|
+
-
๋ถ๋งํฌ ์ ์ฅ
[ํ์ ] 1์ฌ์ฌ๊ฑด
์์ธํ์ ๋ฒ์ 2014.06.17 ์ ๊ณ 2013๊ตฌํฉ58443 ํ๊ฒฐ
๊ฑฐ๋์ ๊ดํ์ ์ ๋นํ ์ฌ์ ๋ฅผ ์ธ์ ํ ์ ์๋์ง ์ฌ๋ถ[๊ตญํจ]
์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ ํฌ์ํ๊ธฐ ์ํด ์ธ์ํ ๊ฒ์ด ์๋๋ฉฐ ๊ธ์ต์๊ธฐ๋ก ์ ๋์ฑ ๋ฌธ์ ๊ฐ ๋ฐ์ํ์ฌ ์กฐ๊ธฐ์ ์๊ธ ํ์๋ฅผ ์ํ๋ ***๋ก์๋ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ํ์ฌํ ์ ์๋ ๊ธฐ๊ฐ์ด ๋๋ํ ์ดํ์ ๊ทธ ํ์ฌ๋ก ์ด์ต์ ์ป์ ์ ์๋์ง๊ฐ ํ์คํ์ง๋ ์๋ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ ๋์ ์กฐ๊ธฐ์ํ์ฒญ๊ตฌ๊ถ์ ํ์ฌํ๊ฒ ๋ค๊ณ ํต์งํ ๊ฒ์ด ๋น์ ์์ ์ธ ํ์๋ผ๊ณ ๋ณด๊ธฐ ์ด๋ ค์
์ฌ ๊ฑด |
2013๊ตฌํฉ58443 ์ฆ์ฌ์ธ๋ถ๊ณผ์ฒ๋ถ์ทจ์ |
์ ๊ณ |
์ดAA |
ํผ ๊ณ |
OO์ธ๋ฌด์์ฅ |
๋ณ ๋ก ์ข
๊ฒฐ |
2014. 4. 18. |
ํ ๊ฒฐ ์ ๊ณ |
2014. 6. 17. |
ใ์ฃผ๋ฌธใ
1. ํผ๊ณ ๊ฐ 2012. 5. 9. ์๊ณ ์ ๋ํ์ฌ ํ 2010๋
๊ท์ ์ฆ์ฌ์ธ 3,097,143,250์(๊ฐ์ฐ์ธ
842,543,810์ ํฌํจ)์ ๋ถ๊ณผ์ฒ๋ถ์ ์ทจ์ํ๋ค.
2. ์์ก๋น์ฉ์ ํผ๊ณ ๊ฐ ๋ถ๋ดํ๋ค.
ใ์ฒญ๊ตฌ์ทจ์งใ
์ฃผ๋ฌธ๊ณผ ๊ฐ๋ค.
ใ์ด์ ใ
1. ์ฒ๋ถ์ ๊ฒฝ์
๊ฐ. ์ฃผ์ํ์ฌ GGG(์ดํ โGGGโ๋ผ ํ๋ค)๋ ์ํํธ์จ์ด ๊ฐ๋ฐใป๊ณต๊ธ์ฌ์
, ํจ์
์ฌ์
๋ฑ์ ์์ํ๋ ์ฝ์ค๋ฅ ์์ฅ๋ฒ์ธ์ด๊ณ , ์๊ณ ๋ ๋
ธKK๊ณผ ํจ๊ป GGG์ ๊ณต๋ ๋ํ์ด์ฌ์๋ค.
๋. GGG๋ 2008. 12. 23. ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ด ๊ถ๋ฉด์ด์ก 2,000๋ง ๋ฌ๋ฌ์ ๋ฌด๊ธฐ๋ช
๋ฌด๋ณด์ฆ ํด์ธ์ฌ๋ชจ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ(Bond with Warrant, ์ดํ โ2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ'๋ผ ํ๋ค)๋ฅผ ๋ฐํํ์๊ณ , ํด์ธ ํฌ์์ ๋ฌธ ํ๋์ธ MMM ์บํผํ ๋ง์คํฐ ํ๋(์ดํ 'MMM'๋ผ ํ๋ค)๋ ๋๋ฆฌ์ธ์ธ QQQ ํํธ๋์ค ์์์จ(์ดํ 'QQQ ํํธ๋์คโ๋ผ ํ๋ค)๋ฅผ ํตํ์ฌ 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์ ์ก ์ธ์ํ์๋ค.
โ ์ข
๋ฅ : ๋ฌด๊ธฐ๋ช
๋ฌด๋ณด์ฆ ํด์ธ์ฌ๋ชจ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ
โ ์ฌ์ฑ์ ๊ถ๋ฉด์ด์ก : 20,000,000๋ฌ๋ฌ(27,146,000,000์, ๊ธฐ์คํ์จ 1,357.30์)
โ ์ฌ์ฑ๋ฐํ์ผ : 2008. 12. 23.
โ ์ฌ์ฑ๋ง๊ธฐ์ผ : 2013. 12. 23.(5๋
๋ง๊ธฐ)
โ ๋ง๊ธฐ์ด์์จ : ์ฐ 1.65%(๋ง๊ธฐ 8.53%)
โ ์กฐ๊ธฐ์ํ์ฒญ๊ตฌ๊ถ(Put Option)
- ์ฌ์ฑ๊ถ์๋ ์ฌ์ฑ๋ฐํ์ผ๋ก๋ถํฐ 1๋
์ด ๋๋ ๋ ๋ถํฐ ๋งค 1๋
๋ง๋ค ์ฌ์ฑ์ ์๊ธ์ ํด๋นํ๋ ๊ธ์ก์ ์ ๋ถ ๋๋ ์ผ๋ถ์ ๋ํ์ฌ ๋ง๊ธฐ ์ ์กฐ๊ธฐ์ํ์ ์ฒญ๊ตฌํ ์ ์์
โ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ
- ํ์ฌ๋น์จ 100%, ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ 1,080์(2009. 1. 22. 985์, 2009. 3. 23. 945์์ผ๋ก ๊ฐ ์กฐ์ ๋จ)
- ๋ฐํ์ผ๋ก๋ถํฐ 2๋
ํ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ ๋ถ๋ฆฌ ๊ฐ๋ฅ
- ๊ถ๋ฆฌํ์ฌ๊ธฐ๊ฐ : 2009. 12. 23. ~ 2013. 11. 23.
- ์ ์ฃผ๋๊ธ ๋ฉ์
๋ฐฉ๋ฒ : ํ๊ธ๋ฉ์
๋๋ ์ฌ์ฑ๋์ฉ๋ฉ์
๋ค. GGG๋ 2009. 10. 16. MMM์ ์กฐ๊ธฐ์ํ์ฒญ๊ตฌ์ ์ํ์ฌ MMM์๊ฒ 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ์ค 1,500๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ์ํํ์๋ค. ํํธ, MMM๊ฐ 2009. 11. 3. GGG์๊ฒ 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ์ค ๋๋จธ์ง 500๋ง ๋ฌ๋ฌ์ ์กฐ๊ธฐ์ํ์ ์์ฒญํ์, GGG, ์๊ณ ๋ฐ MMM๋ ๋ฏธ์ํ๋ 500๋ง ๋ฌ๋ฌ ์ค 200๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ GGG๊ฐ ์กฐ๊ธฐ ์ํํ๊ณ , ๋๋จธ์ง 300๋ง ๋ฌ๋ฌ ์๋น์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ ์๊ณ ๊ฐ ๋งค์ํ๊ธฐ๋ก ํฉ์ํ์๋ค.
