋ ๊ฒฐ๊ตญ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ์ํ์กฐ๊ฑด ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ธ 54,740์์ ๋ชป ๋ฏธ์น๋ 54,700์์ผ๋ก ๊ฒฐ์ ๋จ์ผ๋ก์จ, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๋ง๊ธฐ์ํ์กฐ๊ฑด ์ถฉ์กฑ์ด ๋ฌด์ฐ๋์๋ค.
๋ฐ. ๊ทธ๋ฆฌํ์ฌ ์๊ณ ๋ค์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๋ง๊ธฐ์ผ์ธ 2009. 8. 31. ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ์ผ๋ก๋ถํฐ ํฌ์์๊ธ์ ์ฝ 74.9%(๋ง๊ธฐ์ํ C์กฐ๊ฑด)์ ํด๋นํ๋ ๋ณ์ง4 ์ฒญ๊ตฌ๊ธ์ก ํ โ์ค์๋ น๊ธโ๋ ๊ธฐ์ฌ ๊ฐ ๊ธ์๋ง์ ์ง๊ธ๋ฐ์๋ค.
[์ธ์ ๊ทผ๊ฑฐ] ๋คํผ ์๋ ์ฌ์ค, ๊ฐ ์ 1 ๋ด์ง 5, 9ํธ์ฆ, ์๊ฐ ์ 1ํธ์ฆ, ์๋ ์ 1 ๋ด์ง 3, 5, 7, 8ํธ์ฆ(์ผ๋ถ ํธ์ฆ ๊ฐ์ง๋ฒํธ ํฌํจ)์ ๊ฐ ๊ธฐ์ฌ, ๋ณ๋ก ์ ์ฒด์ ์ทจ์ง
2. ๋น์ฌ์๋ค์ ์ฃผ์ฅ
๊ฐ. ์๊ณ ๋ค ์ฃผ์ฅ์ ์์ง
1) ํผ๊ณ ๋ ์ฃผ์์ ์ข
๊ฐ๋ฅผ ๊ฒฐ์ ํ๋ ๋จ์ผ๊ฐ๋งค๋งค์๊ฐ๋์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ธ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ ์ฃผ์์ ์์ฅ๊ฐ์ ๋๋์ผ๋ก ๋งค๋ํจ์ผ๋ก์จ KB๊ธ์ต์ ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ๋ง๊ธฐ์ํ ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ธ 54,740์ ๋ฏธ๋ง์์ ํ์ฑ๋๋๋ก ํ์๋ค. ์ด๋ฌํ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ ์๋ณธ์์ฅ๊ณผ ๊ธ์ตํฌ์์
์ ๊ดํ ๋ฒ๋ฅ (์ดํ โ์๋ณธ์์ฅ๋ฒโ์ด๋ผ๊ณ ํ๋ค) ์ 176์กฐ ์ 4ํญ ์ 3ํธ์ ์๋ฐ๋๋ ์๋ฒํ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์์ ํด๋นํ๊ฑฐ๋ ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ ์ 178์กฐ ์ 1ํญ ์ 1ํธ์ ์ฌ๊ธฐ์ ๋ถ์ ๊ฑฐ๋์ ํด๋นํ๋ค. ์ด๋ฌํ ํผ๊ณ ์ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์๋ ์ฌ๊ธฐ์ ๋ถ์ ๊ฑฐ๋ ํ์๋ ๋ฏผ๋ฒ ์ 750์กฐ์ ๋ถ๋ฒํ์๋ฅผ ๊ตฌ์ฑํ๊ฑฐ๋, ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ ์ 179์กฐ์ ์ํด๋ฐฐ์์ฑ
์์ ๋ฐ์์ํจ๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ํผ๊ณ ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ก ์ธํ์ฌ ์๊ณ ๋ค์๊ฒ ๋ฐ์ํ ์ํด๋ฅผ ๋ฐฐ์ํ ์ฑ
์์ด ์๋ค.
2) ์ํด๋ฐฐ์์ ๋ฒ์์ ๊ดํ์ฌ ๋ณด๊ฑด๋, ํผ๊ณ ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์์๋๋ผ๋ฉด ์๊ณ ๋ค์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๋ง๊ธฐ์ํ์กฐ๊ฑด์ด ์ถฉ์กฑ๋จ์ ๋ฐ๋ผ ๋ง๊ธฐ์ํ๊ธ์ผ๋ก ๋ณ์ง4 ์ฒญ๊ตฌ๊ธ์กํ โ๋ง๊ธฐ์ํ์๋ฆฌ๊ธโ ํด๋น๋ ๊ธฐ์ฌ ๊ฐ ๋์ ์ง๊ธ๋ฐ์์ ๊ฒ์ธ๋ฐ(๋ณ์ง4 ์ฒญ๊ตฌ๊ธ์กํ ๊ฐ โํฌ์์๊ธโ ํด๋น๋ ๊ธฐ์ฌ ๋๊ณผ ์ด์ ๋ํ 28.6%์ ์์ต๋ฅ ๋ก ๊ณ์ฐํ ๋), ์ค์ ๋ก๋ ์ ํ ๊ฐ โ์ค์๋ น๊ธโ ํด๋น๋ ๊ธฐ์ฌ ๋์ ๋ฐ์์ ๋ฟ์ด๋ฏ๋ก, ํผ๊ณ ์ ์์ ๊ฐ์ ๋ถ๋ฒํ์๋ก ์ธํ ์๊ณ ๋ค์ ์ํด์ก์ ๊ฐ ๊ทธ ์ฐจ์ก์ธ ์ ํ ๊ฐ โ์ฒญ๊ตฌ๊ธ์กโ ํด๋น๋ ๊ธฐ์ฌ์ ๊ฐ๋ค.
3) ํผ๊ณ ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์ด๋ฅธ๋ฐ โ๋ธํํค์งโ์ ์ํ ์ฃผ์๋งค๋งค์ ๋ฐ๋ฅธ ๊ฒ์ผ๋ก ์ ๋นํ๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํ๊ณ ์์ผ๋, ํผ๊ณ ์ ๊ฑฐ๋ํํ๋ฅผ ๋ณด๋ฉด ํน์ ์ผ์ ์ข
๊ฐ์ ์ํ์ฌ ์ฐ์ ๋๋ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ก ๊ทธ ๋ ๋ธํํค์ง๋ฅผ ์ํ์ฌ ๋ณด์ ํด์ผ ํ ์ฃผ์์๋์ผ๋ก ๋ณด์ ์ฃผ์๋ณด์ ๋์ ๊ฒฐ์ ํ์๋๋ฐ, ์ด๋ ํต์์ ์ธ ๋ธํํค์ง์ ๊ฐ๋
๋ฐ ๊ธฐ๋ณธ์๋ฆฌ์ ๋ฐํ๋ฏ๋ก ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ ๋ธํํค์ง์ ๋ฐ๋ฅธ ๊ฑฐ๋๋ก ๋ณผ ์ ์๋ค{์ฆ, ๋ธํํค์ง๋ ํ์ค์ ์ผ๋ก ์ผ์ด๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ๋ณ๋์ ๋ฐ๋ฅธ ๋ธํ๊ฐ์ ์๊ฑฐ ์ฃผ์๋ณด์ ์๋์ ์กฐ์ ํจ์ผ๋ก์จ ์ํ์ ํํผํ๋ ๊ฒ์ด๋ฏ๋ก ๋
ผ๋ฆฌ์ ์ผ๋ก ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ๋ณ๋์ ๋ฐ๋ฅธ ๋ธํ๊ฐ์ด ์ฐ์ถ๋ ์ดํ์์ผ ๋น๋ก์ ์ฃผ์๋ณด์ ์๋์ ์กฐ์ ํ ์ ์๋ ๊ฒ์์๋ ๋ถ๊ตฌํ๊ณ , ํผ๊ณ ๋ ํน์ ์ผ์ ๊ธฐ์ด์์ฐ ์ข
๊ฐ์ ์ํด ์ฐ์ ๋ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ๊ทธ ๋ (ํน์ ์ผ) ๋ณด์ ํด์ผ ํ ์ฃผ์์๋์ ์กฐ์ ํ์๋๋ฐ, ์ด๋ ์ผ์ข
์ ๋ธํ๊ฐ ์์ธก์ ์ํ์ฌ ๋ณด์ ์๋์ ์กฐ์ ํ ๊ฒ์ด๋ฏ๋ก ์๋ฐํ ๋งํ๋ฉด ๋ธํํค์ง๊ฐ ์๋๋ผ ์ผ์ข
์ ํฌ๊ธฐ์ ๊ฑฐ๋์ ํด๋นํ๋ค}.
4) ์ค๋ น ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ELS ์ํ ๋ฐํ ๋ฐ ์ธ์์ ๋ฐ๋ฅธ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ํค์ง(๋ธํํค์ง)๊ฑฐ๋์ ํด๋นํ๋ค๊ณ ํ๋๋ผ๋ ์ด๋ฅผ ์ด์ ๋ก ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ๋ฌด์กฐ๊ฑด ์ ๋นํ๋ ์๋ ์๊ณ , ์ฃผ๊ฐ ํ์ฑ์ ๋ถ๋นํ๊ฒ ๊ด์ฌํ์๋์ง ์ฌ๋ถ๋ฅผ ๋ฐ์ ธ ์๋ฒ์ฑ ์ฌ๋ถ๋ฅผ ํ๋จํ์ฌ์ผ ํ๋ค. ๊ทธ๋ฐ๋ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์์ ํํ๋ฅผ ๋ณด๋ฉด ํผ๊ณ ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ ์ฅ์ข
๋ฃ 10๋ถ ์ ์ธ ๋จ์ผ๊ฐ๋งค๋งค์๊ฐ๋์ ์จ์์ฆ๊ถ ์์ธ์ง์ ์ ํตํด ๋ฌด๋ ค 128,000์ฃผ๋ฅผ ๋งค๋ํจ์ผ๋ก์จ KB๊ธ์ต ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ๋ง๊ธฐ์ํ ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ธ 54,740์๋ณด๋ค ๋ฎ์ 54,700์์ผ๋ก ํ์ฑ๋๋๋ก ํ์๋๋ฐ, ์ด๋ ์ธ์์ ์ธ ์ฃผ๊ฐ์กฐ์ํ์์ ํด๋นํ๋ฏ๋ก ์๋ฒํ๋ค. ๋์๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ ์ ์์ ์ธ ๋ธํํค์ง๋ผ๊ธฐ๋ณด๋ค๋ ํค์ง๋ฌผ๋์ ์ฒญ์ฐ(Unwinding Hedge Position)์ ๋ฏธ๋ฆฌ ํํ ๊ฒ์ ํด๋นํ๋๋ฐ, ์ด๋ ํค์ง๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋๋ผ ํฌ๊ธฐ์ ๊ฑฐ๋์ ํด๋นํ๋ฏ๋ก ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ ์๋ฒํ๋ค.
๋. ํผ๊ณ ์ฃผ์ฅ์ ์์ง
์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ๊ณผ ๊ฐ์ ELS ์ํ์ ๋ฐํํ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ELS ๋ฐํ์ผ๋ก ์ธํ ์ํ์ ํํผํ๊ณ , ELS ์ํ์ฌ์์ ํ๋ณดํ๊ธฐ ์ํ์ฌ ์ด๋ฅธ๋ฐ โ๋ธํํค์งโ๋ผ๋ ๊ธ์ต๊ธฐ๋ฒ์ ํ์ฉํ์ฌ ELS์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฑฐ๋ํจ์ผ๋ก์จ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ์ฃผ๊ฐ๋ณ๋์์ ์ผ๊ธฐ๋๋ ์ํ์ ๊ด๋ฆฌํ๊ณ ์๋๋ฐ, ํผ๊ณ ์ญ์ ๋ธํํค์ง์ ์๋ฆฌ์ ๋ฐ๋ผ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ์ทจ๊ธํ๋ ์ ๊ธฐ๊ฐ์ ๊ฑธ์ณ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ธ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ๋ํ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ํ์๊ณ , ํนํ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์๋ ๋ธํํค์ง ์๋ฆฌ์ ๋ฐ๋ผ ์ฃผ๊ฐ์ ๋ฏธ์น๋ ์ํฅ์ ์ต์ํํ๋ฉด์ ๋ณด์ ์ค์ธ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ๋ฅผ ๋งค๋ํ ๊ฒ์ด๋ค. ๋ฐ๋ผ์, ํผ๊ณ ์ ์์ ๊ฐ์ ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ์ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์ ๋ด์ง ๋ถ์ ๊ฑฐ๋ํ์์ ํด๋นํ๋ค๊ฑฐ๋ ๋ฏผ๋ฒ ์ 750์กฐ์ ํด๋นํ๋ ์๋ฒํ์๊ฐ ๋๋ค๊ณ ํ ์ ์๋ค.