๋ผ. ์ด์ ๋ฐ๋ผ GGG๋ 2010. 3. 9. MMM์๊ฒ 200๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ์กฐ๊ธฐ ์ํํ์๊ณ , ์๊ณ ๋ ๊ทธ ๋ฌด๋ ต MMM๋ก๋ถํฐ 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ์ค 300๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ดํ โ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑโ๋ผ ํ๋ค)๋ฅผ ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์ทจ๋ํ์๋ค. ๊ทธ ํ ์๊ณ ๋ 2010. 5. 3. ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ๋ํ์ฌ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ํ์ฌํ์ฌ GGG์ ์ฃผ์ 4,308,888์ฃผ(์ดํ โ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์โ์ด๋ผ ํ๋ค)๋ฅผ 1์ฃผ๋น ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ 945์์ ์ทจ๋ํ์๋ค. ํํธ, ์๊ณ ๋ 2011. 7. 29. PPPP ์ ํํ์ฌ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์์ ํฌํจํ์ฌ ์๊ณ ๊ฐ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋ GGG์ ์ฃผ์ 7,863,577์ฃผ ์ ๋ถ๋ฅผ 1์ฃผ๋น 3,460์์ ์๋ํ์๋ค.
๋ง. ์์ธ์ง๋ฐฉ๊ตญ์ธ์ฒญ์ฅ์ GGG์ ๋ํ ์ฃผ์๋ณ๋์กฐ์ฌ ๊ฒฐ๊ณผ ์๊ณ ๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์ฃผ์์ผ๋ก ์ ํํจ์ ๋ฐ๋ผ ๊ตฌ ์์์ธ ๋ฐ ์ฆ์ฌ์ธ๋ฒ(2011. 12. 31. ๋ฒ๋ฅ ์ 11130ํธ๋ก ๊ฐ์ ๋๊ธฐ ์ ์ ๊ฒ, ์ดํ โ์์์ธ๋ฐ์ฆ์ฌ์ธ๋ฒโ์ด๋ผ ํ๋ค) ์ 42์กฐ ์ 1ํญ ์ 3ํธ ์์ ์ ์ด์ต์ ์ป์ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ ํผ๊ณ ์๊ฒ ๊ณผ์ธ์๋ฃ๋ฅผ ํต๋ณดํ์๊ณ , ์ด์ ๋ฐ๋ผ ํผ๊ณ ๋ 2012. 5.
9. ์๊ณ ์ ๋ํ์ฌ 2010๋
๊ท์ ์ฆ์ฌ์ธ 3,097,143,250์(๊ฐ์ฐ์ธ 842,543,810์ ํฌํจ)์
๊ฒฐ์ ใป๊ณ ์งํ์๋ค(์ดํ โ์ด ์ฌ๊ฑด ๋ถ๊ณผ์ฒ๋ถโ์ด๋ผ ํ๋ค).
๋ฐ. ์๊ณ ๋ ์ด์ ๋ถ๋ณตํ์ฌ 2012. 8. 9. ์ฌํ์ฒญ๊ตฌ๋ฅผ ํ์์ผ๋, ์กฐ์ธ์ฌํ์์ 2013. 3.
3. ์๊ณ ์ ์ฌํ์ฒญ๊ตฌ๋ฅผ ๊ธฐ๊ฐํ์๋ค.
[์ธ์ ๊ทผ๊ฑฐ] ๋คํผ ์๋ ์ฌ์ค, ๊ฐ ์ 1, 2ํธ์ฆ, ์ ์ 1, 2, 3, 5, 7, 11ํธ์ฆ(๊ฐ์ง๋ฒํธ ์๋ ๊ฒ์ ๊ฐ์ง๋ฒํธ ํฌํจ)์ ๊ฐ ๊ธฐ์ฌ, ๋ณ๋ก ์ ์ฒด์ ์ทจ์ง
2. ์ด ์ฌ๊ฑด ๋ถ๊ณผ์ฒ๋ถ์ ์ ๋ฒ ์ฌ๋ถ
๊ฐ. ๋น์ฌ์์ ์ฃผ์ฅ
(1) ์๊ณ ์ ์ฃผ์ฅ
์์์ธ๋ฐ์ฆ์ฌ์ธ๋ฒ ์ 42์กฐ ์ 3ํญ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ํน์๊ด๊ณ์ ์๋ ์๊ฐ ์๋ ์๊ฐ์ ๊ฑฐ๋๋ก์ ๊ฑฐ๋์ ๊ดํ์ ์ ๋นํ ์ฌ์ ๊ฐ ์๋ค๊ณ ์ธ์ ๋๋ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ฆ์ฌ์ธ ๋ถ๊ณผ๋์์ ํด๋น๋์ง ์๋๋ฐ, โ ์๊ณ ๋ GGG๊ฐ ์๊ธ์ฌ์ ์ ์
ํ๋ก MMM์ ํ์ต์
ํ์ฌ์ ๋ฐ๋ฅธ ์๋ฌด๋ฅผ ์ดํํ๊ธฐ ๊ณค๋ํ ์ฌ์ ์ ๋น ์ง๊ฒ ๋์ GGG๋ฅผ ์ํ์ฌ ๋ถ๋์ดํ๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์ทจ๋ํ๊ฒ ๋ ์ , โก ํฌ์๊ธ ํ์๋ผ๋ ๊ด์ ์์ ๋ณด๋ฉด MMM๋ GGG๋ก๋ถํฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์ํ๋ฐ๋ ๋ฐฉ๋ฒ๊ณผ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๋งค๋ํ๋ ๋ฐฉ๋ฒ ์ฌ์ด์ ์๋ฌด๋ฐ ์ฐจ์ด๊ฐ ์์ผ๋ฏ๋ก, MMM๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๊ณ ์๊ฒ ์๋ํด ๋ฌ๋ผ๋ GGG์ ์์ฒญ์ ๊ฑฐ์ ํ ์ด์ ๊ฐ ์์๋ ์ , โข MMM๋ ์๊ณ ์๋ ์๋ฌด๋ฐ ํน์๊ด๊ณ๊ฐ ์๋ ๊ฒฝ์ ์ ์ด์ต์ ์ถ๊ตฌ๊ฐ ์ฃผ๋ ๋ชฉ์ ์ธ ํด์ธ ํฌ์์ ๋ฌธ ํ๋๋ก์ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด์ต์ ๋ถ์ฌํด ์ค ์๋ฌด๋ฐ ๋๊ธฐ๋ ์ด์ ๊ฐ ์์๋ ์ ๋ฑ์ ์ข
ํฉํ๋ฉด, ์๊ณ ๊ฐ MMM๋ก๋ถํฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์์ํ์ฌ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ํ์ฌํ ๊ฒ์ ๊ฑฐ๋์ ๊ดํ์ ์ ๋นํ ์ฌ์ ๊ฐ ์กด์ฌํ๋ฏ๋ก, ์ด์ ๋ค๋ฅธ ์ ์ ์์ ์ด๋ฃจ์ด์ง ์ด ์ฌ๊ฑด ๋ถ๊ณผ์ฒ๋ถ์ ์๋ฒํ๋ค.