3. ํ๋จ
๊ฐ. ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์ ํน์ ๋ถ์ ๊ฑฐ๋์ ํด๋นํ๋์ง ์ฌ๋ถ(๋ธํํค์ง์ ๊ด๋ จํ์ฌ)
(1) ๊ด๋ จ ๋ฒ๋ฆฌ
1) ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ ์ 176์กฐ ์ 4ํญ ์ 3ํธ์ฃผ8) ๋ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์๋ฅผ ์ฒ๋ฒํ๊ณ ์๋๋ฐ, ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ์ ์์ธ๋ฅผ ์ธ์์ ์ผ๋ก ๋ณ๋์ํค๋ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋๋ ๋ณธ๋ ์ ์์ ์ธ ์์ยท๊ณต๊ธ์ ๋ฐ๋ผ ์์ ๊ฒฝ์์์ฅ์์ ํ์ฑ๋ ์์ธ ๋ฐ ๊ฑฐ๋๋์ ์์ฅ์์ธ์ ์ํ์ง ์๋ํ ๋ค๋ฅธ ์์ธ์ผ๋ก ์ธ์์ ์ผ๋ก ๋ณ๋์ํฌ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์๋ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ๋งํ๋ฏ๋ก(๋๋ฒ์ 2006. 5. 11. ์ ๊ณ 2003๋4320 ํ๊ฒฐ), ์ ํ๊ฒฐ์ ์ทจ์ง๋ก ๋ฏธ๋ฃจ์ด ๋ณด๋ฉด ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ์ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์์ ์๋ฏธ๋ ๋ณธ๋ ์ ์์ ์ธ ์์ยท๊ณต๊ธ์ ๋ฐ๋ผ ์์ ๊ฒฝ์์์ฅ์์ ํ์ฑ๋ ์์ธ ๋ฐ ๊ฑฐ๋๋์ ์์ฅ์์ธ์ ์ํ์ง ์๋ํ ๋ค๋ฅธ ์์ธ์ ํตํด ์ธ์์ ์ผ๋ก ๊ณ ์ ์ํค๋ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ํด์๋๋ค. ๋์๊ฐ ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ์ ์์ธ๋ฅผ ๊ณ ์ ์ํค๊ฑฐ๋ ์์ ์ํฌ ๋ชฉ์ ์ ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ์ ํ์ฌ์ ์์ฅ๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ณ ์ ์ํค๊ฑฐ๋ ์์ ์ํค๋ ๊ฒฝ์ฐ๋ฟ ์๋๋ผ, ํ์์๊ฐ ์ผ์ ํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํ์ฑํ๊ณ ๊ทธ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ณ ์ ์ํค๊ฑฐ๋ ์์ ์ํค๋ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ธ์ ๋๊ณ , ํ์์๊ฐ ๊ทธ๋ฌํ ๋ชฉ์ ์ ๊ฐ์ง๊ณ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋๋ฅผ ํ ๊ฒ์ด๋ผ๋ฉด ๊ทธ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋๊ฐ ์ผ์ ํ ๊ธฐ๊ฐ ๊ณ์ ๋ฐ๋ณต์ ์ผ๋ก ์ด๋ฃจ์ด์ ธ์ผ ํ๋ ๊ฒ์ด ์๋๋ผ ํ ๋ฒ์ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋๋ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์๋ก ๋ณผ ์ ์๋ค(๋๋ฒ์ 2004. 10. 28. ์ ๊ณ 2002๋3131 ํ๊ฒฐ ์ฐธ์กฐ).
2) ๋ ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ ์ 178์กฐ ์ 1ํญ ์ 1ํธ์ฃผ9) ์ โ๋ถ์ ํ ์๋จ, ๊ณํ ๋๋ ๊ธฐ๊ต๋ฅผ ์ฌ์ฉํ๋ ํ์โ๋ โ์ฌํํต๋
์ ๋ถ์ ํ๋ค๊ณ ์ธ์ ๋๋ ์ผ์ฒด์ ์๋จ, ๊ณํ ๋๋ ๊ธฐ๊ตโ๋ฅผ ๋งํ๋ ๊ฒ์ด๋ค(๋๋ฒ์ 2011. 10. 27. ์ ๊ณ 2011๋8109 ํ๊ฒฐ ์ฐธ์กฐ).
(2) ์ด ์ฌ๊ฑด์์ ์ ์ฉ
์์ ๋ณธ ๋ฒ๋ฆฌ์ ๋น์ถ์ด, ํผ๊ณ ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ์ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์์ ํด๋นํ๋ ค๋ฉด, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์ ๋๋๋งค๋ํ์๊ฐ ์์ฅ์์ธ์ ๋ฐ๋ฅธ ์ ์์ ์ธ ์์ยท๊ณต๊ธ์ด ์๋ ์ธ์์ ์ธ ์กฐ์์ด์ด์ผ ํ๊ณ (๊ฐ๊ด์ ์๊ฑด), ์ฌ๊ธฐ์ ์ฆ๊ถ์ ๋งค๋งค์์ ๋ถ๋นํ ์ด์ต์ ์ป๊ฑฐ๋ ์ ์ผ์์๊ฒ ๋ถ๋นํ ์ด์ต์ ์ป๊ฒ ํ ๋ชฉ์ ์ด ์์ด์ผ ํ๋ค(์ฃผ๊ด์ ์๊ฑด). ๋, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์์ ๊ฐ์ ์๊ฑด์ ๊ฐ์ถ ์์ธ์กฐ์ข
์ ์ด๋ฅด์ง ์์๋ค๊ณ ํ๋๋ผ๋ ์ฌํํต๋
์ ๋ถ์ ํ ์๋จ, ๊ณํ ๋๋ ๊ธฐ๊ต๋ฅผ ์ฌ์ฉํ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณผ ์ ์๋ค๋ฉด ์ด๋ ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ์์ ๋ถ์ ๊ฑฐ๋ํ์๋ก ์๋ฒํ ํ์๊ฐ ๋๋ค.
(3) ๋ธํํค์ง์ ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ
๊ฐ ์ 25, 29ํธ์ฆ, ์๋ ์ 10, 13ํธ์ฆ, ์๋ ์ 14ํธ์ฆ์ 1 ๋ด์ง 5, ์๋ ์ 16 ๋ด์ง 18ํธ์ฆ, ์๋ ์ 31ํธ์ฆ, ์๋ ์ 34, 36ํธ์ฆ์ ๊ฐ ๊ธฐ์ฌ, ๋น์ฌ ์ฆ์ธ ์์ธ์ธ์ ์ฆ์ธ ๋ฐ ๋ณ๋ก ์ ์ฒด์ ์ทจ์ง๋ฅผ ์ข
ํฉํ๋ฉด, ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ ๋ฐํ์ผ๋ก ์ธํ ์ํํค์ง๋ฐฉ๋ฒ์ธ ๋ธํํค์ง์ ๊ด๋ จํ์ฌ ๋ค์์ ์ ์ ์ธ์ ํ ์ ์๋ค.
1) ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ(ELS)์ ๋ฑ์ฅ๋ฐฐ๊ฒฝ ๋ฐ ํจ์ฉ
๊ฐ) ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ(์ดํ โELS'๋ผ๊ณ ํ๋ค)์ ์ง์, ์ฑ๊ถ, ์ฃผ์ ๋ฑ์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ผ๋ก ํ ๊ตฌ์กฐํ์ฆ๊ถ์ ์ผ์ข
์ผ๋ก์ ํฌ์์์ต(์๊ธ ๋๋ ์ด์)์ด ํน์ ์ฃผ๊ถ์ ๊ฐ๊ฒฉ ๋๋ ์ฃผ๊ฐ์ง์์ ๋ณ๋์ ์ฐ๊ณ๋์ด ๊ฒฐ์ ๋๋ ๊ธ์ตํฌ์์ํ์ผ๋ก ์ผ์ ํ ์ํ๋ฒ์ ๋ด์์ ์๋์ ์ผ๋ก ๋์ ์์ต์ ์ฌ๋ฆฌ๊ณ ์ ํ๋ ํฌ์์๋ค์๊ฒ ์๊ธ์ด๋ ์ฃผ์ ์ด์ธ์ ์ 3์ ์ ํ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์ ๊ณตํ๊ณ ์ ์ ์ ํ ์ํ์์ค์์ ์ข ๋ ๋์ ์์ต์ ์ถ๊ตฌํ๊ธฐ ์ํด ๊ฐ๋ฐ๋์๋ค.
๋) ์ฐ๋ฆฌ๋๋ผ์์ ๋ฐํ๋๋ ELS์ ๊ฒฝ์ฐ 2003๋
๋ถํฐ 2008๋
์๋ฐ๊ธฐ๊น์ง ์ํ๋ ์ด 61.9์กฐ์์ ELS ์ํ ์ค ์๊ธ์์ค์ด ๋ฐ์ํ ๋น์จ์ 1%(0.65์กฐ์)์ ๋ถ๊ณผํ๊ณ , 99%๋ ์กฐ๊ธฐ ๋๋ ๋ง๊ธฐ์ํ์กฐ๊ฑด ์ฑ์ทจ๋ก ์ธํด ์ฝ์ ์์ต์ ์ป๊ฑฐ๋ ์ ์ด๋ ์๊ธ์ ์ํ๋ฐ์๋ค. ํํธ, ELS์ ๋ฐํ์ 2008๋
ํ๋ฐ๊ธฐ ์ธ๊ณ์ ์ธ ๊ธ์ต์๊ธฐ ์ฌํ๋ก ๋ฐํ์ก์ด ๊ธ๊ฐํ์์ผ๋ ์ดํ ๊พธ์คํ ํ๋ณตํ์ฌ 2010๋
๋ฐํ์ก์ 24.3์กฐ ์์ ๋ฌํ๋ค.
2) ELS ์กด๋ฆฝ์ ๊ทผ๊ฑฐ์ธ โ๋ธํํค์งโ
์์ ๋ณธ ๋ฐ์ ๊ฐ์ด ELS ์ํ์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ด ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ ์ดํ๋ก ํ๋ฝํ์ง ์๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ฝ์ ์์ต์ ์ง๊ธํ๋ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ๊ฐ์ง๊ณ ์๋๋ฐ, ELS๋ฅผ ๋ฐํํ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ELS ๋ฐํ์ผ๋ก ์ธํ ์ํ์ ํํผํ๊ณ , ELS์ ์ํ์ฌ์์ ํ๋ณดํ์ฌ์ผ ํ ํ์๊ฐ ์๋ค. ์ด๋ฅผ ์ํ์ฌ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ์ด๋ฅธ๋ฐ โ๋ธํํค์งโ๋ผ๋ ๊ธ์ต๊ธฐ๋ฒ์ ํ์ฉํ์ฌ ELS์ ๊ธฐ์ด์์ฐ(ํต์ ๊ฑฐ๋์์ ์์ฅ๋ ์ฃผ์์ด๋ค)์ ๊ฑฐ๋ํจ์ผ๋ก์จ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ์ฃผ๊ฐ๋ณ๋์์ ์ผ๊ธฐ๋๋ ์ํ์ ๊ด๋ฆฌํจ๊ณผ ๋์์ ๊ทธ ๊ฑฐ๋๊ณผ์ ์์ ์ป๊ฒ ๋๋ ์ด์ต์ ELS์ ์ํ์ฌ์์ผ๋ก ํ์ฉํ๊ฒ ๋๋ค.
3) ๋ธํํค์ง์ ์๋ฆฌ์ ๋ฐฉ์
๊ฐ) ๋ธํ๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ๋ณํ์ ๋ํ ์ต์
๊ฐ์น์ ๋ฏผ๊ฐ๋๋ฅผ ํํํ๋ ๋จ์๋ก์ ๋ธํ๊ฐ์ ๊ทผ๊ฑฐ๋ก ๊ฐ๊ฒฉ๋ณ๋ ์ํ์ ํค์งํ๊ธฐ ์ํด ์ ์ ํ ์๋์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ณด์ ํ๋ ๊ฒ์ด ๋ธํํค์ง์ ๊ธฐ๋ณธ์๋ฆฌ์ด๋ค. ELS๋ ๊ทธ ๋ณธ์ง์ด ํ์์ํ์ ์ฑ๊ฒฉ์ ๊ฐ์ง๋ ์ต์
์ด๋ฏ๋ก ์ดํ์์๋ ์ต์
๊ฑฐ๋ ๊ณผ์ ์์ ๋ธํํค์ง๊ฐ ์ ์ฉ๋๋ ๋ฐฉ์์ ๊ดํ์ฌ ๋ณธ๋ค.
๋) ๋ธํํค์ง์ ์์(๋ธํ๊ฐ์ด ์ผ์ ํ ๊ฒฝ์ฐ)
์๋ฅผ ๋ค์ด A๊ธฐ์
์ ์ฃผ์๊ฐ๊ฒฉ์ด 100์์ธ ์ํฉ์์ ๊ฐ์ด ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ์ด 100์์ธ A๊ธฐ์
2,000์ฃผ์ ๋ํ ์ฃผ10) ์ฝ์ต์
์ ๋งค๋ํ์๊ณ , ์ด ๋์ ๋ธํ๊ฐ์ 0.6์ด๋ผ๊ณ ์์ ํ ๊ฒฝ์ฐ, ๊ฐ์ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ์ฝ์ต์
์ ๋งค๋ํจ๊ณผ ๋์์ A๊ธฐ์
์ ์ฃผ์ 1,200์ฃผ๋ฅผ ๋งค์ํ์ฌ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋ค.
๋จผ์ A๊ธฐ์
์ฃผ์๊ฐ๊ฒฉ์ด 100์์์ 110์์ผ๋ก 10์ ์์นํ ๊ฒฝ์ฐ, ์ฝ์ต์
์ ํ์ฌ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ๋์์ง๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋ธํ๊ฐ์ 6์(= 10์ ร ๋ธํ๊ฐ 0.6)๋งํผ ์์นํ๊ณ , ๊ฐ์ ์ฝ์ต์
๋งค๋๋ก ์ธํ์ฌ 1์ฃผ๋น 6์์ ์์ค์ ๋ณด๊ฒ ๋์ด ์ต์
๊ฑฐ๋๋ฅผ ํตํด ์ด 12,000์(= 6์ ร 2,000์ฃผ)์ ์์ค์ ์
๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋์์, ํค์ง ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ๋ธํ๊ฐ๋งํผ ๋งค์ํ์ฌ ๋์ A๊ธฐ์
์ฃผ์ 1,200์ฃผ์์ 1์ฃผ๋น 10์์ฉ ์ด์ต์ ๋ณด๊ฒ ๋์ด ์ด 12,000์์ ์ด์ต์ ์ป์ผ๋ฏ๋ก ๊ฒฐ๊ตญ ์์ต์ 0์ผ๋ก ์ ์ง๋๋ค.
๋ฐ๋ฉด A๊ธฐ์
์ฃผ์์ด 100์์์ 90์์ผ๋ก 10์ ํ๋ฝํ ๊ฒฝ์ฐ, ์ฝ์ต์
์ ํ์ฌ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ๋ฎ์์ง์ ๋ฐ๋ผ ๊ฐ์น๊ฐ 1์ฃผ๋น 6์์ฉ ํ๋ฝํ๊ณ , ๊ฐ์ ์ฝ์ต์
๋งค๋๋ก ์ธํ์ฌ 1์ฃผ๋น 12,000์์ ์ด์ต์ ๋ณด๊ฒ ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋์์, ํค์ง ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ๋งค์ํ A๊ธฐ์
์ฃผ์ 1,200์ฃผ์์ 1์ฃผ๋น 10์์ฉ ์์ค์ ๋ณด๊ฒ ๋์ด ์ด 12,000์์ ์์ค์ด ์๊ธฐ๋ฏ๋ก ๊ฒฐ๊ตญ ์์ต์ ์ฌ์ ํ 0์ผ๋ก ์ ์ง๋๋ค.
๋ค) ๋ธํํค์ง์ ์์(๋ธํ๊ฐ์ด ๋ณ๋ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ)
๊ทธ๋ฌ๋ ๋ธํ๊ฐ์ ์ฃผ๊ฐ, ๋ง๊ธฐ ๋ฑ ์ฌ๋ฌ ๋ณ์์ ๋ณํ์ ๋ฐ๋ผ ๊ณ์์ ์ผ๋ก ๋ณ๋ํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด๋ ๊ทธ์ ๋ฐ๋ผ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ณด์ ๋์ ๋น๋ฒํ๊ฒ ์กฐ์ ํ์ฌ์ผ ํ๋๋ฐ, ์ด๋ฌํ ์กฐ์ ์ ์ํด ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ํ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ๊ณ์ํ ์ ๋ฐ์ ์๋ค.
์ฆ, ์์ ๋ณธ ์ ์ ์์ A๊ธฐ์
์ฃผ์๊ฐ๊ฒฉ์ด 100์์์ 110์์ผ๋ก ์์นํ๋ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ฝ์ต์
์ ๋ธํ๊ฐ์ด 0.6์์ ์ฃผ11) 0.7๋ก ์ปค์ง๊ฒ ๋๋๋ฐ, ์ด๋ก์จ ๊ฐ์ด ๋ธํํค์ง๋ฅผ ์ํ์ฌ ๋ณด์ ํ์ฌ์ผ ํ๋ ์ฃผ์์๋ 1,200์ฃผ์์ 1,400์ฃผ๋ก ์ฆ๊ฐํ๊ฒ ๋๋ค. ๊ฐ์ ๋ธํํค์ง๋ฅผ ์ํ์ฌ ์์ ๊ฐ์ด ์ฆ๊ฐํ ๋ธํ๊ฐ์ ์์ํ๋ ์ฃผ์ 200์ฃผ(= ์ฆ๊ฐํ ๋ธํ๊ฐ 0.1 ร 2,000์ฃผ)๋ฅผ ์ถ๊ฐ๋ก ๋งค์ํ์ฌ ์ฃผ์๋ณด์ ๋์ 1,200์ฃผ์์ 1,400์ฃผ๋ก ์กฐ์ ํ ํ์๊ฐ ์๋ค.
๋ฐ๋ฉด A๊ธฐ์
์ฃผ์๊ฐ๊ฒฉ์ด 100์์์ 90์์ผ๋ก ํ๋ฝํ๋ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ฝ์ต์
์ ๋ธํ๊ฐ์ด 0.6์์ 0.5๋ก ์์์ง๊ฒ ๋๋๋ฐ, ์ด์ ๋ฐ๋ผ ๊ฐ์ ๋ธํํค์ง๋ฅผ ์ํ์ฌ ์์ ๊ฐ์ด ๊ฐ์ํ ๋ธํ๊ฐ์ ์์ํ๋ ์ฃผ์ 200์ฃผ(= ๊ฐ์ํ ๋ธํ๊ฐ 0.1 ร 2,000์ฃผ)๋ฅผ ๋งค๋ํ์ฌ ๊ทธ ์ฃผ์๋ณด์ ๋์ 1,200์ฃผ์์ 1,000์ฃผ๋ก ์กฐ์ ํ ํ์๊ฐ ์๋ค.
๋ผ) ๋ธํํค์ง์ ์์ต๊ตฌ์กฐ ์์
ELS์ ๊ดํ ๋ธํํค์ง๋ฅผ ์ํํ๋ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ๋ธํํค์ง ์๋ฆฌ์ ๋ฐ๋ฅธ ์ ๊ฐ๋งค์, ๊ณ ๊ฐ๋งค๋๋ฅผ ํตํด ์ํ์ ํค์งํ๋ ๋์์ ์์ต์ ์ฐฝ์ถํ์ฌ ์ํ์ฌ์์ ๋ง๋ จํ๊ฒ ๋๋ค. ์ด๋ฅผ ์ค๋ช
ํ๊ธฐ ์ํ์ฌ ํ์ฌ ์ฃผ๊ฐ 10,000์, ํ์ต์
ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ 10,000์, ์ฒซ๋ ์ ๋ธํ๊ฐ 0.5, ๋ง๊ธฐ 7์ผ, ๋ธํ๊ฐ ๋ณ๋์ ๋ฐ๋ฅธ ์ฃผ์๊ฑฐ๋๋ ๋งค์ผ ์ฅ ์ข
๋ฃ์ ํ ๋ฒ์ฉ ์ด๋ฃจ์ด์ง๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๊ฐ์ ํ๊ณ , A๊ธฐ์
์ฃผ์ 100์ฃผ์ ๋ํ์ฌ ์ฃผ12) ํ์ต์
1๊ฐ๋ฅผ ๋งค์ํ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ด ๋ธํํค์ง๋ฅผ ์ํํ๋ ๊ณผ์ ์ ์ดํด๋ณด๋ฉด, ๊ทธ ๋ด์ญ์ ๋ค์ ์ฃผ13) ํ์ ๊ฐ๊ณ ๋ธํํค์ง๋ฅผ ํตํ ๊ฑฐ๋๋ก ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ๋ง๊ธฐ์ 50,900์์ ์ด์ต์ ์ทจํ๊ฒ ๋จ์ ์ ์ ์๋ค.
์๋ฒ |
์ฃผ๊ฐ(์) |
๋ธํ๊ฐ |
๋ณด์ ํ ์ฃผ์์(์ฃผ14) |
๋งค์
์ฃผ์์(์ฃผ15) |
์ฃผ์๋งค์
๋น์ฉ(์ฃผ16) |
๋์ ์์ต(์ฃผ17) |
1 |
10,000 |
0.50 |
50 |
50 |
500,000 |
500,000 |
2 |
9,000 |
0.60 |
60 |
10 |
90,000 |
590,000 |
3 |
8,500 |
0.65 |
65 |
5 |
42,500 |
632,500 |
4 |
9,700 |
0.53 |
53 |
-12 |
-116,400 |
516,100 |
5 |
11,000 |
0.40 |
40 |
-13 |
-143,000 |
373,100 |
6 |
11,500 |
0.36 |
36 |
-4 |
-46,000 |
327,100 |
7 |
10,500 |
0 |
0 |
-36 |
-378,000 |
-50,900 |
์ฃผ14) ๋ณด์ ํ ์ฃผ์์
์ฃผ15) ๋งค์
์ฃผ์์
์ฃผ16) ์ฃผ์๋งค์
๋น์ฉ
์ฃผ17) ๋์ ์์ต
๋ง) ์ค์ ๊ฑฐ๋์์์ ๋ธํํค์ง ์ด์ฉ๋ฐฉ์
์ค์ ๊ฑฐ๋์ ์ด์ฉ๋๋ ๋ธํ๊ฐ์ ํ์์ํ ๊ฐ๊ฒฉ๊ฒฐ์ ๋ชจ๋ธ ๋ด์ ์ฌ๋ฌ ์์ฅ๋ณ์๋ฅผ ์
๋ ฅํ์ฌ ๋ง๋ ์ปดํจํฐ ํ๋ก๊ทธ๋จ์ ์ด์ฉํ์ฌ ์ฐ์ ๋๊ณ ๊ทธ์ ๋ฐ๋ผ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ด ๋ณด์ ํ์ฌ์ผ ํ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ์๋๋ ์ฐ์ถ๋๋ค. ๋ํ ์ค๋ฌด์์๋ ํค์ง๋น์ฉ์ ์ ์ฝํ๊ธฐ ์ํด ๋์ข
์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ผ๋ก ๋ฐ์ํ๋ ์ํ์ ํ๋์ ํ(Pool)๋ก ๊ด๋ฆฌํ์ฌ ๋ธํ๊ฐ๋ ์ผ๊ดํ์ฌ ์ฐ์ ํ๋ ํ๋ง(Pooling)๋ฐฉ์์ด ์ด์ฉ๋๊ณ ์๋ค. ํ๋ง๋ฐฉ์์ ์ํ๋ฉด ๋ธํ๊ฐ์ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด๋ณ ์์ฒด ๊ธฐ์ค์ ๋ฐ๋ผ ์ผ์ ๊ธฐ๊ฐ๋ง๋ค ๊ณ์ฐํ๋ฉฐ, ์ค์ ๊ฑฐ๋๋ ์ฃผ์๋ณด์ ๋๊ณผ ๋ธํ๊ฐ์ ์ํ ๋ณด์ ์๊ตฌ๋์ด ์์ ํ ์ผ์นํ๋๋ก ํ์ง ์๊ณ ๋ฆฌ์คํฌ ํ๋ ๋ฒ์ ๋ด์์ ํธ๋ ์ด๋๊ฐ ์ฌ๋์ ๊ฐ์ง๊ณ ์ฃผ์๋งค๋งค๋ฅผ ํ ์ ์๋๋ก ํ๊ณ ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์๋์์ ๋ณด๋ ๋ฐ์ ๊ฐ์ ๋ธํํค์ง์ ํ์์ฑ ๋๋ฌธ์ ํธ๋ ์ด๋๊ฐ ๊ฐ๋ ์ฌ๋์ด ๋ธํํค์ง๋ฅผ ํ์ง ์์๋ ๋๋ ์ฌ๋๊น์ง ํฌํจํ๋ ๊ฒ์ ์๋๋ค.
๋ฐ) ์ํ๊ธฐ์ค์ผ ๊ทผ์ฒ์์์ ๋ธํ๊ฐ์ ํน์ง
๋จ์ ์ฃผ18) ์ต์
์ ๊ฒฝ์ฐ ๋ธํ๊ฐ์ด 0๊ณผ 1 ์ฌ์ด์์ ์ ํด์ง๋ฏ๋ก ๋ธํํค์ง๋ฅผ ํ์ฌ์ผ ํ ๊ฑฐ๋๋์ ํฐ ๋ณ๋์ด ์๊ธฐ์ง ์์ผ๋, ๋์งํธ ์ฃผ19) ์ต์
์ธ ELS์ ๊ฒฝ์ฐ ์ํ๊ธฐ์ค์ผ์ ๊ฐ๊น์์ง์๋ก, ๋์๊ฐ ์ํ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ ๊ทผ์ฒ์์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ๋ณํํ ์๋ก ๋ธํ๊ฐ์ด ๊ธ๊ฒฉํ ์ฆ๊ฐํ์๋ค๊ฐ ๋ค์ ๊ธ๊ฒฉํ ํ๋ฝํ๋ ํน์ฑ์ ๋ณด์ธ๋ค. ๊ทธ ์ด์ ๋ ELS์ ๊ตฌ์กฐ๊ฐ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ณํจ์ ๋ฐ๋ผ ์ต์
์ ๊ฐ์น ๋๋ ์์ต๊ตฌ์กฐ๊ฐ ๋น๋ก์ ์ผ๋ก ๋ณํ๋ ๊ตฌ์กฐ๊ฐ ์๋ ์ด๋ฅธ๋ฐ โ์ ๋ถ(์ ๋ถ) ์๋๋ฉด ์ ๋ฌด(์ ๋ฌด)'์ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ๊ฐ์ง๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค.