(2) ํผ๊ณ ์ ์ฃผ์ฅ
โ MMM๊ฐ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๋ํ ๋น์ GGG์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ 2,280์์ผ๋ก์ ํ์ฌ๊ฐ์ก 945์๊ณผ ์๋นํ ์ฐจ์ด๊ฐ ์์๊ณ , MMM๋ GGG์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์ฅ๊ธฐ๊ฐ ์์น์ธ์ ์์์ผ๋ฏ๋ก ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ํ์ฌํ์ฌ ์ฃผ์์ ํ์ ๋ฐ๋ฅธ ์๋นํ ๋งค๋งค์ฐจ์ต์ ์คํํ๊ฑฐ๋, GGG์ ๋ํ ๊ฒฝ์๊ถ์ ํ๋ณดํจ์ผ๋ก์จ ๋ณด์ ์ฃผ์์ ๊ฐ์น๋ฅผ ๋ ๋์ผ ์ ์์๋ ์ , โก ์๊ณ ๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๋๋ฐ์ ๋น์ GGG์ ์ฅ๋ถ์ ํ๊ธ์ฑ ์์ฐ์ด 129์ต ์์ ๋ฌํ๊ณ , GGG์ 2010๋
๋ ๋น๊ธฐ์์ด์ต์ด 58์ต ์์ ์ด๋ฅด๋ ๋ฑ GGG์ ์ํ๋ฅ๋ ฅ์ด ์ถฉ๋ถํ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ด๋ ์ , โข ์ค๋ น GGG๊ฐ ๋ณด์ ํ ํ๊ธ์ด ์์
์ ํ๊ธ์ผ๋ก ์ ์ถ์ด ๋ถ๊ฐ๋ฅํ๋๋ผ๋ ์ํ์๊ธ์ ๋ง๋ จํ๊ธฐ ์ํ์ฌ ์ฆ์, ์ ํ์ฌ์ฑ ๋๋ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ๋ฐํ, ์ฐจ์
, ์ 3์์ธ ์ฌ๋ฌด์ ํฌ์์์๊ฒ ๋งค๊ฐํ๋ ๋ฑ GGG์ ์๊ตฌ๋
ธ๋ ฅ ์์ด ํ์ฌ์ ๊ฐ์น๋ฅผ ์ ํํ ์๊ณ ์๋ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๋ํ๊ฒ ํ ๊ฒ์ ์ฒ์๋ถํฐ GGG์ MMM๊ฐ ๋ฌต์์ ๋๋ ๋ช
์์ ์ธ ์ฝ์์ ๋ฐ๋ผ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด์ต์ ๋ณด์ฅํด ์ฃผ๊ธฐ ์ํ ์กฐ์น๋ก ๋ณด์ด๋ ์ , โฃ MMM๊ฐ ์๊ณ ์๊ฒ ์๋ํ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ์๋๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฃผ๋น 789์์ ๋ถ๊ณผํ์ฌ ์ ํ๊ฐ์ก์ธ 945์์ด๋ ๊ทธ ๋น์ GGG ์ฃผ๊ฐ์ธ 2,280์๋ณด๋ค ์๋นํ ๋ฎ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด์๋ ์ , โค ์๊ณ ๋ ๊ฒฝ์๊ถ ๋ฐฉ์ด๋ชฉ์ ์ผ๋ก ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๋๋ฐ์๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํ๋, ์๊ณ ๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ํ์ฌํ๊ณ ๋ถ๊ณผ 1๋
์ฌ ๋ง์ธ 2011. 7. 29. PPPP ์ ํํ์ฌ์๊ฒ ์๊ณ ์ ๋ณด์ ์ฃผ์ ์ ๋ถ๋ฅผ ์๋ํ์ฌ ๋ง๋ํ ์ด์ต์ ์ป๊ฒ ๋ ์ ๋ฑ์ ๋น์ถ์ด ๋ณผ ๋, MMM๊ฐ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ ํ์ฌ์ ๋ฐ๋ฅธ ์ด์ต ๋ฑ์ ํฌ๊ธฐํ๊ณ ๊ณ์ฝ์กฐ๊ฑด๊น์ง ๋ณ๊ฒฝํ๋ฉด์๊น์ง ์๊ณ ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๋ํ ๊ฒ์ ๊ฑฐ๋์ ๊ดํ์ ์ ๋นํ ์ฌ์ ๊ฐ ์๋ค๊ณ ๋ณผ ์ ์์ผ๋ฏ๋ก, ์ด ์ฌ๊ฑด ๋ถ๊ณผ์ฒ๋ถ์ ์ ๋ฒํ๋ค.
๋. ๊ด๊ณ ๋ฒ๋ น
๋ณ์ง ๊ธฐ์ฌ์ ๊ฐ๋ค.
๋ค. ์ธ์ ์ฌ์ค
(1) MMM๋ ๋ฏธ๊ตญ์ ๋ณธ์ฌ๋ฅผ ๋๊ณ ์ ์ธ๊ณ์ ์ผ๋ก ์ด 5์กฐ ์ด์์ ์์ฐ์ ์ด์ฉํ๊ณ ์๋ ์ฌ๋ชจํ๋๋ก์, GGG์ ๋ํ ํฌ์ ํ์์ผ๋ก ๊ตญ๋ด ๊ธฐ์
์ ๊ฐ์ ์ ์ผ๋ก ์ธ์ํ๊ธฐ๋ก ํ์๋ค. ์ด์ GGG๋ ๊ธฐ์
์ธ์์๊ธ์ ๋ง๋ จํ๊ธฐ ์ํ์ฌ 2007. 12. 21. ๊ถ๋ฉด์ด์ก 2,000๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ํ 18,554,000,000์)์ ์ ์ฃผ์ธ์๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๋ฐํํ์๊ณ (์ดํ โ2007. 12. 21.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑโ๋ผ ํ๋ค), MMM๊ฐ ์ด๋ฅผ ์ ์ก ์ธ์ํ์์ผ๋ฉฐ, MMM์ GGG๋ ํฌ์๋์ ํ์ฌ๋ฅผ ๋ฌผ์ํ์๋ค.