์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๊ดํ์ฌ ์ ์ฉํ์ฌ ๋ณด๋ฉด, ๋ง๊ธฐ์ํ A์กฐ๊ฑด๊ณผ ๋ง๊ธฐ์ํ C์กฐ๊ฑด์ ์ฑ์ทจ์ฌ๋ถ๊ฐ ๋ฌธ์ ๋์ด ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ KB๊ธ์ต์ ์ฃผ๊ฐ ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ธ 54,740์์ ์ํํ๋ ๊ฒฝ์ฐ ์๊ณ ๋ค์ ๊ฐ ํฌ์ ์๊ธ์ 28.6%์ ํด๋นํ๋ ์์ต๊น์ง ์ป์ ์ ์์ผ๋, ์ฃผ๊ฐ๊ฐ 1์๋ง ํ๋ฝํ๋๋ผ๋ ๋ง๊ธฐ์ํ C์กฐ๊ฑด์ ๋ฐ๋ผ ์๊ธ์์ค์ด ๋ฐ์ํจ์ ๋ฐ๋ผ ์๋นํ ์๋ น๊ธ์ก์ ์ฐจ์ด๊ฐ ๋๊ฒ ๋๊ณ (๊ฐ ์๊ณ ๋ณ ์๋ น๊ธ์ก ์ฐจ์ด๋ ๋ณ์ง4 ์ฒญ๊ตฌ๊ธ์กํ ์๊ณ ๋ณ ์ฒญ๊ตฌ๊ธ์ก ํด๋น๋ ๊ธฐ์ฌ์ ๊ฐ๋ค), ๊ทธ๋ก ์ธํด ์ต์
์ ๊ฐ์น ๋ํ ๋งค์ฐ ํฐ ๋ณํ๋ฅผ ๋ณด์ด๋ฉด์ 1์ ๋์ด์๋ ๋ธํ๊ฐ์ ๊ฐ์ง๊ฒ ๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ๋ธํํค์ง๋ฅผ ํ๋ ํผ๊ณ ๋ก์๋ ๋๊ฒ ๊ณ์ฐ๋ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ ๋ถ๊ทผ์์ ๋งค์ฐ ๋ง์ ์ฃผ์์ ๋ณด์ ํ๊ฒ ๋๋ ๊ฒ์ธ ๋ฐ๋ฉด ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ด ๊ฒฝ๊ณผํ์ฌ ์ข
๊ฐ๊ฐ ๊ฒฐ์ ๋๋ ์๊ฐ์๋ ๋ง๊ธฐ์ํ์กฐ๊ฑด์ ์ถฉ์กฑ ์ฌ๋ถ์ ๋ฌด๊ดํ๊ฒ ๋ธํ๊ฐ์ด 0์ผ๋ก ๋จ์ด์ง๋ฏ๋ก ๋ณด์ ์ค์ธ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ธ ์ฃผ์์ ๋ชจ๋ ๋งค๊ฐํ์ฌ์ผ ํ๋ค. ๋ง์ฝ ํผ๊ณ ๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ ์ฅ ์ข
๋ฃ ์ด์ ์ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ์ฃผ์์ ๋งค๋ํ์ง ๋ชปํ๋ค๋ฉด ์ ํผ๊ณ ๋ ํฌ์์์๊ฒ ์ง๊ธํด์ผ ํ ์ํ๊ธ์ ๋ง๋ จํ ์ ์๊ณ , ๋์๊ฐ ๋ณด์ ํ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ธํํค์ง๋ฅผ ํ์ง ๋ชปํ ๊ฒ์ด ๋์ด ์ฃผ๊ฐ๋ณ๋์ ์ํ์ ์์ ํ ๋
ธ์ถ๋๋ค.
4) ๋ธํํค์ง์ ํ์์ฑ
๊ฐ) ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด๋ค์ ์์ฐ์ด์ฉ ๊ฑด์ ์ฑ ํ๋ณด๋ฅผ ์ํด ํค์ง๋ฅผ ํตํ ์ํ๊ด๋ฆฌ์๋ฌด๋ฅผ ๋ถ๋ดํ๊ณ ์๋๋ฐ, ์ด๋ ๊ตฌ ์ฆ๊ถ๊ฑฐ๋๋ฒ์ ๋ฌผ๋ก ์ฃผ20) ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ์ ๋ฐ๋ฅธ ๋ฒ๋ น์ ์๋ฌด์ด๋ฉฐ, ํนํ ์ฅ์ธํ์์ํ์ ๊ฒฝ์ฐ ๊ทธ ์ํ์ ๊ฐ์ํ์ฌ ์ฅ์ธํ์์ํ์ ๋งค๋งค์ ๋ฐ๋ฅธ ์ด ์ํ์ก์ ํ๋ ์ด๋ด๋ก ์ ์งํ๊ณ ๊ทธ ์ํ๊ด๋ฆฌ๋ฅผ ์ํ ์์คํ
์ ๊ตฌ์ถํ์ฌ์ผ ํ๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ํ์์ํ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ทจ๊ธํ๋ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ๊ฒฝ์ฐ ๊ทธ๋ก ์ธํ ์ํ์ ๊ด๋ฆฌํ๊ณ ํค์งํ๋ ๊ฒ์ ์ฌ๋ฌด๊ฑด์ ์ฑ์ ์ ์งยทํ๋ณดํจ์ผ๋ก์จ ๊ณ ๊ฐ์ ์ํ์ฌ์ฐ์ ๋ณดํธํ์ฌ์ผ ํ ์๋ฌด๊ฐ ์๋ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ๊ณต๊ณต์ฑ์ ๋น์ถ์ด ์ ํ์ ๋ฌธ์ ๊ฐ ์๋๋ผ ๋ฐ๋์ ์ค์ํ์ฌ์ผ ํ๋ ์๋ฌด์ด๋ค. ์ฆ, ELS ๊ด๋ จ ๊ฑฐ๋์ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ด ์์ฅ์ํ์ ๋
ธ์ถ๋์ง ์๋๋ก ๋ฐ๋์ ์ํ๊ด๋ฆฌ๋ฅผ ํ์ฌ์ผ ํ๊ณ , ๊ทธ ๋ฐฉ์์ด ๋ธํํค์ง ๊ธฐ๋ฒ์ ์ํด ์ด๋ฃจ์ด์ง๊ณ ์๋ ๊ฒ์ด๋ค.
๋) ๊ทธ๋ ๋ค๋ฉด ๋ธํํค์ง๋ ELS ๋ฐํ์ ์ ์ ์กฐ๊ฑด์ผ๋ก ๋ณดํธ์ฑ๊ณผ ํ์์ฑ์ด ์ธ์ ๋๋ ํค์ง๋ฐฉ๋ฒ์ผ ๋ฟ๋ง ์๋๋ผ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ์์ฐ์ด์ฉ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ํด ๋ฒ๋ น์ ๊ฐ์ ๋๋ ํค์ง๊ฑฐ๋์ ํ ๋ฐฉ๋ฒ์ด๋ผ๊ณ ํ ๊ฒ์ด๊ณ , ์ฌ๊ธฐ์ ๋ชจ๋ ์ฃผ์๋งค๋งค๊ฐ ์ํฅ๋ ฅ์ ํฌ๊ณ ์์์ ์ฐจ์ด๋ง ์์ ๋ฟ ์ฃผ์์์ฅ์ ์ฃผ์๊ฐ๊ฒฉ์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๋ ์์์ธ ์ ์ ๋ํ์ฌ ๋ณผ ๋ ํค์ง๊ฑฐ๋๋ก ํ์ฑ๋๋ ์์ฅ๊ฐ๊ฒฉ๋ ์์ฅ์์ธ์ ์ํ ์ ์์ ์ธ ์์ยท๊ณต๊ธ์ ์ํ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์์ผ ํ๊ณ , ๋จ์ง ๊ฑฐ๋์๋์ด ๋ง๋ค๊ฑฐ๋ ๋งค๋งค์๊ธฐ๊ฐ ์ง์ค๋์ด ์๋ค๋ ์ ๋ง์ผ๋ก ๋ธํํค์ง๋ก ์ธํ ์ฃผ์๋งค๋งค๊ฐ ์ธ์์ ์ธ ์์ฅ์กฐ์์ ํด๋นํ๋ค๊ณ ๋จ์ ํ๊ธฐ๋ ์ด๋ ต๋ค.
(4) ๋ธํํค์ง์ ํฌ์์๋ณดํธ
ELS์ ์์ด์์ ํค์ง๊ฑฐ๋๋ ์์ ๋ณธ ๋ฐ์ ๊ฐ์ด ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ ํ์ฑ์ ์ผ์ ํ ์ํฅ์ ์ค ์๋ฐ์ ์๊ณ , ๋ธํํค์ง๋ก ์ธํ ๋งค๋งคํ์๋ก ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ํ๋ฝํจ์ผ๋ก์จ ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ์ํ์กฐ๊ฑด์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น ์๋ ์์ด, ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ์ด๋ฌํ ๋ธํํค์ง์ ํน์ฑ์ผ๋ก ๋ฐ์ํ ์ํ์ ๋ฏธ๋ฆฌ ํฌ์์๋ค๋ก ํ์ฌ๊ธ ์ธ์ํ๋๋ก ํ ํ์๊ฐ ์ฃผ21) ์๋ค.{์ด ์ฌ๊ฑด์ ๊ฒฝ์ฐ, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ์ํ์ค๋ช
์(๊ฐ ์ 2ํธ์ฆ)์ ์ด๋ฌํ ๋ด์ฉ์ด ๋ช
์๋์ด ์๊ณ ๋ค๋ ๊ทธ๋ฌํ ์ฌ์ ์ ์ถฉ๋ถํ ์๊ฑฐ๋ ์ ์ ์์๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ด๊ณ , ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ ์ญ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ค์๊ณ์ฝ๊ธ์ก์ธ 88์ต 9์ฒ๋ง ์์ ์ด๊ณผํ ๋ถ๋ถ์ ๊ดํ์ฌ๋ ์ค์ค๋ก ๋ธํํค์ง์ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ ๋ฐํ์ ์ํ์ ํํผํ์์์ ๋น์ฌ์๋ค ์ฌ์ด์ ๋คํผ์ด ์์ผ๋ฏ๋ก, ๊ทธ๋ฌํ ์ฌ์ ์ ์ ์๊ณ ์๋ค๊ณ ๋ด์ด ์๋นํ๋ค}.
ํํธ ์์ ๊ฐ์ด ๋ธํํค์ง ๊ฑฐ๋๊ฐ ๊ทธ ์์ฒด๋ก ๊ธฐ์ด์์ฐ ๊ฐ๊ฒฉ ํ์ฑ์ ์ํฅ์ ์ค ์๋ฐ์ ์๋ ํน์ง์ด ์์ด ์์ ๋ณธ ๊ฒ์ฒ๋ผ ํค์ง๊ฑฐ๋๋ก ์ธํ์ฌ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ ํ์ฑ, ๋์๊ฐ ํ์๊ธ์ต์ํ์ ์กฐ๊ฑด์ฑ์ทจ์ ์ํฅ์ ์ฃผ์๋ค๋ ์ด์ ๋ง์ผ๋ก ๊ทธ ํค์ง๊ฑฐ๋ํ์๊ฐ ๊ณง๋ฐ๋ก ์๋ฒํ๋ค๊ณ ํ๊ฐํ ์๋ ์์ง๋ง, ์์ ๋ณธ ๋ฐ์ ๊ฐ์ด ํค์ง๊ฑฐ๋์๋ ํธ๋ ์ด๋์ ์ฌ๋์ด ๊ฐ์
๋ ์๋ฐ์ ์๋ ๊ตฌ์กฐ์ด๋ฏ๋ก ํค์ง๊ฑฐ๋๋ผ๋ ์ด์ ๋ง์ผ๋ก ๊ทธ ํ์๊ฐ ์ธ์ ๋ ์ ๋นํ๊ฒ ํ๊ฐ๋์ด์ผ ํ๋ ๊ฒ๋ ์๋๋ค.
๊ฒฐ๊ตญ ์ด๋ ํ ํค์ง๊ฑฐ๋ํ์๊ฐ ์ ๋นํ ๊ฒ์ผ๋ก ํ๊ฐ๋๊ธฐ ์ํด์๋ ๋นํด ํค์ง๊ฑฐ๋ํ์๊ฐ ์ด๋ก ์ ๋ฐ ํ์ค์ ์ผ๋ก ์ค๋ฌด์์ ํต์ฉ๋๋ ๋ธํํค์ง ์๋ฆฌ์ ์ผ๋ง๋ ์ถฉ์คํ๊ฒ ๋ถํฉํ๋๋ก ์ด๋ฃจ์ด์ก๋์ง๋ฅผ ์ดํด, ๋นํด ๊ฑฐ๋ํ์๊ฐ ํธ๋ ์ด๋์๊ฒ ์ฃผ์ด์ง ์ฌ๋์ ๋ฒ์ ๋ด๋ก ์ฉ์ธํ ์ ์๋ ๊ฒฝ์ฐ๋ผ๋ฉด ์ด๋ ๋ธํํค์ง ์๋ฆฌ๋ฅผ ์ถฉ์คํ๊ฒ ๋ฐ๋ผ ์ด๋ฃจ์ด์ง ํค์ง๊ฑฐ๋๋ก์จ ์ ๋น์ฑ์ ์ธ์ ํ ์ ์์ ๊ฒ์ด์ง๋ง, ์์ปจ๋ ๋นํด ๊ฑฐ๋ํ์๊ฐ ๋ธํํค์ง์ ์๋ฆฌ์ ์ํ๋๋ผ๋ ๋งค๋ํ ์ด์ ๋ฅผ ์ฐพ์ ์ ์๋ค๊ฑฐ๋, ๋งค๋ ํ์์ฑ์ ์ธ์ ๋์ง๋ง ๊ทธ ๋งค๋๋ก ์ธํ์ฌ ๋ณด์ ํ๊ฒ ๋๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ์๋์ด ๋ธํ๊ฐ์ ํ์ ํ ์ด๊ณผํ๋ ๋ฑ ํธ๋ ์ด๋์๊ฒ ์ฃผ์ด์ง ์ฌ๋์ ๋ฒ์๋ฅผ ๋ฒ์ด๋ ๊ฒ์ด ๋ช
๋ฐฑํ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ธ๋ค๋ฉด, ์ด๋ฅผ ๋ธํํค์ง์ ๋ฐ๋ฅธ ๊ฑฐ๋๋ก ๋ณด์ ์ ๋นํ๋ค๊ณ ์ธ์ ํ ์๋ ์์ ๊ฒ์ด๋ค.