(2) 2008. 5.๊ฒฝ ์ ์์ง๋ถใป๊ฒฐ์ ์๋น์ค์
๋ฑ์ ์์ํ๋ ์ฃผ์ํ์ฌ XXXX(์ดํ โXXXXโ๋ผ ํ๋ค)์ ๋์ฃผ์ฃผ ์ง๋ถ(๋ณดํต์ฃผ 3,745,334์ฃผ, ์ง๋ถ์จ 29.18%)๊ณผ ์ธํฐ๋ท ์ ๋ณด๋ณด์์
๋ฑ์ ์์ํ๋ ์ฃผ์ํ์ฌ YYY(์ดํ โYYYโ์ด๋ผ ํ๋ค)์ ๋์ฃผ์ฃผ ์ง๋ถ(๋ณดํต์ฃผ 4,636,253์ฃผ, ์ง๋ถ์จ 35.265%)์ด ์์ฅ์ ๋งค๋ฌผ๋ก ๋์๋๋ฐ, MMM๋ ๋น์ด์ ์ ๋ ํ์ฌ๋ฅผ ๋ชจ๋ ์ธ์ํ๋ ค๋ ๊ณํ์ ์ธ์ ๋ค๊ฐ XXXX์ ์ง๋ถ๋ง์ ์ธ์ํ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๊ณํ์ ๋ณ๊ฒฝํ์ฌ, 2008. 7. 28. XXXX์ ์ฃผ์ 3,745,334์ฃผ๋ฅผ ์ทจ๋ํ์๋ค.
(3) ํํธ, GGG์ MMM๋ 2008. 6. 16. โGGG๊ฐ MMM์๊ฒ GGG์ ํจ์
์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์๋ํ๊ณ , ๊ทธ ์๋๋๊ธ์ผ๋ก GGG๊ฐ YYY์ ์ธ์ํ๊ธฐ๋ก ํ๋ ๋ด์ฉโ์ ํฉ์๋ฅผ ํ์๋๋ฐ(์์ ๊ฐ์ ํฉ์์๋ GGG์ MMM์ ๋๋ฆฌ์ธ์ธ MMM ํํธ๋์ค ์ฌ์ด์์ ์ฒด๊ฒฐ๋์๋ค. ์ดํ โ2008. 6. 16.์ ํฉ์โ๋ผ ํ๋ค), ๊ทธ ๊ตฌ์ฒด์ ์ธ ๋ด์ฉ์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ๋ค.
๋ณธ ๊ณ์ฝ์ 2008. 6. 16. ์๋์ ๋น์ฌ์๋ค ์ฌ์ด์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ ๋ด์ฉ์ผ๋ก ํฉ์ํ๋ค. ๊ฐ : GGG ์ : QQQ ํํธ๋์ค 1. ๋ณธ ๊ณ์ฝ์ ๋ชฉ์ ๋ณธ ๊ณ์ฝ์ ๋ชฉ์ ์ ๊ฐ์ด YYY(์ดํ โ๋์ํ์ฌโ๋ผ ํ๋ค)์ ๊ฒฝ์๊ถ์ ๊ฐ์ง ๋์ฃผ์ฃผ์ ์ง๋ถ(๋ณดํต์ฃผ 4,636,253์ฃผ, ์ง๋ถ์จ 35.26%)์ ์ธ์ํ๋ ๊ฑฐ๋(์ธ์๋๊ธ ํํ 37,838,977,720์)๋ฅผ ์คํํจ์ ์์ด ๊ฐ๊ณผ ์์ ๊ถ๋ฆฌ์ ์๋ฌด๋ฅผ ์ ํจ์ ์๋ค. 2. ํฉ์์ฌํญ (1) ๊ฐ์ด ๋์ํ์ฌ๋ฅผ ์ธ์ํ๋๋ฐ ํ์ํ ์ฌ์์ ๊ฐ์ด 2007๋
12์ ๋ฐํํ๊ณ ์์ด ์ธ์ํ BW๋๊ธ์ ์์ก(ํํ 165์ต ์ ์๋น)๊ณผ ๊ฐ์ด ๊ณ์ฝ์ผ ํ์ฌ ์์ํ๊ณ ์๋ FnB(Kippling)์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์ ๋๋ ์์ด ์ง์ ํ๋ ์์๊ฒ ๋งค๊ฐํ๋ ๊ธ์ก์ผ๋ก ๋ง๋ จํ๋ฉฐ, ์์ ์ด์ ๋์ํ๋ค. (2) ๊ฐ๊ณผ ์์ FnB ์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์์๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ํจ์ ์์ด ํ๊ตญ์ 4๋ ํ๊ณ๋ฒ์ธ ์ค 2๊ฐ ํ๊ณ๋ฒ์ธ์ ์ ํ์ฌ ๊ณต์ ํ ํ๊ฐ๋ฅผ ์๋ขฐํ๋ฉฐ ์ด์ ๋ฐ๋ผ ๊ฒฐ์ ๋ ํ๊ฐ์ก์ ํ๊ท ์น๋ฅผ ์์๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์ ํ๋ค. ๋ ํ๊ฐ์๋ขฐ๋ ์๊ธฐ์ ๋์ํ์ฌ ์ธ์๊ณ์ฝ์ ์ฒด๊ฒฐํ ํ ๋น ๋ฅธ ์๊ฐ ๋ด์ ์ด๋ฃจ์ด์ ธ์ผ ํ๋ค. (3) ์๊ธฐ 1์กฐ์์ ์ธ๊ธ๋ ๋์ ๊ฑฐ๋์ ์ข
๋ฃ์ผ(โClosing Day )์ด ๋จผ์ ๋๋ํ๋ฉด ์์ ์ธ์๊ธ์ก์์ BW ๋๊ธ์์ก์ ์ฐจ๊ฐํ ๋ถ์กฑ๋ถ์ ๊ฐ์๊ฒ ๋์ฌํด ์ฃผ๊ธฐ๋ก ํ๋ค. ์ด์ ๋ฐ๋ผ ๋์ํ์ฌ์ ์ฃผ์์ธ์๊ฐ ์ด๋ฃจ์ด์ง๋ฉด ๊ฐ์ ์ง์ฒด์์ด 2007๋
12์ BW ๊ณ์ฝ์ ๋ฐ ๊ทธ ๋ถ์ ๊ณ์ฝ์์์ ๋ช
์ํ ๋๋ก ์๊ธฐ 1์กฐ์์ ์ธ๊ธ๋ ์ธ์์ฃผ์ ์ ๋์ ๋ด๋ณด๋ก ์ ๊ณตํ์ฌ์ผ ํ๋ค. |
(4) ๊ฐ์ ๋ณธ ์กฐ (2)ํญ์์ ๊ท์ ํ ๋๋ก FnB ์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์์๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ ํด์ง๋ฉด ์ด์ ๋ฐ๋ผ ์ ๋๋ ์์ด ์ง์ ํ ์์ ์ฌ์
์์๋ ๊ณ์ฝ์ ์ฒด๊ฒฐํ๊ณ ๋ ์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์์๋ ์ ์ฐจ๋ฅผ ์ฐจ์ง์์ด ๋น ๋ฅธ ์๊ฐ ๋ด์ ์งํํ์ฌ์ผ ํ๋ค. (5) ๊ฐ๊ณผ ์์ FnB ์ฌ์
์์๋ ๊ณ์ฝ์ด ์ฒด๊ฒฐ๋์ด ๋๊ธ์ง๊ธ์ด ์ด๋ฃจ์ด์ง๊ณ ๋ณธ์กฐ (3)ํญ์์ ์ธ๊ธ๋ ๋์ฌ๊ธ์ ์ํํ๊ณ ๋จ์ ๋๊ธ ์ค ํํ 50์ต ์์ ๊ฐ์ ์์ฌ์ฃผ ์ทจ๋์ ์ํด ์ฌ์ฉํ๋๋ฐ ๋์ํ๋ค. ๋ ์์ฌ์ฃผ ์ทจ๋์ 2008๋
3์์ ํํด์ง ๋ฐฉ๋ฒ๊ณผ ๋์ผํ๊ฒ ์ํํ๋ค. ๋ํ ๊ฐ๊ณผ ์์ ๋ 50์ต ์์ ์์ฌ์ฃผ ์ทจ๋์ด ์๋ฃ๋๋ฉด 200(2000๋
์ ์ค๊ธฐ๋ก ๋ณด์ธ๋ค) 3์๋ถํฐ ํํด์ง 30์ต ์์ ์์ฌ์ฃผ์ ํฉ์ณ ์ทจ๋ํ ์ด ์์ฌ์ฃผ ์ฃผ์๋งํผ ๊ฐ์ํ๊ธฐ๋ก ํฉ์ํ๋ค. (6) FnB ์ฌ์
์์๋๋ ๋ ์ฌ์
์ ๊ณ์ฝํํธ๋์ธ VF์ ๋ฝ์ ์น์ธ์ ์กฐ๊ฑด์ผ๋ก ์งํ๋๋ฉฐ ์ด๋ฅผ ์ํด ์์ฌ๋ ์ต๋ํ ํ์กฐํ๋ค. (7) ๋ณธ์กฐ (6)ํญ์์ ์ธ๊ธ๋ VF์ ๋ฝ์ ์น์ธ์ ๋ํ์ง ๋ชปํ์ฌ FnB๋ถ๋ถ ์์๋๊ฐ ์ด๋ฃจ์ด์ง์ง ์์ ๊ฒฝ์ฐ ๋ณธ์กฐ (3)ํญ์์ ์ธ๊ธ๋ ๋์ฌ๊ธ ์ ์ก์ ์ธ์๋์ํ์ฌ์ ์ฃผ์์ผ๋ก ๋ณ์ ํ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ๋ํ ์์๋๊ฐ ์ด๋ฃจ์ด์ง ๊ฒฝ์ฐ ์๋์ ๊ฐ์ก์ด ๋ณธ์กฐ (3)ํญ์์ ์ธ๊ธํ ๋์ฌ๊ธ๋ณด๋ค ์ ์ ๊ฒฝ์ฐ ๋ ๋ถ์กฑ๋ถ์ ์ธ์๋์ ํ์ฌ์ ์ฃผ์์ผ๋ก ๋ณ์ ํ ์ ์๋ค. ๋ณธ ํญ์์ ์ ์ฉ๋๋ ์ฃผ์๋จ๊ฐ๋ ์ธ์๋จ๊ฐ๋ก ํ๋ค. |
(4) GGG๋ 2008. 6. 16.์ ํฉ์์ ๋ฐ๋ผ 2008. 7. 25. ๊ถ๋ฉด์ด์ก 2,300๋ง ๋ฌ๋ฌ์ ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์ถ๊ฐ๋ก ๋ฐํํ์๊ณ (์ดํ โ2008. 7. 25.์ ์ฌ์ฑโ๋ผ ํ๋ค), MMM๊ฐ ์ด๋ฅผ ์ ์ก ์ธ์ํ์๋ค. ํํธ, GGG๋ 2008. 7. 28.๊ฒฝ 2007. 12. 21.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ๋ฐ 2008.7. 25.์ ์ฌ์ฑ์ ๋ฐํ์ ํตํ์ฌ MMM๋ก๋ถํฐ ์กฐ๋ฌ๋ ์๊ธ์ผ๋ก YYY์ ์ง๋ถ 35.265%
๋ฅผ ์ฝ 378์ต ์์ ์ธ์ํ์๋ค.
(5) ํํธ, 2007. 12. 21.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ํ์ฌ๊ฐ์ก ์ต์ ์กฐ์ ํ๋๊ฐ ์ต์ด ํ์ฌ๊ฐ์ก์ 70%์๋๋ฐ, 2008. 12. 23.๊ฒฝ ์กฐ์ ํ ํ์ฌ๊ฐ์ก์ด ์ต์ ์กฐ์ ํ๋๊น์ง ๋ด๋ ค๊ฐ๊ฒ ๋์, GGG๋ 2008. 12. 23. ๊ถ๋ฉด์ด์ก 2,000๋ง ๋ฌ๋ฌ์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๋ฐํํ์ฌ 2007. 12. 21.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์กฐ๊ธฐ ์ํํ์๋ค.
(6) 2008. 6. 16.์ ํฉ์์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด, GGG์ MMM๋ GGG์ ํจ์
์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์์๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํ๊ตญ์ 4๋ ํ๊ณ๋ฒ์ธ ์ค 2๊ฐ ํ๊ณ๋ฒ์ธ์ด ํ๊ฐํ ๊ฐ์ก์ ํ๊ท ์ก์ผ๋ก ์ ํ๊ธฐ๋ก ๋์ด ์์๊ณ , ์ด์ ๋ฐ๋ผ GGG๋ SSํ๊ณ๋ฒ์ธ์, MMM๋ WWํ๊ณ๋ฒ์ธ์ ํจ์
์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ๊ฐ์นํ๊ฐ๋ฅผ ์๋ขฐํ์๋๋ฐ, SSํ๊ณ๋ฒ์ธ์ ๊ทธ ๊ฐ์น๋ฅผ 773์ต ์์ผ๋ก, WWํ๊ณ๋ฒ์ธ์ 238์ต ์์ผ๋ก ํ๊ฐํ์ฌ ๋ ํ๊ฐ๊ธ์ก ์ฌ์ด์ ํฐ ์ฐจ์ด๊ฐ ๋ฐ์ํ์๋ค. GGG์ MMM๋ ํจ์
์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์์๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ํ ํ์์ ์งํํ์์ผ๋ ์ด๊ฒฌ์ ์ขํ์ง ๋ชปํ๊ณ ์ต์ข
์ ์ผ๋ก ํจ์
์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์์๋ ๊ฑฐ๋๊ฐ ๊ฒฐ๋ ฌ๋์๋ค.