(5) ํผ๊ณ ๊ฐ ๋ธํํค์ง์๋ฆฌ์ ๋ฐ๋ฅธ ์ฃผ์๋งค๋งค๋ฅผ ์ถฉ์คํ ์ดํํ์๋์ง ์ฌ๋ถ
์์์ ๋ ์ฆ๊ฑฐ๋ค, ๊ฐ ๊ฐ์ง๋ฒํธ๋ฅผ ํฌํจํ ์๋ ์ 8, 10ํธ์ฆ, ์๋ ์ 14 ๋ด์ง 19ํธ์ฆ, ์๋ ์ 31ํธ์ฆ, ๋น์ฌ ์ฆ์ธ ์์ธ์ธ์ ์ฆ์ธ, ๋ณ๋ก ์ ์ฒด์ ์ทจ์ง๋ฅผ ์ข
ํฉํ์ฌ ์ธ์ ๋๋ ์ฌ์ค๋ค๊ณผ ์ ๊ธฐ์ด์ฌ์ค์์ ๋ณธ ์ฌ์ ์ ๋ชจ๋ ์ข
ํฉํ์ฌ ์ถ๋ก ๋๋ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ๊ฐ๊ฒฉ๋ณํ, ํผ๊ณ ์ ๋งค๋งคํํ ๋ฑ์ ๋น์ถ์ด ๋ณด๋ฉด, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ ํผ๊ณ ๊ฐ ๋ธํํค์ง์ ์๋ฆฌ๋ฅผ ์ถฉ์คํ ๋ฐ๋ผ ์ฃผ์์ ๋งค๋งคํ๋ ๊ณผ์ ์์ ์ด๋ฃจ์ด์ง ๊ฒ์ผ๋ก ๋ด์ด ์๋นํ๋ค.
1) ํผ๊ณ ์ 2009. 7. 28.๊ฒฝ๋ถํฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ๊น์ง ์ฌ์ด์ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ๊ดํ ์ฃผ22) ์ ์ฒด๋ธํํค์ง๋ด์ญ(์๋ ์ 8ํธ์ฆ)์ ๋ณ์ง2 ํค์งํ์์๋๊ณผ ์ค์ ๋งค๋งค์๋ ๋๋นํ, ๋ณ์ง3 ๊ทธ๋ํ ๊ธฐ์ฌ์์ ๋ณด๋ ๊ฒ์ฒ๋ผ, ๋น๊ต์ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ณํ์ ์ ์ฌํ ๋ฐฉํฅ์ผ๋ก ์์ง์ด๋ฉด์ ๊ทผ์ํ ์๋์ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๋ณด์ผ ๋ฟ์ด๋ค. ํผ๊ณ ๋ ๋น๊ต์ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ์ฐ์ถ๋ ์ฃผ์๋์ ๋ณด์ ํ๊ณ ์ ๋
ธ๋ ฅํ์๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ธ๋ค.
์ด์ ๋ํ์ฌ ์๊ณ ๋, ํผ๊ณ ๊ฐ ํน์ ์ผ์ ์ข
๊ฐ์ ์ํ์ฌ ์ฐ์ ๋๋ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ๊ทธ ํน์ ์ผ์ ๋ณด์ ํ์ฌ์ผ ํ ์ฃผ์์๋์ ๊ฒฐ์ ํ ๊ฒ์ ๋
ผ๋ฆฌ์ ์ผ๋ก ๋ธํํค์ง์ ๋ถํฉํ์ง ์๊ณ ์ผ์ข
์ ํฌ๊ธฐ์ ๊ฑฐ๋์ ํด๋นํ๋ฉฐ, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ ์ ์์ ์ธ ๋ธํํค์ง๊ฐ ์๋๋ผ ํค์ง๋ฌผ๋์ ์ฒญ์ฐ์ ๋ฏธ๋ฆฌ ํํ ๊ฒ์ ๋ถ๊ณผํ๋ค๋ ์ทจ์ง๋ก ์ฃผ์ฅํ๋, ๋ธํํค์ง๋ ์ต์
(์์ปจ๋ ELS)์ ๋ธํ๊ฐ ๋ณํ์ ๋ฐ๋ผ์ ํ๋ฌผ์ฃผ์์ ๋ณด์ ๋์ ์์๋ก ์กฐ์ ํจ์ผ๋ก์จ ์ต์
์ ์์ต๊ณผ ํ๋ฌผ์ฃผ์์ ์์ต์ ์์ํ์ฌ ๋ธํ ์ค๋ฆฝ์ํ๋ฅผ ์ ์งํ๋ ๊ธฐ๋ฒ์ด๋ฏ๋ก, ๋ธํํค์ง์ ๋ฐ๋ฅธ ํค์ง๊ฑฐ๋๋ ํน์ ์์ ์ ์ต์
์ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ๋ณด์ ํ๋ ํ๋ฌผ์ฃผ์์ ์๋์ ์กฐ์ ํ์ฌ ์ฃผ๊ฐ๋ณ๋์ ๋ฐ๋ฅธ ์ต์
์์ต๊ณผ ํ๋ฌผ์ฃผ์์ ์์ต์ ์์์ํค๋ ๊ฒ์ด๋ฏ๋ก, ํผ๊ณ ๊ฐ ํน์ ์ผ์ ์ข
๊ฐ์ ์ํ์ฌ ์ฐ์ ๋ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ๊ทธ ํน์ ์ผ์ ๋ณด์ ํ์ฌ์ผ ํ ์ฃผ์์๋์ ๊ฒฐ์ ํ ๊ฒ์ด ๋ธํํค์ง์ ๊ฐ๋
์ ๋ฐ๋์ ์ด๊ธ๋๋ค๊ณ ๋ณผ ์ ์๋ค. ๋ ๋ง์ผ ์๊ณ ์ ์ฃผ์ฅ๊ณผ ๊ฐ์ด ํน์ ์ผ์ ์ข
๊ฐ์ ์ํ์ฌ ์ฐ์ ๋ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ฐ๋ผ ๋ค์๋ ๋ณด์ ํ ํ๋ฌผ์ฃผ์ ์๋์ ๋ง์ถ์ด ๋๊ฐ๋ ๊ฒ์ด ์ ์ ํ ๋ธํํค์ง ์๋ฆฌ๋ผ๊ณ ๋ณผ ๊ฒฝ์ฐ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ํน์ ์ผ์ ๋ค์๋ ๊น์ง ํ๋ฌผ์ฃผ์์ ๋ณด์ ์ ๋ฐ๋ฅธ ๋ฆฌ์คํฌ(Overnight ์ฃผ23) Risk)๋ฅผ ์ ์ ์ผ๋ก ๋ถ๋ดํ์ฌ์ผ ํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์๊ฒ ๋ถ๋นํ ์ํ์ ์ฉ์ธํ ๊ฒ์ ์๊ตฌํ๋ ์
์ด๋ค. ์๊ณ ์ ์ด ๋ถ๋ถ ์ฃผ์ฅ์ ๋ฐ์๋ค์ด์ง ์๋๋ค.
2) ํํธ ํผ๊ณ ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ ๊ฐ๊น์ด 2009. 8. 19.๋ถํฐ๋ ๋ธํ๊ฐ๊ณผ ์ค์ ๋ณด์ ์๋์ ์ฐจ์ด๋ก ๊ณ์ฐ๋ ํค์งํ์์๋์ ๋ฐ๋ฅธ ๋งค๋งค๋ฅผ ํ์ง ์๊ณ , ๋งค๋์ธ๋ก ์ผ๊ดํ์๋ค(2009. 8. 19. 10,000์ฃผ ๋งค๋, 2009. 8. 21. 102,000์ฃผ ๋งค๋, 2009. 8. 24. 75,000์ฃผ ๋งค๋, 2009. 8. 25. 77,409์ฃผ ๋งค๋์ 2009. 8. 26.์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์).
๊ทธ๋ฐ๋ฐ ์ด๋ฌํ ํ์๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ, ์ฆ ๋ง๊ธฐ์ผ์ ๋ธํ๊ฐ์ด 0์ด ๋๋ฉด, ํผ๊ณ ๊ฐ ๋ณด์ ํ๋ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ ๋ฌผ๋์ ๋ชจ๋ ๋งค๋ํด์ผ ํ๋ฏ๋ก, ์ด์ ๋๋นํ์ฌ, ๋ณด์ ์ค์ธ ๋ฌผ๋์ ์์ฐจ์ ์ผ๋ก ๋งค๋ํ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ ํํ ๊ฒ์ผ๋ก ํด์ํ ์ ์๋ค.
3) ํผ๊ณ ์ 2009. 8. 24.๊ณผ 2009. 8. 25.์ ๋งค๋งค๋ด์ญ์ ์ดํด๋ณด๋ฉด, 2009. 8. 24. 75,000์ฃผ๋ฅผ 5์ฐจ๋ก์ ๊ฑธ์ณ(๋งค๋งค๊ฐ๊ฒฉ์ ์ง์ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ์ ยฑ100์), 2009. 8. 25. 407,146์ฃผ ์ค 75,000์ฃผ๋ฅผ 8ํ์ ๊ฑธ์ณ(๋งค๋งค๊ฐ๊ฒฉ์ ์ญ์ ์ง์ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ์ ยฑ100์) ๋งค๋ํ๋ ๋ฑ, ๋งค๋์ฃผ๋ฌธ์ ๋น๊ต์ ์ ์ ๋ฌผ๋์ผ๋ก ๋๋์ด ์ฒ๋ฆฌํ์๊ณ , ๋๋ถ๋ถ ์ง์ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ์ ์ ์ฌํ ์์ค์์ ๋งค๋งคํ์๋ค.
4) ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ธ 2009. 8. 26.์ ํผ๊ณ ์ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ ๋งค๋งค๋ด์ญ ์ญ์ ์ ๊ธฐ์ด์ฌ์ค์์ ์ธ์ฉํ ํ์์ ๋ณธ ๊ฒ์ฒ๋ผ, ์ ์๋งค๋งค์๊ฐ๋์ ์ง์ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ์ ยฑ100์ ์์ค์ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก 15ํ(์ง์ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ์ ๋นํด 4์ฐจ๋ก ๋์ ๊ฐ๊ฒฉ, 5์ฐจ๋ก ๋ฎ์ ๊ฐ๊ฒฉ, 6์ฐจ๋ก ๋์ผ๊ฐ๊ฒฉ)์ ๊ฑธ์ณ ๋ถ์ฐ๋งค๋๋ฅผ ์๋ํ์๋ค.
5) ํผ๊ณ ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ ๋จ์ผ๊ฐ๋งค๋งค์๊ฐ๋์ธ 14:54๊ฒฝ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ 128,000์ฃผ๋ฅผ ์จ์์ฆ๊ถ ์์ธ์ง์ ์ ์ํํ์ฌ ๋งค๋ํ๋๋ก ํ์๊ณ , ํผ๊ณ ์ ๋งค๋งค์ํํํ๋ ์์ CD(Careful Discretion) ๋งค๋งค๋ก ์จ์์ฆ๊ถ์๊ฒ ์ ์ฃผ์์ ๊ฐ๊ฒฉ๊ฒฐ์ ์ ๊ดํ์ฌ๋ ์ฌ๋์ ์ฃผ์์ผ๋, ์จ์์ฆ๊ถ์ ์ด๋ฅผ ์์ฅ๊ฐ๋ก ๋งค๋ํ์ฌ, ์ ๊ฐ๋งค๋๋ก ํ๊ฐ๋ ์๋ ์์ง๋ง, ๊ฒฐ๊ตญ ์ด๋ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์ข
๊ฐ๋ ๋จ์ผ๊ฐ๋งค๋งค์๊ฐ๋ ์ง์
๊ฐ๊ฒฉ์ด๋ 54,7000์์ผ๋ก ๊ฒฐ์ ๋์๋ค.