(7) MMM๊ฐ GGG์ ํจ์
์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์์ํ์ง ๋ชปํ๊ฒ ๋จ์ ๋ฐ๋ผ, GGG์ MMM๋ ์๋ก์๊ฒ ์ด์ต ๋ฐ ์์ค์ด ์๋ ์ ์์ ํฌ์๋ฅผ ์ฒ ํํ๊ธฐ๋ก ํฉ์๋ฅผ ํ์๋๋ฐ, ๊ทธ ์ฃผ๋ ๋ด์ฉ์ MMM๊ฐ GGG์ ํฌ์ํ 4,300๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ๋ชจ๋ ํ์ํ๋, ๋ค๋ง GGG๊ฐ ์ทจ๋ํ YYY์ ์ฃผ์์ผ๋ก ๋๋ฌผ๋ณ์ ํ๊ธฐ๋ก ํ์๋ค. ์ด์ ๋ฐ๋ผ GGG๋ 2009. 5. 25. YYY ์ง๋ถ 21.84%๋ฅผ MMM์ ์๋ํ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก 2,300๋ง ๋ฌ๋ฌ์ 2008. 7. 25.์ ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์ํํ์๊ณ , 2009. 10. 16. YYY์ ๋๋จธ์ง ์ง๋ถ 13.42%๋ฅผ MMM์ ์๋ํ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ์ค 1,500๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ์ํํ์๋ค. ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ์ค 500๋ง ๋ฌ๋ฌ ์๋น์ด ๋ฏธ์ํ ์ํ๋ก ๋จ๊ฒ ๋์๋ค.
(8) MMM๋ 2009. 11. 3.๊ฒฝ GGG์๊ฒ 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ์ค ๋๋จธ์ง 500๋ง ๋ฌ๋ฌ์ ์กฐ๊ธฐ ์ํ์ ์์ฒญํ๋ฉด์ ์กฐ๋ง๊ฐ ์กฐ๊ธฐ์ํ์ฒญ๊ตฌ๊ถ(Put Option)์ ํ์ฌํ ๊ฒ์ ํต๋ณดํ์๋ค. ๊ทธ๋ฐ๋ฐ GGG๋ ํ์ฌ์ ์ ๋์ฑ ๋ถ์กฑ ๋ฑ์ ์ด์ ๋ก 500๋ง ๋ฌ๋ฌ ์ ์ก์ ์กฐ๊ธฐ์ ์ํํ๊ธฐ ์ด๋ ค์ด ์ํฉ์ด์๊ณ , ์ด์ GGG, ์๊ณ ๋ฐ MMM๋ 2010. 2. 22.๊ฒฝ ์ 500๋ง ๋ฌ๋ฌ ์ค 200๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ GGG๊ฐ ์กฐ๊ธฐ ์ํํ๊ณ , ๋๋จธ์ง 300๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ ๋น์ GGG์ 2๋ ์ฃผ์ฃผ์ด์ ๊ณต๋ ๋ํ์ด์ฌ์๋ ์๊ณ ๊ฐ ๋งค์ํ๊ธฐ๋ก ํฉ์ํ์๋ค(์ดํ โ์ด ์ฌ๊ฑด ํฉ์โ๋ผ ํ๋ค). ์ด์ ๋ฐ๋ผ GGG๋ MMM๊ฐ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๋ํ๋ ๊ฒ์ด ๊ฐ๋ฅํ๋๋ก MMM์ ์ 3์์๊ฒ๋ก์ ์ฌ์ฑ์ ๋งค๊ฐ ๋๋ ์๋ ๊ธ์ง๊ธฐ๊ฐ์ โ๊ณ์ฝ์ฒด๊ฒฐ์ผ๋ก๋ถํฐ 2๋
๊น์งโ์์ โ๊ณ์ฝ์ฒด๊ฒฐ์ผ๋ก๋ถํฐ 1๋
๊น์งโ๋ก ๋ณ๊ฒฝํ์๋ค.
(9) ํํธ, 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ์ด์์จ์ ์ฐ 1.65%์์ ๋ฐํ์ฌ GGG์ 2010. 2.๊ฒฝ ์ฐจ์
์ด์์จ์ ์ฐ 7~8%์๋ค.
(10) GGG๋ ์ด ์ฌ๊ฑด ํฉ์์ ๋ฐ๋ผ 2010. 3. 9. MMM์๊ฒ 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ์ค 200๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ์กฐ๊ธฐ ์ํํ์๊ณ , MMM๋ ๊ทธ ๋ฌด๋ ต ์๊ณ ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์๋ํ์๋ค.
(11) ๊ทธ ํ ์๊ณ ๋ 2010. 5. 3. ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ๋ํ์ฌ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ํ์ฌํ์ฌ GGG์ ์ฃผ์ 4,308,888์ฃผ๋ฅผ 1์ฃผ๋น ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ 945์์ ์ทจ๋ํ์๋ค๊ฐ, 2011. 7. 29. PPPP ์ ํํ์ฌ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์์ ํฌํจํ์ฌ ์๊ณ ๊ฐ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋ GGG์ ์ฃผ์ 7,863,577์ฃผ ์ ๋ถ๋ฅผ 1์ฃผ๋น 3,460์์ ์๋ํ์๋ค.
(12) ํํธ, ์๊ณ ๋ 2011. 11. 30. GGG ์ฃผ์ ์๋๋ก ์ธํ์ฌ ์ป์ ์๋์๋ 10,389,590,750์์ ๋ํ์ฌ ์๋์๋์ธ ๊ณผ์ธํ์ค ๋ฐ ์ธ์ก ๋ฑ์ ์ ๊ณ ํ์๊ณ , ์๋์๋์ธ 1,380,450,918์ ๋ฐ ์ง๋ฐฉ์๋์ธ 138,045,091์์ ๋ฉ๋ถํ์๋ค.
[์ธ์ ๊ทผ๊ฑฐ] ๋คํผ ์๋ ์ฌ์ค, ๊ฐ ์ 4, 5, 6ํธ์ฆ, ๊ฐ ์ 8 ๋ด์ง 16ํธ์ฆ(๊ฐ์ง๋ฒํธ ์๋ ๊ฒ์ ๊ฐ์ง๋ฒํธ ํฌํจ)์ ๊ฐ ๊ธฐ์ฌ, ์ฆ์ธ ์์ฑํฌ์ ์ฆ์ธ, ๋ณ๋ก ์ ์ฒด์ ์ทจ์ง
๋ผ. ํ๋จ
(1) ์์์ธ๋ฐ์ฆ์ฌ์ธ๋ฒ ์ 42์กฐ ์ 1ํญ ์ 3ํธ์ ์
๋ฒ ์ทจ์ง๋ ๋น์ ์์ ์ธ ์๋ณธ๊ฑฐ๋๋ฅผ ํตํ์ฌ ์ฃผ์์ ํ ๋น์์ ์ฃผ์๊ฐ์ก๊ณผ ์ฃผ์์ ํ ๊ฐ์ก๊ณผ์ ์ฐจ์ก์ ์๋นํ๋ ์ด์ต์ ์ฌ์ค์ ๋ฌด์์ผ๋ก ์ด์ ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ์ ๊ทธ ๊ฑฐ๋ ์๋๋ฐฉ์ด ์ป์ ์ด์ต์ ๋ํ์ฌ ์ฆ์ฌ์ธ๋ฅผ ๊ณผ์ธํจ์ผ๋ก์จ ๋ณ์น์ ์ธ ์ฆ์ฌํ์์ ๋์ฒํ๊ณ ๊ณผ์ธ์ ๊ณตํ์ ๋๋ชจํ๋ ค๋ ๋ฐ ์๋ค.
๊ทธ๋ฐ๋ฐ ํน์๊ด๊ณ๊ฐ ์๋ ์ ์ฌ์ด์ ๊ฑฐ๋์์๋ ์๋ก ์ดํด๊ด๊ณ๊ฐ ์ผ์นํ์ง ์๋ ๊ฒ์ด ์ผ๋ฐ์ ์ด์ด์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์๋ํ์๋ค๋ ์ฌ์ ๋ง์ผ๋ก ๊ณง๋ฐ๋ก ์ฃผ์์ ํ ๋น์์ ์ฃผ์๊ฐ์ก๊ณผ ์ฃผ์์ ํ ๊ฐ์ก๊ณผ์ ์ฐจ์ก์ ๊ฑฐ๋ ์๋๋ฐฉ์๊ฒ ์ฆ์ฌํ์๋ค๊ณ ๋ณด๊ธฐ ์ด๋ ค์ฐ๋ฏ๋ก, ์์์ธ๋ฐ์ฆ์ฌ์ธ๋ฒ ์ 42์กฐ ์ 3ํญ์ ํน์๊ด๊ณ๊ฐ ์๋ ์ ์ฌ์ด์ ๊ฑฐ๋์ ๋ํ์ฌ โ๊ฑฐ๋์ ๊ดํ์ ์ ๋นํ ์ฌ์ โ๊ฐ ์๋ค๊ณ ์ธ์ ๋๋ ๊ฒฝ์ฐ ์์์ธ๋ฐ์ฆ์ฌ์ธ๋ฒ ์ 42์กฐ ์ 1ํญ ์ 3ํธ๋ฅผ ์ ์ฉํ์ง ์๋ํ๋ค๊ณ ๊ท์ ํ๊ณ ์๋ค.
์ด๋ฌํ ์ ๋ค์ ์ข
ํฉํ์ฌ ๋ณด๋ฉด, ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์๋ใ์์ํ ๊ฑฐ๋ ๋น์ฌ์๋ค์ด ๊ทธ ๊ฑฐ๋๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ฐ๊ด์ ๊ตํ๊ฐ์น๊ฐ ์ ์ ํ๊ฒ ๋ฐ์๋ ์ ์์ ์ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ๋ฏฟ์ ๋งํ ํฉ๋ฆฌ์ ์ธ ์ฌ์ ๊ฐ ์์๋ ๊ฒฝ์ฐ๋ ๋ฌผ๋ก , ๊ทธ์ ๊ฐ์ ์ฌ์ ๋ ์๋๋ผ๋ ๋น์ฌ์๋ค์ด ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๋ใ์์ํ๋ ๊ฒ์ด ํฉ๋ฆฌ์ ์ธ ๊ฒฝ์ ์ธ์ ๊ด์ ์์ ๋น์ ์์ ์ด์๋ค๊ณ ๋ณผ ์ ์๋ ๊ฐ๊ด์ ์ธ ์ฌ์ ๊ฐ ์์๋ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์์์ธ๋ฐ์ฆ์ฌ์ธ๋ฒ ์ 42์กฐ ์ 3ํญ์์ ๋งํ๋ โ๊ฑฐ๋์ ๊ดํ์ ์ ๋นํ ์ฌ์ โ๊ฐ ์๋ค๊ณ ๋ด์ด ํ๋นํ๋ค(๋๋ฒ์ 2013. 8. 23. ์ ๊ณ 2013๋5081 ํ๊ฒฐ ์ฐธ์กฐ).
(2) ์ด์ ๊ฐ์ ๋ฒ๋ฆฌ์ ๋น์ถ์ด ์ด ์ฌ๊ฑด์ ๊ดํ์ฌ ์ดํผ๊ฑด๋, ์์ ๋ ์ฆ๊ฑฐ ๋ฐ ์ ์ธ์ ์ฌ์ค์ ๋ณ๋ก ์ ์ฒด์ ์ทจ์ง๋ฅผ ์ข
ํฉํ์ฌ ์ธ์ ๋๋ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ ์ฌ์ , ์ฆ โ MMM๊ฐ GGG ๋ฐํ์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ ๋๋ ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์ธ์ํ ๊ฒ์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ ์ฌ์ฑ ๊ทธ ์์ฒด์ ํฌ์ํ๊ธฐ ์ํ ๊ฒ์ด ์๋๋ผ GGG์๊ฒ ๊ธฐ์
์ธ์๋ฅผ ์ํ ์๊ธ์ ์ ๊ณตํ ๋ชฉ์ ์ด์๋ ์ , โก MMM๊ฐ GGG์ ํจ์
์ฌ์
๋ถ๋ฌธ์ ์์ํ์ง ๋ชปํ๊ฒ ๋จ์ ๋ฐ๋ผ, GGG์ MMM๋ ์๋ก์๊ฒ ์ด์ต ๋ฐ ์์ค์ด ์๋ ์ ์์ ํฌ์๋ฅผ ์ฒ ํํ๊ธฐ๋ก ํฉ์๋ฅผ ํ์๊ณ , ๊ทธ์ ๋ฐ๋ผ MMM๋ GGG์ ํฌ์ํ 4,300๋ง ๋ฌ๋ฌ ์ค 3,800๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ GGG ์์ ์ YYY์ ์ง๋ถ ์ ๋ถ๋ฅผ ์ด์ ๋ฐ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ํ์ํ๊ณ , ๋๋จธ์ง 500๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ GGG๋ก ๋ถํฐ ํ์ํ๊ฒ ๋์๋๋ฐ, GGG๊ฐ ์๊ธ ์ฌ์ ์
ํ๋ฅผ ์ด์ ๋ก MMM์๊ฒ ์ํ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ์ 500๋ง ๋ฌ๋ฌ ์ค 200๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ GGG๊ฐ ์กฐ๊ธฐ ์ํํ๊ณ , ๋๋จธ์ง 300๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ ์๊ณ ๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์์๋ฐ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ ์ ์ํ์๋๋ฐ, MMM๊ฐ ์ด์ ๋์ํจ์ผ๋ก์จ ์๊ณ ๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์์ํ ๊ฒ์ธ ์ (์ฆ ์๊ณ ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ์์๋ GGG, ์๊ณ ๋ฐ MMM ์ฌ์ด์์ ์ด๋ฃจ์ด์ง ์ด ์ฌ๊ฑด ํฉ์์ ๋ฐ๋ฅธ ๊ฒ์ธ ์ ), โข ์ด์ ๊ฐ์ด MMM๊ฐ GGG์ ๋ํ ํฌ์๋ฅผ ์ฒ ํํ ์ด์ MMM์ ์ฃผ๋ ๊ด์ฌ์ฌ๋ ํฌ์์๊ธ ํ์์ ์์๋ค๊ณ ๋ณด์ด๊ณ , MMM๊ฐ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ๋ธ๋ฆฐ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ํ์ฌํ๋ ๊ฒ์ ํ์ค์ ์ผ๋ก ๋ถ๊ฐ๋ฅํด ๋ณด์ด๋ ์ , โฃ ๋์ฑ์ด MMM๋ 500๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ํ์ํ๊ธฐ ์ํ์ฌ GGG์๊ฒ ์กฐ๊ธฐ์ํ์ฒญ๊ตฌ๊ถ(Put Option)์ ํ์ฌํ ๊ฒ์ ํต๋ณดํ์๋๋ฐ, ์กฐ๊ธฐ์ํ์ฒญ๊ตฌ๊ถ์ ํ์ฌํ ๊ฒฝ์ฐ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ๋ธ๋ ค ์๋ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ๋ ์ด์ ํ์ฌํ ์ ์๊ฒ ๋๋ ์ , โค MMM๋ GGG์ ๋ํ ํฌ์๊ธ ํ์์ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์๊ณ ์๊ฒ ์๋ํ ๊ฒ์ธ๋ฐ, MMM ์