(6) ํผ๊ณ ์๊ฒ ์์ธ๋ฅผ ๋ณ๋, ๊ณ ์ ์ํฌ ๋ชฉ์ ์ด ์์๋์ง ์ฌ๋ถ
1) ์์์ ๋ณธ ๊ฒ๊ณผ ๊ฐ์ ํผ๊ณ ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ ์ , ํ์ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ๋งค๋งคํํ, ์ฆ โ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ 5์์
์ผ ์ด์ (2009. 8. 19.)๋ถํฐ ๋ธํ๊ฐ์ ์ถ์ข
ํ๋ ๋งค๋งค๋ฅผ ๋ฉ์ถ๊ณ ๋ณด์ ์์ฐ์ธ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ๋งค๋๋ฅผ ์์ํ์๊ณ , ๊ทธ์ ๋ฐ๋ผ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ๊น์ง ํผ๊ณ ๋ ์ด 264,409์ฃผ(10,000์ฃผ + 102,000์ฃผ + 75,000์ฃผ + 77,409์ฃผ)๋ฅผ ๋งค๋ํ์ฌ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ ์ด ๋งค๋์๋๋ณด๋ค ๋ ๋ง์ ๋ฌผ๋์ ๋งค๋ํ์๋๋ฐ, โก ๋ง์ฝ ํผ๊ณ ๊ฐ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์์ธ์กฐ์ข
์ ๋ชฉํ๋ก ํ์๋ค๋ฉด ์ด์ ๊ฐ์ด ๋ฉฐ์น ์ ๊ฑธ์ณ ๋ถ์ฐํ์ฌ ๋งค๋ํ๋ ๋ฐฉ์์ ์ ํํ์ง๋ ์์์ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ด๋ ์ , โข ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ ์ข
๊ฐ๋ 54,700์์ผ๋ก ๋ง๊ธฐ ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ถ๊ณผ 40์ ๋ฏธ๋ฌํ๋๋ฐ ํผ๊ณ ๊ฐ ์์ธ์กฐ์ข
์ ์ผ๋์ ๋์๋ค๋ฉด ์ข ๋ ์์ ์ ์ผ๋ก ๋ฎ์ ๊ฐ๊ฒฉ์์ ์ข
๊ฐ๊ฐ ๊ฒฐ์ ๋๋๋ก ํ์์ ๊ฒ์ผ๋ก ์ถ๋ก ๋๋ ์ ๋ฑ์ ๋ํ์ฌ ๋ณด๋ฉด, ํผ๊ณ ์๊ฒ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์์ธ๋ฅผ ๋ณ๋, ๊ณ ์ ์ํฌ ๋ชฉ์ ์ด ์์๋ค๊ณ ๋ณด๊ธฐ๋ ์ด๋ ต๋ค.
2) ํผ๊ณ ์ ์์ต์ถ๊ตฌ ๋ชฉ์ ๊ณผ ์์ธ์กฐ์ข
์ ์ ์ธ
์ด์ ๋ํ์ฌ ์๊ณ ๋ค ์์ก๋๋ฆฌ์ธ์ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ๋ธํํค์ง๊ฑฐ๋๋ ๋ช
๋ชฉ์์ผ๋ก๋ ํ์์ํ ๋ฐํ์ ๋ฐ๋ฅธ ์ํํํผ๋ฅผ ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ํ์ง๋ง, ์ฌ์ค์ ํ์์ํ์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ์ด์ฉ์ผ๋ก ์์ต์ ์ฌ๋ฆฌ๊ณ ์์ผ๋ฏ๋ก, ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ณ๋์ฑ์ด ํ์์ํ ๊ธฐํ ๋น์ ์์ธกํ ๊ฒ๊ณผ ๋ค๋ฅผ ๊ฒฝ์ฐ, ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ๋ธํํค์ง๋ง์ผ๋ก๋ ๊ทธ ์์ค์ ๋ชจ๋ ํํผํ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ๋ฐ๋ผ์ ์ฌ์ค์ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ๋ธํํค์ง๋ฅผ ์ํํํผ ๋ชฉ์ ๋ณด๋ค๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ์ด์ฉ์ ํตํด ์์ต์ ์ฐฝ์ถํ๋ ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ์ฌ์ฉํ๊ณ ์๊ณ , ์ด๋ฅผ ํตํ ์์ต์ ๊ทน๋ํ๋ฅผ ๋ชฉํ๋ก ํ๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํ๋ค. ์ด ์ฌ๊ฑด ELS์ ๊ด๋ จํ์ฌ์๋, ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ธ ํผ๊ณ ๋ก์๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์ข
๊ฐ๋ฅผ ์กฐ์ํจ์ผ๋ก์จ ์ด ์ฌ๊ฑด ํฌ์ ์๊ธ์ ์ฝ 53%(๋ง๊ธฐ์ํ A์กฐ๊ฑด ์ฑ์ทจ์ ์ง๊ธํ ๊ธ์ก ํฌ์์๊ธ์ 128.6% - ๋ง๊ธฐ์ํ A์กฐ๊ฑด ๋ถ์ฑ์ทจ๋ก ๋ง๊ธฐ์ํ C์กฐ๊ฑด์ ๋ฐ๋ผ ์ง๊ธํ ๊ธ์ก ํฌ์์๊ธ์ 74.9%) ์ด์์ ์์ต์ ์ป์ ์ ์ธ์ด ์์๋ ์ ์ ๋น์ถ์ด ๋ธํํค์ง๋ผ๋ ๋ช
๋ชฉํ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ฅผ ํ์ฌ ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ์กฐ์ํ์ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์ถฉ๋ถํ๋ค๋ ๊ฒ์ด๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ด ๋ธํํค์ง๋ฅผ ํ๋ ๊ณผ์ ์์ ์ด์ฉ์์ต์ ์ป์ ์ ์๋ค๋ ์ฌ์ ๋ง์ผ๋ก, ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ด ๋ธํํค์ง๋ฅผ ํตํด ์ถ๊ตฌํ๋ ๋ชฉ์ ์ด ์ธ์ ๋ ์ํํํผ๊ฐ ์๋๋ผ ์์ต๊ทน๋ํ๋ผ๊ณ ๋ณผ ์๋ ์๋ค. ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด์ ๊ฒฝ์ฐ๋ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์กฐ๊ธฐ์ํ์กฐ๊ฑด์ ์ถฉ์กฑํ์ง ์์ ์ฑ ๋ง๊ธฐ์ํ ๊ธฐ์ค๊ฐ ๋ถ๊ทผ์์ ์์ง์ด๋ค๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ ๊ธฐ์ค๊ฐ ์ดํ๋ก ํ์ฑ๋๊ธฐ๋ ํ์ง๋ง, ์ด๋ฌํ ์ฌ์ ๋ง์ผ๋ก ํผ๊ณ ๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ ์ข
๊ฐ๋ฅผ ๊ธฐ์ค๊ฐ ์ดํ๋ก ํ๋ฝ์ํด์ผ๋ก์จ ์ด์ต์ ๊ทน๋ํํ ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ฅผ ํ์๋ค๊ณ ๋ณด๊ธฐ๋ ์ด๋ ต๊ณ , ๋ฌ๋ฆฌ ์ด๋ฅผ ์ธ์ ํ ์ฆ๊ฑฐ๊ฐ ์๋ค. ์ด ๋ถ๋ถ ์๊ณ ๋ค ์์ก๋๋ฆฌ์ธ์ ์ฃผ์ฅ์ ๋ฐ์๋ค์ผ ์ ์๋ค.
(7) ์๊ฒฐ
๊ทธ๋ ๋ค๋ฉด ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ ๋ธํํค์ง์ ๋ฐ๋ฅธ ์ฃผ์๋งค๋งค์ ํด๋นํ๊ณ , ๋ธํํค์ง์ ๋ฐ๋ฅธ ์ฃผ์๋งค๋งค๊ฐ ์์ฅ์์ธ์ ์ํ ์ ์์ ์ธ ์์, ๊ณต๊ธ์ ํด๋นํ ๋ฟ๋ง ์๋๋ผ ํผ๊ณ ์๊ฒ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์์ธ๋ฅผ ์กฐ์ข
ํ ๋ชฉ์ ์ด ์๋ค๊ณ ๋ณด๊ธฐ๋ ์ด๋ ค์, ํผ๊ณ ๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ฅผ ํตํด KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ๋ณ๋์ํค๊ฑฐ๋ ๊ณ ์ ์ํค๋ ๋ฑ ์กฐ์ํ์ฌ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์๋ฅผ ํ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ๋ณด๊ธฐ๋ ์ด๋ ต๋ค.
๋์๊ฐ, ์์ ๋ณธ ๊ฒ์ฒ๋ผ ๋ธํํค์ง๋ ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ ๋ฐํ์ ์ ์ ์กฐ๊ฑด์ผ๋ก ๋ณดํธ์ฑ๊ณผ ํ์์ฑ์ด ์ธ์ ๋๋ ํค์ง๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ์์ฐ์ด์ฉ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ํด ๋ถ๊ฐํผํ ๋ฐฉ๋ฒ์ธ๋ฐ, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๋ฅผ ๋ธํํค์ง์ ์ํ ๊ฑฐ๋๋ผ๊ณ ํ๋จํ๋ ์ด์, ๋จ์ง ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ์ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์ข
๊ฐ์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์ณค๋ค๋ ์ด์ ๋ง์ผ๋ก ํผ๊ณ ๊ฐ ์ฌํํต๋
์ ๋ถ์ ํ ์๋จ์ ์ฌ์ฉํ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ๋ณผ ์๋ ์๊ณ , ๋ฌ๋ฆฌ ์ด๋ฅผ ์ธ์ ํ ์ฆ๊ฑฐ๊ฐ ์๋ค.
๋. ์ ๋นํ ๋ธํํค์ง๊ฑฐ๋๋ก ์ธํ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ๋ณ๋์ ํ์ฉ ์ฌ๋ถ
(1) ์๊ณ ๋ค์ ์ฃผ์ฅ
์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ๋ธํํค์ง์ ์๋ฆฌ์ ๋ถํฉํ๊ณ , ๊ฒฝ์ ์ ํฉ๋ฆฌ์ฑ์ ๊ฐ์ง๋ ํ์๋ผ๊ณ ํ๋๋ผ๋, ELS๋ฅผ ํฌํจํ ํ์๊ธ์ต์ํ ์ฑ๋ฆฝ์ ํ์์กฐ๊ฑด์ธ ํ์๊ธ์ต์ํ ์ธ์์ฑ(exogeneity)์ ๋น์ถ์ด, ํ์๊ธ์ต์ํ ๊ด๋ จ ํ๋ฌผ์์ฐ(์ด ์ฌ๊ฑด ELS์ ๊ฒฝ์ฐ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ธ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ ๋ฑ)์ ๊ฐ๊ฒฉ๋ณ๋์ผ๋ก ์ธํ ํผ๋๋ฐฑ ํจ๊ณผ๋ ์ ํ์ ์ด์ด์ผ ํ๋ฏ๋ก, ํค์ง๊ฑฐ๋๋ผ๊ณ ํ๋๋ผ๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ๋ณํ๋ฅผ ์ผ๊ธฐ์์ผ์๋ ์๋ ์๋ฌด๋ฅผ ๋ถ๋ดํ๋ค. ๊ฒฐ๊ตญ ๋ธํํค์ง์ ์๋ฆฌ์ ๋ฐ๋ฅธ ํ์๋ผ ํ๋๋ผ๋, ๊ทธ ๊ฑฐ๋ ๊ฒฐ๊ณผ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉํ์ฑ์ ์ํฅ์ ์ฃผ์๋ค๋ฉด ์ด๋ ํ์ฉ๋ ์ ์๋ค.
(2) ํ๋จ
ํ์๊ธ์ต์ํ์ ์ฑ๋ฆฝ ๋น์ ์ ์ ๊ฐ ๋ ์ธ์์ฑ์ ์ต์
๊ฐ์น์ฐ์ ์์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ธ์ ๋ ์์ฅ์์ ๊ฒฐ์ ๋์ด ์ฃผ์ด์ง ๊ฒ์ด๊ณ , ์ต์
๊ฑฐ๋์์ ๋ธํํค์ง์ ์ํ ๋งค์, ๋งค๋์ ๋ต์ ์ฃผ๊ฐ์ ์ํฅ์ ์ฃผ์ง ์๋๋ค๋ ์ด์์ ์ธ ์ฌ์ ์ ์ ์ ํ ๊ฐ์ ์ผ ๋ฟ, ๊ท๋ฒ์ ์ธ ์๋ฏธ๋ฅผ ๋ถ์ฌํ๊ธฐ๋ ์ด๋ ต๋ค. ์์ ๋ณธ ๊ฒ์ฒ๋ผ ํ์ค์์๋ ํ์์ํ์ ํ๋งคํ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ํค์ง๋ ๊ทธ ํ์์ํ์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฑฐ๋ํ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ๋ธํํค์ง๊ฐ ์ด๋ฃจ์ด์ง๊ณ , ๋ธํํค์ง๋ ์์ ๋ณธ ๊ฒ์ฒ๋ผ ๋ธํ๊ฐ์ ๋ณํ์ ๋ง์ถ์ด ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ณด์ ๋์ ์กฐ์ ํ๋ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์ด๋ฃจ์ด์ง๋ฏ๋ก, ์ด๋ ์ ๋ ์ฐจ์ด๊ฐ ์์ ๋ฟ ํค์ง๊ฑฐ๋๋ก ์ธํ์ฌ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๋ ๊ฒ์ ๋ถ๊ฐํผํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์์ ๊ฒฝ์ฐ๋, ๊ฐ ์ 7ํธ์ฆ์ ๊ธฐ์ฌ์ ์ํ๋ฉด, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์์ ์ข
๊ฐ ๊ด์ฌ์จ์ด 46.9%, ์ข
๊ฐ์๊ฐ๋ ์ง์ ๊ฐ๋๋น ์ ๊ฐ์ฃผ๋ฌธ๋น์จ์ด 46%๋ก ๊ณ์ฐ๋ ์ฌ์ค์ ์ธ์ ๋์ง๋ง(์ด๋ฌํ ์์น๋ก ํ๊ตญ๊ฑฐ๋์ ์์ฅ๊ฐ์์์ํ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์์ ์์ธ์กฐ์ข
๊ฐ์ฐ์ฑ์ด ๋์์ ์ธ์ ํ์๋ค), ์์ ๋ณธ ํผ๊ณ ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์ ์ , ํ์ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋๋ด์ญ, ๊ฑฐ๋๋ด์ญ ๋ถ์ ๋ฑ์ ๋น์ถ์ด ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์ ๋นํ ๋ธํํค์ง๋ก ์ธ์ ๋๋ ์ด์, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ์์ฅ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ํฅ์ ์ฃผ์๋ค๋ ์ฌ์ ๋ง์ผ๋ก ์ด๋ฅผ ์ ๋น์ฑ์ ์ธ์ ๋ฐ์ ์ ์๋ ํค์ง๊ฑฐ๋๋ผ๊ฑฐ๋, ํฌ๊ธฐ๊ฑฐ๋๋ก ๋ณผ ์๋ ์๋ค. ์ด ๋ถ๋ถ ์๊ณ ๋ค์ ์ฃผ์ฅ๋ ๋ฐ์๋ค์ผ ์ ์๋ค.