์ฅ์์๋ GGG๋ก๋ถํฐ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ์๋ฆฌ๊ธ์ ์ํ๋ฐ๋ ๊ฒ์ด๋ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์๋ํ๋ ๊ฒ์ด๋ ๊ทธ ๊ฒฝ์ ์ ์ธ ํจ๊ณผ๊ฐ ๋์ผํ ์ , โฅ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ ๋น์ด ๋ฐํ์ผ๋ก๋ถํฐ 2๋
๊ฐ ์๋๊ฐ ๊ธ์ง๋์ด ์์์ผ๋, ์๊ณ ๋ก ํ์ฌ๊ธ MMM๋ก๋ถํฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ์์๋ฐ๋๋ก ํ๊ธฐ ์ํ์ฌ ์๋๊ธ์ง๊ธฐ๊ฐ์ ๋ฐํ์ผ๋ก๋ถํฐ 1๋
๊ฐ์ผ๋ก ๋ณ๊ฒฝํ์๋๋ฐ, 2008. 12. 23.์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ์ด์์จ์ด ์ฐ 1.65%์์ ๋ฐํ์ฌ GGG์ 2010. 2.๊ฒฝ ์ฐจ์
์ด์์จ์ด ์ฐ 7~8%์๋ ์ ๋ฑ์ ๊ฐ์ํด ๋ณด๋ฉด, ์์ ๊ฐ์ด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ๋ฐํ์กฐ๊ฑด์ ๋ณ๊ฒฝํ ๊ฒ์ GGG์ ๊ฒฝ์ ์ ๋ถ๋ด์ ๋๊ธฐ ์ํ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ผ ๋ฟ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด๋ ํ ํํ์ ์ฃผ๊ธฐ ์ํ ๊ฒ์ผ๋ก๋ ๋ณด์ด์ง ์๋ ์ , โฆ ์๊ณ ๋ 2010. 3. 9.๊ฒฝ MMM๋ก๋ถํฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ 300๋ง ๋ฌ๋ฌ์ ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์์ํ์์ ๋ฟ์ด์ง ํ ์ธ๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์์ํ ๊ฒ์ด ์๋ ์ (์๊ณ ๋ MMM์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ์๋๊ฐ๊ฒฉ์ธ 300๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ๊ทธ ๋น์ ํ์จ์ธ ๋ฏธํ 1๋ฌ๋ฌ ๋น 1,133.7์์ ์ ์ฉํ์ฌ 34์ต ์์ ์ง๊ธํ์๋๋ฐ, ์ 34์ต ์์ ์๊ณ ๊ฐ ์ทจ๋ํ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ์ ์๋ก ๋๋๋ฉด GGG์ 1์ฃผ์ ํด๋นํ๋ ์๊ณ ์ ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ์ ์ทจ๋๊ฐ์ก์ด 789์์ด ๋๋ค), โง ์๊ณ ๊ฐ 2011. 7. 27. PPPP ์ ํํ์ฌ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฃผ์์ ํฌํจํ์ฌ ์๊ณ ๊ฐ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋ GGG์ ์ฃผ์ ์ ๋ถ๋ฅผ ์๋ํ ๊ฒ์ ๊ณต๋ ๋ํ์ด์ฌ์๋ ๋
ธKK๊ณผ์ ๊ฒฝ์์ ๋ถํ ๋๋ฌธ์ธ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ด๋ ์ , โจ ์๊ณ ๋ 2011. 11. 30. GGG ์ฃผ์ ์๋๋ก ์ธํ์ฌ ์ป์ ์๋์๋์ ๋ํ์ฌ ์๋์๋์ธ๋ฅผ ์ ๊ณ ใป๋ฉ๋ถํ ์ ๋ฑ์ ์ข
ํฉํ๋ฉด, MMM๊ฐ ์๊ณ ์๊ฒ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์๋ํ์๋ค๊ณ ํ๋๋ผ๋ ํฉ๋ฆฌ์ ์ธ ๊ฒฝ์ ์ธ์ ๊ด์ ์์ ๋น์ ์์ ์ด์๋ค๊ณ ๋ณผ ์ ์๋ ๊ฐ๊ด์ ์ธ ์ฌ์ ๊ฐ ์์๋ค๊ณ ๋ณผ ์ ์์ผ๋ฏ๋ก, ์์์ธ๋ฐ์ฆ์ฌ์ธ๋ฒ ์ 42์กฐ ์ 3ํญ ์์ ์ โ๊ฑฐ๋์ ๊ดํ์ ์ ๋นํ ์ฌ์ โ๊ฐ ์๋ค๊ณ ๋ด์ด ํ๋นํ๊ณ , ์๊ณ ์ ์ ์ฃผ์ฅ์ ์ด์ ์๋ค.
(3) ์๊ฒฐ๋ก
๋ฐ๋ผ์ ์๊ณ ๊ฐ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ ์ฃผ์ธ์๊ถ๋ถ์ฌ์ฑ๋ฅผ ๊ถ๋ฉด์ก์ผ๋ก ์ทจ๋ํ์ฌ ์ด๋ฅผ ์ฃผ์์ผ๋ก ์ ํํ๋ ๊ณผ์ ์์ ์ด์ต์ ์ป์๋ค๊ณ ํ๋๋ผ๋ ์ด๋ ๊ฒฐ๊ตญ ์ฆ์ฌ์ธ์ ๊ณผ์ธ๋์์ด ๋์ง ์๋ํ๋ฏ๋ก, ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฒ๋ถ์ ์๋ฒํ๋ค.
3. ๊ฒฐ๋ก
๊ทธ๋ ๋ค๋ฉด ์๊ณ ์ ์ด ์ฌ๊ฑด ์ฒญ๊ตฌ๋ ์ด์ ์์ผ๋ฏ๋ก ์ด๋ฅผ ์ธ์ฉํ๊ธฐ๋ก ํ์ฌ ์ฃผ๋ฌธ๊ณผ ๊ฐ์ด ํ๊ฒฐํ๋ค.
|
|
๋๊ธ 0๊ฐ
๋ก๊ทธ์ธ ํ์๋ฉด, ํ๋ก ๋๊ธ์ ๋ฑ๋กํ์ค ์ ์์ต๋๋ค.
๋ค์ด๋ฒ ๊ฒ์
๋ธ๋ก๊ทธ
์นดํ
๋ด์ค
์น์ฌ์ดํธ
|
|
[ ์ฐธ์กฐํ๋ก ์ฒด๊ณ๋ ]
-
|