4. ๊ฒฐ ๋ก
๊ทธ๋ ๋ค๋ฉด ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์๋ฒํจ์ ์ ์ ๋ก ํ๋ ์๊ณ ๋ค์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฒญ๊ตฌ๋ ๋ ๋์๊ฐ ์ดํด๋ณด์ง ์์๋ ์ด๋ฅผ ๋ฐ์๋ค์ผ ์ ์์ผ๋ฏ๋ก, ์๊ณ ๋ค์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฒญ๊ตฌ๋ ๋ชจ๋ ๊ธฐ๊ฐํ ๊ฒ์ธ๋ฐ, ์ด์ ๊ฒฐ๋ก ์ ๋ฌ๋ฆฌํ ์ 1์ฌ ํ๊ฒฐ์ ๋ถ๋นํ๋ฏ๋ก ์ด๋ฅผ ์ทจ์ํ๊ณ ์๊ณ ๋ค์ ์ฒญ๊ตฌ๋ฅผ ๋ชจ๋ ๊ธฐ๊ฐํ๊ธฐ๋ก ํ์ฌ ์ฃผ๋ฌธ๊ณผ ๊ฐ์ด ํ๊ฒฐํ๋ค.
[๋ณ์ง ๊ด๊ณ๋ฒ๋ น ๋ฑ ์๋ต]
ํ์ฌ ๊ฐํ์ฃผ(์ฌํ์ฅ) ๊น์ถํธ ์ด์งํ ์ฃผ1) ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ(Equity Linked Securities, ํต์ 'ELS'๋ผ๊ณ ์ฝ์นญํ๋ค)
์ฃผ2) ๊ตญ๋ฏผ์ํ ๋ณดํต์ฃผ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ ๋ฐํ ์ดํ ์ฃผ์๊ตํยท์ด์ ์ ๋ฐ๋ผ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ๋ก ๋ณ๊ฒฝ๋์๋ค.
์ฃผ3) ํค์ง๊ฑฐ๋(hedge trading)๋ ํฌ์์๊ฐ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๊ฑฐ๋ ์์ผ๋ก ๋ณด์ ํ๋ ค๋ ์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ณํจ์ ๋ฐ๋ผ ๋ฐ์ํ๋ ์ํ์ ์์ ๋ ค๋ ์๋๋ฅผ ์๋ฏธํ๋๋ฐ, ํค์ง์ ๋ชฉ์ ์ ์ด์ต์ ๊ทน๋ํํ๋ ค๋ ๊ฒ์ด ์๋๋ผ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ณํ์ ๋ฐ๋ฅธ ์์ค์ ๋ง๋ ๋ฐ ์๋ค๊ณ ํ๋ค.
์ฃผ4) ์ด์ ๊ฐ์ ์ค์๊ณ์ฝ์ ํตํ์ฌ ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ์ ์ํ(๋ฆฌ์คํฌ)์ ์ง์ ํค์งํ์ง ์๊ณ ๋์ผํ ์ํ์ ํผ๊ณ ๋ก๋ถํฐ ๋งค์
ํด ์ค์ง์ ์ธ ์ํ์ฑ
์์ ํผ๊ณ ์๊ฒ ๋ ๋๊ธฐ๊ฒ ๋๋๋ฐ, ์ด๋ฅผ ๋ฐฑํฌ๋ฐฑ ํค์ง(back to back hedge)๋ผ๊ณ ํ๋ค. ์ด์ ๋ฌ๋ฆฌ ์์ฒด ํค์ง(internal hedge)๋ ๋ฐํ์ฌ๊ฐ ์ง์ ์ฃผ์, ์ฑ๊ถ, ํ์์ํ์ ์ด์ฉํ์ฌ ํ๋งคํ ์ํ๊ณผ ๋์ผํ ํฌ์ง์
์ ์ํ์ ๋ฐ๋๋ก ๋ง๋ค์ด์ ํ๋งคํ ์ํ๊ณผ ๋ฐ๋๊ฑฐ๋๋ฅผ ํตํ์ฌ ํค์ง๋ฅผ ํ๊ฒ ๋๋๋ฐ, ํ๊ตญํฌ์์ฆ๊ถ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๋ฐํ์ผ๋ก ์ทจ๋ํ ๊ธ์ ์ค ์ผ๋ถ์ธ 110์ต ์์ ๊ดํ์ฌ๋ ์์ฒด ํค์ง๋ฅผ ์คํํ์๋ค.
์ฃผ5) KB๊ธ์ต์ ์ ์์ฆ์์ ๋ฐ๋ผ ๋ง๊ธฐ ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ด ์กฐ์ ๋์ด ๋ง๊ธฐ ๊ธฐ์ค๊ฐ๊ฒฉ์ 75%๋ 54,740์์ผ๋ก ๋์๋๋ฐ, KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ์ฃผ๊ฐ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ๊ธฐ์ค์ผ ์ง์ ์ธ 2009. 8. 20. 53,800์, 2009. 8. 21. 54,500์, 2009. 8. 24. 56,000์, 2009. 8. 25. 54,400์์ผ๋ก ๋ฑ๋ฝํ์๋ค.
์ฃผ6) ํ๊ตญ์ฆ๊ถ๊ฑฐ๋์ ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ์์ฅ ์
๋ฌด๊ท์ (์ 23์กฐ) ๋ฐ ๋ ๊ท์ ์ํ์ธ์น(์ 35์กฐ)์ ์ํ๋ฉด, ์ฃผ์์์ฅ์ ์ฅ ์ข
๋ฃ 10๋ถ ์ ๋ถํฐ ์ฅ ์ข
๋ฃ์๊น์ง 10๋ถ๊ฐ์ ์ ์๋ ํธ๊ฐ๋ฅผ ์ข
ํฉํ์ฌ ์ฅ ์ข
๋ฃ์์ ์ข
๊ฐ๋ฅผ ๊ฒฐ์ ํ๊ณ , ์ข
๊ฐ ๋จ์ผ๊ฐ์ ์ํ์ฌ ๋งค๋งค๊ณ์ฝ์ด ์ฒด๊ฒฐ๋๋ ๋จ์ผ๊ฐ๋งค๋งค์๊ฐ์ด๋ค. ๋จ์ผ๊ฐ๋งค๋งค์๊ฐ๋์ ์ข
๊ฐ๊ฒฐ์ ์ ๊ดํ์ฌ๋ ์ฃผ๋ฌธ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ค๋ฅธ ์ฃผ๋ฌธ ์ฌ์ด์์๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ฐ์ ์ ์์น์ด ๋จผ์ ์ ์ฉ๋๊ณ , ๋์ผํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฃผ๋ฌธ ์ฌ์ด์์๋ ์๊ฐ์ฐ์ ์ ์์น์ด ์ ์ฉ๋๋ค.
์ฃผ7) ์ข
๋ชฉ๊ณผ ์๋์ ์ง์ ํ๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ง์ ํ์ง ์๋ ์ฃผ๋ฌธ์ ํ์ผ๋ก, ํ ์์ ์์ ๊ฐ์ฅ ์ ๋ฆฌํ ๊ฐ๊ฒฉ์กฐ๊ฑด ๋๋ ์์ฅ์์ ํ์ฑ๋๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์ฆ์ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋๋ฅผ ํ๊ณ ์ ํ๋ ์ฃผ๋ฌธ์ ๋งํ๋ค. ๋ฐ๋ผ์, ์ผ๋ฐ์ ์ธ ๊ฒฝ์ฐ ์์ฅ๊ฐ์ฃผ๋ฌธ์ ์ง์ ๊ฐ์ฃผ๋ฌธ์ ์ฐ์ ํ์ฌ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ๋๊ณ ์ฃผ๋ฌธ์๋ ์ ๋์ด ํด์๋ ๋๊น์ง ๊ฐ์ฅ ์ฐ์ ํ๋ ์๋๋ฐฉ ์ฃผ๋ฌธ๋ถํฐ ์์ฐจ์ ์ผ๋ก ์ฒด๊ฒฐ์ด ์ด๋ฃจ์ด์ง๋ฏ๋ก ๊ฐ๊ฒฉํ๋ฝ์ ํจ๊ณผ๊ฐ ์์ ์ ์๋ค.
์ฃผ8) ์ด ์กฐ๋ฌธ์ ์์ธํ ๋ด์ฉ์ ๋ณ์ง1 ๊ด๋ จ๋ฒ๋ น ๊ธฐ์ฌ์ ๊ฐ๋ค. ์๊ณ ์ ์ฃผ์ฅ๊ณผ ๊ฐ์ด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ธ ์์ฅ์ฃผ์์ ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ์กฐ์ํ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ด ์กฐํญ์ ์ ์ฉํ ์ ์๋์ง์ ๊ดํ์ฌ๋ ๊ฒฌํด๊ฐ ๋๋ฆฝํ๋ค. ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ ์ 176์กฐ ์ 4ํญ์ โ๋๊ตฌ๋ ์ง ์์ฅ์ฆ๊ถ(A) ๋๋ ์ฅ๋ดํ์์ํ(B)์ ๋งค๋งค์ ๊ด๋ จํ์ฌ ๋ค์ ๊ฐ ํธ์ ์ด๋ ํ๋์ ํด๋นํ๋ ํ์๋ฅผ ํ์ฌ์๋ ์๋ ๋๋ค.'๋ผ๊ณ ๊ท์ ํ๊ณ ์๊ณ , ๋ํญ ์ 3ํธ๋ โ์ฆ๊ถ(C)์ ๋งค๋งค์์ ๋ถ๋นํ ์ด์ต์ ์ป๊ฑฐ๋ ์ ์ผ์์๊ฒ ๋ถ๋นํ ์ด์ต์ ์ป๊ฒ ํ ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ๊ทธ ์ฆ๊ถ(D)๊ณผ ์ฐ๊ณ๋ ์ฆ๊ถ(E)์ผ๋ก์ ๋ํต๋ น๋ น์ผ๋ก ์ ํ๋ ์ฆ๊ถ(F)์ ์์ธ๋ฅผ ๋ณ๋ ๋๋ ๊ณ ์ ์ํค๋ ํ์'๋ผ๊ณ ๊ท์ ํ๊ณ ์๋๋ฐ, (C)์ (D), (E)์ (F)๋ ๊ฐ ๋์ผํ ์ฆ๊ถ์ ์๋ฏธํ๊ณ , (F)๋ ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ์ํ๋ น ์ 207์กฐ ์ 4ํธ ๊ฐ ๋ชฉ์ ์ด๊ฑฐ๋ ์ฆ๊ถ์ ์๋ฏธํ๋ค. ๊ทธ๋ฐ๋ฐ (C)๋ ๋ฌธ์ธ์ โ์ฆ๊ถโ์ด๋ผ๊ณ ๋ง ๋์ด์์ ๋ฟ โ์์ฅ์ฆ๊ถโ์ด๋ผ๊ณ ๋์ด ์์ง ์๋ํ๋ฏ๋ก, ์ (C)์๋ ๋น์์ฅ์ฆ๊ถ์ธ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ด ํฌํจ๋๊ณ , ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ๊ฐ์ฐ๊ณ์ฆ๊ถ์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ธ ์์ฅ์ฆ๊ถ์ (A), (E)์ ํด๋นํ๋ค๊ณ ํด์ํ๋ฉด, ์ ์กฐํญ์ด ์ ์ฉ๋ ์ฌ์ง๊ฐ ์๋ค. ๋ ์ค๋ น ์ ์กฐ๋ฌธ์ด ์ด ์ฌ๊ฑด ELS์ ๊ฒฝ์ฐ ์ ์ฉ๋ ์ ์๋ค๊ณ ํ๋๋ผ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ๊ทธ๋์ ๋๋ฒ์ ํ๋ก์ ์ํด ์ธ์ ๋์ด ์จ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์์ ๊ฐ๊ด์ , ์ฃผ๊ด์ ์๊ฑด์ ์ถฉ์กฑํ๋ค๋ฉด, ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ ์ 178์กฐ์ ๋ถ์ ๊ฑฐ๋ํ์์ ํด๋นํ๊ฑฐ๋, ์ ์ด๋ ๋ฏผ๋ฒ ์ 750์กฐ์ ๋ถ๋ฒํ์์ ํด๋นํ ๊ฒ์ด๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ๋ค์์์๋ ์ ๋
ผ์์ ์์ ๋จผ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์๋งค๋ํ์๊ฐ ์์ธ์กฐ์ข
ํ์์ ํด๋นํ๋์ง์ ๊ดํ์ฌ ์ดํด๋ณธ๋ค.
์ฃผ9) ์ด ์กฐ๋ฌธ์ ์์ธํ ๋ด์ฉ์ ๋ณ์ง ๊ด๋ จ๋ฒ๋ น ๊ธฐ์ฌ์ ๊ฐ๋ค.
์ฃผ10) ์ฝ์ต์
์ด๋ ํน์ ํ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ง๊ธฐ์ผ์ด๋ ๋ง๊ธฐ์ผ ์ด์ ์ ๋ฏธ๋ฆฌ ์ ํ ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์ด ์ ์๋ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ์๋ฏธํ๋ค.
์ฃผ11) ๋ธํ๊ฐ์ 0.7๋ก ํ ๊ฒ์ ์ฃผ์๊ฐ๊ฒฉ์ด 100์ธ ์ํ์์ ๋ธํ๊ฐ์ 0.6์ผ๋ก ์์ ํ ๊ฒ๊ณผ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ก ์ค๋ช
์ ์ํด ์์๋ก ์ ์ ํ ์์น์ด๋ค.
์ฃผ12) ํ์ต์
์ด๋ ํน์ ํ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋ง๊ธฐ์ผ์ด๋ ๋ง๊ธฐ์ผ ์ด์ ์ ๋ฏธ๋ฆฌ ์ ํ ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ํ ์ ์๋ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ์๋ฏธํ๋ค.
์ฃผ13) ํ์ ๊ธฐ์ฌ๋ ๊ฐ๊ฒฉ ๋๋ ์์น ๋ฑ์ ๋ชจ๋ ์ดํด์ ํธ์๋ฅผ ์ํ์ฌ ์์๋ก ์ ์ํ ๊ฐ์ด๋ค.
์ฃผ14) ๋ณด์ ํ ์ฃผ์์ = ๋ธํ๊ฐ ร 100์ฃผ
์ฃผ15) ๋งค์
์ฃผ์์ = ์ ๋ ๋ณด์ ํ ์ฃผ์์ - ๋น์ผ ๋ณด์ ํ ์ฃผ์์
์ฃผ16) ์ฃผ์๋งค์
๋น์ฉ = ์ฃผ๊ฐ ร ๋งค์
์ฃผ์์
์ฃผ17) ๋์ ์์ต = ์ฃผ์๋งค์
๋น์ฉ(1) + ์ฃผ์๋งค์
๋น์ฉ(2) ....+ ์ฃผ์๋งค์
๋น์ฉ(7), ๋์ ์์ต์ด ์์(-)๋ผ๋ ์๋ฏธ๋ ํค์ง ๋น์ฌ์์๊ฒ ์์ต์ด ์ฐฝ์ถ๋์๋ค๋ ์๋ฏธ์.
์ฃผ18) ์ฝ์ต์
๋๋ ํ์ต์
์ ์๋ฏธํ๋ค.
์ฃผ19) ๊ธฐ์ด์์ฐ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ต์
๊ณ์ฝ ๋น์ฌ์ ๊ฐ์ ์ ํ ์์ค์ด ๋๋ฉด ๋ฏธ๋ฆฌ ์ ํด์ง ์ด์ต์ ์ป๊ณ , ๊ธฐ์ด์์ฐ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ ํ ์์ค ์ดํ์ผ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ด์ต์ ์ป์ ์ ์๋ ๊ตฌ์กฐ์ ์ต์
์ ์๋ฏธํ๋ค.
์ฃผ20) ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ ์ 166์กฐ์2(์ฅ์ธํ์์ํ์ ๋งค๋งค ๋ฑ) โ ํฌ์๋งค๋งค์
์ ๋๋ ํฌ์์ค๊ฐ์
์๋ ์ฅ์ธํ์์ํ์ ๋์์ผ๋ก ํ์ฌ ํฌ์๋งค๋งค์
๋๋ ํฌ์์ค๊ฐ์
์ ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ๋ค์ ๊ฐ ํธ์ ๊ธฐ์ค์ ์ค์ํ์ฌ์ผ ํ๋ค. 2. ์ฅ์ธํ์์ํ์ ๋งค๋งค์ ๋ฐ๋ฅธ ์ํ์ก์ด ๊ธ์ต์์ํ๊ฐ ์ ํ์ฌ ๊ณ ์ํ๋ ํ๋๋ฅผ ์ด๊ณผํ์ง ์๋ํ ๊ฒ 3. ์์
์ฉ์์๋ณธ์ด ์ด์ํ์ก์ 2๋ฐฐ์ ๋ฏธ๋ฌํ๋ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ๊ทธ ๋ฏธ๋ฌ์ํ๊ฐ ํด์๋ ๋๊น์ง ์๋ก์ด ์ฅ์ธํ์์ํ์ ๋งค๋งค๋ฅผ ์ค์งํ๊ณ , ๋ฏธ์ข
๊ฒฐ๊ฑฐ๋์ ์ ๋ฆฌ๋ ์ํํํผ์ ๊ด๋ จ๋ ์
๋ฌด๋ง์ ์ํํ ๊ฒ 5. ์๋ณ ์ฅ์ธํ์์ํ์ ๋งค๋งค, ๊ทธ ์ค๊ฐยท์ฃผ์ ๋๋ ๋๋ฆฌ์ ๊ฑฐ๋๋ด์ญ์ ๋ค์ ๋ฌ 10์ผ๊น์ง ๊ธ์ต์์ํ์ ๋ณด๊ณ ํ ๊ฒ ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ ์ 31์กฐ(๊ฒฝ์๊ฑด์ ์ฑ๊ธฐ์ค) โ ๊ธ์ตํฌ์์
์๋ ๊ฒฝ์์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ ์งํ๊ธฐ ์ํ์ฌ ๋ค์ ๊ฐ ํธ์ ์ฌํญ์ ๊ดํ์ฌ ๊ธ์ต์์ํ๊ฐ ์ ํ์ฌ ๊ณ ์ํ๋ ๊ฒฝ์๊ฑด์ ์ฑ๊ธฐ์ค์ ์ค์ํ์ฌ์ผ ํ๋ฉฐ, ์ด๋ฅผ ์ํ ์ ์ ํ ์ฒด๊ณ๋ฅผ ๊ตฌ์ถยท์ํํ์ฌ์ผ ํ๋ค. 4. ๊ทธ ๋ฐ์ ๊ฒฝ์์ ๊ฑด์ ์ฑ ํ๋ณด๋ฅผ ์ํ์ฌ ํ์ํ ์ฌํญ์ผ๋ก์ ๋ํต๋ น๋ น์ผ๋ก ์ ํ๋ ์ฌํญ ์๋ณธ์์ฅ๋ฒ์ํ๋ น ์ 35์กฐ(๊ฒฝ์๊ฑด์ ์ฑ๊ธฐ์ค) โ ๋ฒ ์ 31์กฐ ์ 1ํญ ์ 4ํธ์์ โ๋ํต๋ น๋ น์ผ๋ก ์ ํ๋ ์ฌํญโ์ด๋ ๋ค์ ๊ฐ ํธ์ ์ฌํญ์ ๋งํ๋ค. 1. ์ํ๊ด๋ฆฌ์ ๊ดํ ์ฌํญ ๊ธ์ตํฌ์์
๊ท์ ์ 3-42์กฐ(์ํ๊ด๋ฆฌ์ฒด์ ) โ ๊ธ์ตํฌ์์
์๋ ๊ฐ์ข
๊ฑฐ๋์์ ๋ฐ์ํ๋ ์ ๋ฐ ์ํ์ ์ ์์ ์ธ์ยทํ๊ฐยท๊ฐ์ยทํต์ ํ๋ ๋ฑ ์ํ๊ด๋ฆฌ๋ฅผ ์ํ ์ฒด์ ๋ฅผ ๊ฐ์ถ์ด์ผ ํ๋ค. โก ๊ธ์ตํฌ์์
์๋ ์ํ์ ํจ์จ์ ์ผ๋ก ๊ด๋ฆฌํ๊ธฐ ์ํ์ฌ ๋ถ์๋ณ, ๊ฑฐ๋๋ณ ๋๋ ์ํ๋ณ ์ํ๋ถ๋ดํ๋ยท๊ฑฐ๋ํ๋ ๋ฑ์ ์ ์ ํ ์ค์ ยท์ด์ํ์ฌ์ผ ํ๋ค. โข ๊ธ์ตํฌ์์
์๋ ๊ฐ์ข
๊ฑฐ๋์์ ๋ฐ์ํ ์ ์๋ ์์ฅ์ํ, ์ด์์ํ, ์ ์ฉ์ํ ๋ฐ ์ ๋์ฑ์ํ ๋ฑ ๊ฐ์ข
์ํ์ ์ข
๋ฅ๋ณ๋ก ํ๊ฐํ๊ณ ๊ด๋ฆฌํ์ฌ์ผ ํ๋ค.
์ฃผ21) ์ด๋ฌํ ์ด์ ๋ก ๊ธ์ต๊ฐ๋
์๋ 2012. 3. 8. โํ์๊ฒฐํฉ์ฆ๊ถ ์ ๊ณ ์ ์์ฑ ๊ฐ์ด๋๋ผ์ธโ์ ๋ฐํํ๋ฉด์ ํฌ์์ํ์์์ ํ๋์ธ ๊ฐ๊ฒฉ๋ณ๋์ํ๊ณผ ๊ด๋ จํ์ฌ ํ์๊ฒฐํฉ์ฆ๊ถ ๋ฐํ์ธ์ ์ ์์ ์ธ ์์
ํ๋์ผ๋ก์์ ํค์ง๊ฑฐ๋๋ก ์ธํ์ฌ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ณ๋๋ ์ ์์์ ์ ์ ๋ก โํค์ง๊ฑฐ๋๋ก ์ธํ์ฌ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ณ๋๋ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ ๋ณธ ์ฆ๊ถ์ ์ํ๊ธ์ก์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น ์๋ ์์ต๋๋ค. ํนํ ๋ฐํ์ธ์ ํค์ง๊ฑฐ๋์ ์ํด ์๋์กฐ๊ธฐ์ํํ๊ฐ์ผ ๋๋ ๋ง๊ธฐํ๊ฐ์ผ์๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ๋๋๋งค๋งค๊ฐ ์ด๋ฃจ์ด์ง ์ ์์ผ๋ฉฐ, ๊ทธ ์ค ๋ง๊ธฐํ๊ฐ์ผ์๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ ๊ฐ์น์ ๋ณ๋์ผ๋ก ์ธํ ์ํ ๊ด๋ฆฌ ๋ฐ ๋ณธ ์ฆ๊ถ์ ์ํ๊ธ์ก ํ๋ณด๋ฅผ ์ํ์ฌ ๋ฐํ์ธ์ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ ์ ๋ถ ๋๋ ์ผ๋ถ ๋งค๋ํ ์ ์์ต๋๋ค.โ๋ผ๊ณ ๊ณต์ํ๋๋ก ์๋ดํ๊ณ ์๋ค
์ฃผ22) ์์ ๋ณธ ๊ฒ์ฒ๋ผ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด๋ค์ ๋์ข
์ ๊ธฐ์ด์์ฐ์ผ๋ก ๋ฐ์ํ๋ ์ํ์ ํ๋์ ํ(pool)๋ก ๊ด๋ฆฌํ์ฌ ๋ธํ๊ฐ์ ์ผ๊ดํ์ฌ ์ฐ์ ํ๋ ์์ pooling ๋ฐฉ์์ผ๋ก ๋ธํํค์ง๋ฅผ ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ๊ฐ ๋ง์, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ค์๊ณ์ฝ์ ๋ฐ๋ผ ๋งค๋งคํ KB๊ธ์ต ๋ณดํต์ฃผ์ ๋ธํ๊ฐ, ๋งค๋งค๋ด์ญ๋ง์ ๋ฐ๋ก ์ฐ์ ํ ์๋ ์๋ค.
์ฃผ23) ์ฅ ์ข
๋ฃ ํ ๊ทธ ๋ค์๋ ์ฅ ๊ฐ์ ์ ๊น์ง ์ฌ์ด์ ์ฃผ๊ฐ์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น ์ ์๋ ๊ธ๋ณ์ฌํ(์๋ฅผ ๋ค์ด ๋ฐค ์ฌ์ด์ ๋ฐ์ํ 9.11 ์ฌํ, ๋ถํต์ฌํ, ๊ทธ๋ฆฌ์ค ๊ตญ๊ฐ์ฑ๋ฌด ๋ํดํธ ์ฌํ ๋ฑ)๊ฐ ๋ฐ๋ฐํ ๊ฒฝ์ฐ์ ๊ฐ์ด ์ฃผ์์์ฅ์ด ์ด๋ฆฌ์ง ์๋ ์๊ฐ ๋์ ์ฃผ์๋ณด์ ์๊ฐ ๋ถ๋ดํ๋ ๋ฆฌ์คํฌ๋ฅผ ์๋ฏธํ๋ค.
|
|
๋๊ธ 0๊ฐ
๋ก๊ทธ์ธ ํ์๋ฉด, ํ๋ก ๋๊ธ์ ๋ฑ๋กํ์ค ์ ์์ต๋๋ค.
๋ค์ด๋ฒ ๊ฒ์
๋ธ๋ก๊ทธ
์นดํ
๋ด์ค
์น์ฌ์ดํธ
|
|
[ ๋ฒ๊ด/๋๋ฒ๊ด ํ๊ทธ]
|