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(2) ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  ๋ฌธํ•ญ 9 [์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ๋™ ๋ฌธํ•ญ์€ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ๋Œ€์ƒ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ์ž๊ธˆ์„ ํˆฌ์žํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•˜์—ฌ ์ถฉ์กฑ๋˜์–ด์•ผ ํ•  ์ตœ์†Œํ•œ์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์˜๋ฏธํ•˜๋Š” ์š”๊ตฌ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๋ฌป๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ์ถœ์ œ์ž์˜ ๊ด€์ ์ธ ํ™˜์›์ด์œจ๋ฐฉ์‹์— ์˜ํ•˜๋ฉด ์š”๊ตฌ์ˆ˜์ต์œจ์ด 7%์ด๋‚˜ ์ด๋Š” ์ถœ์ œ์ž์˜ ๋‹จํŽธ์ ์ธ ์˜๋„์— ๋งž์ถ˜ ๊ฒƒ์ด๊ณ , ์ˆœ์ˆ˜ํˆฌ์ž์ž์˜ ๊ด€์ ์—์„œ ๋ณด๋ฉด ๊ธฐํšŒ๋น„์šฉ์˜ ์ž๋ณธ๋น„์šฉ์  ์š”๊ตฌ์ˆ˜์ต์œจ์€ ๏ฟฝ๏ฟฝ๋ฌด์œ„ํ—˜์œจ(8%) ๏ผ‹ ์œ„ํ—˜ํ• ์ฆ์œจ(2%)๏ฟฝ๏ฟฝ์ด๋ฏ€๋กœ 10%์ด๋ฉฐ, ํ”ผ์…”ํšจ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ์•ˆํ•˜๋ฉด ์š”๊ตฌ์ˆ˜์ต์œจ์€ ๏ฟฝ๏ฟฝ๋ฌด์œ„ํ—˜์œจ(8%) ๏ผ‹ ์œ„ํ—˜ํ• ์ฆ์œจ(2%) ๏ผ‹ ์˜ˆ์ƒ์ธํ”Œ๋ ˆ์œจ(3%)๏ฟฝ๏ฟฝ์ด๋ฏ€๋กœ 13%๊ฐ€ ๋˜๋Š” ์ ์„ ๊ณ ๋ คํ•˜๋ฉด ๋™ ๋ฌธํ•ญ์€ ๋ถˆ๋ช…ํ™•ํ•˜์—ฌ ์ •๋‹ต์ด ์—†๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์•„์•ผ ํ•œ๋‹ค. 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[ํŒ ๋‹จ] ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  9๋ฒˆ ๋ฌธํ•ญ(A์ฑ…ํ˜•)์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด, ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  9๋ฒˆ ๋ฌธํ•ญ์€ ํ–ฅํ›„ ๋งค๋…„ ์ด์ž์œจ(8%)โ€ค๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž์œ„ํ—˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„(2%)โ€ค๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ƒ์Šน๋ฅ (3%)๋“ฑ์ด ๊ณ ์ •๋˜์–ด ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์— ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์—ฐ ์ž„๋Œ€๋ฃŒ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋งค๋…„ ์ตœ์†Œํ•œ ์–ผ๋งˆ๊ฐ€ ๋˜์–ด์•ผ ํˆฌ์ž๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์žˆ๋Š”๊ฐ€ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๋กœ ์–ป๋Š” ์ด๋“์—๋Š” ์ทจ๋“ํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ƒ์Šน์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์ž๋ณธ์ด๋“๊ณผ ์œ„ ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์šด์˜์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์šด์˜์ด๋“์ด ์žˆ๋Š” ๋ฐ”, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋ถ€๋™์‚ฐ๊ณผ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž๋Œ€์•ˆ์— ๋Œ€ํ•ด ๋ฌด์ฐจ๋ณ„ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๏ฟฝ๏ฟฝ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์šด์˜์ˆ˜์ต๋ฅ  ๏ผ‹ ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์ž๋ณธ์ด๋“ ์ˆ˜์ต๋ฅ  = ์ผ๋ฐ˜์ž์‚ฐ์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๏ผ‹ ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž์œ„ํ—˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„๏ฟฝ๏ฟฝ์˜ ์กฐ๊ฑด์‹์ด ์„ฑ๋ฆฝํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋ฏ€๋กœ ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์šด์˜์ˆ˜์ต์œจ์€ ์ตœ์†Œํ•œ 7%(10% ๏ผ 3%)๋Š” ๋˜์–ด์•ผ ์œ„ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ํ•  ๊ฒƒ์ด์–ด์„œ ๋‹ตํ•ญ โ‘ข(7%)์ด ์ •๋‹ต์ด๋‹ค. (3) ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  ๋ฌธํ•ญ 32 [์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ๋‹ตํ•ญ โ‘ ์˜ ๊ณต์‹ค ๋ฐ ๋Œ€์†์ถฉ๋‹น๊ธˆ(V & LA)์€ ๏ฟฝ๏ฟฝ๊ณต์‹ค์˜ ๊ธฐํšŒ๋น„์šฉ ๋ฐ ๋ถˆ๋Ÿ‰๋ถ€์ฑ„์— ๋Œ€ํ•œ ์ถฉ๋‹น๊ธˆ๏ฟฝ๏ฟฝ์œผ๋กœ ํ‘œํ˜„ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ๊ณต์‹ค์€ ๋ถ€๋™์‚ฐ์ด ๋น„์–ด ์žˆ๋Š” ์ƒํƒœ ๊ทธ ์ž์ฒด๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ ๊ฒƒ์ด์–ด์„œ ๋น„์šฉ ๊ฐœ๋…์ด ์•„๋‹ˆ๊ณ , ๋™ ๋ฌธํ•ญ์€ ์ˆ˜์ต๊ณผ ๋น„์šฉ์„ฑ์„ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋Š” ๋‚ด์šฉ์ด๋ฏ€๋กœ ๊ณต์‹ค ๋ฐ ๋Œ€์†์ถฉ๋‹น๊ธˆ ๋ณด๋‹ค๋Š” ๏ฟฝ๏ฟฝ๊ณต์‹ค ๋ฐ ๋ถˆ๋Ÿ‰๋ถ€์ฑ„์— ๋Œ€ํ•œ ์ถฉ๋‹น๊ธˆ๏ฟฝ๏ฟฝ ๋˜๋Š” ๏ฟฝ๏ฟฝ๊ณต์‹ค๊ณผ ๋ถˆ๋Ÿ‰๋ถ€์ฑ„๏ฟฝ๏ฟฝ๋กœ ํ‘œํ˜„ํ•˜์—ฌ ๋น„์šฉ์„ฑ์„ ๋งํ•ด ์ฃผ์–ด์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ๋˜ํ•œ ๏ฟฝ๏ฟฝ์˜์–ด ํ•œ์˜ ํšŒ๊ณ„์šฉ ์‚ฌ์ „, ๋ฒ”์˜์‚ฌ ๋ฐœํ–‰ ๊น€โ—‹โ—‹ ๋ฐ•โ—‹โ—‹๏ฟฝ๏ฟฝ ๋“ฑ์˜ ํšŒ๊ณ„์šฉ ์‚ฌ์ „์— ์˜ํ•˜๋ฉด ๋‹ตํ•ญ โ‘ ์—์„œ์™€ ๊ฐ™์ด ๋Œ€์†์ถฉ๋‹น๊ธˆ์— ํ•ด๋‹นํ•˜๋Š” ์˜๋ฌธํ‘œ๊ธฐ๋ฅผ ๏ฟฝ๏ฟฝLA๏ฟฝ๏ฟฝ๋กœ ํ‘œํ˜„ํ•˜๊ณ  ์žˆ์ง€ ์•„๋‹ˆํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด, ๋‹ตํ•ญ โ‘ [๊ณต์‹ค ๋ฐ ๋Œ€์†์ถฉ๋‹น๊ธˆ(V & LA)]์€ ์ •ํ™•ํ•˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•œ ํ‘œํ˜„์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์˜€์œผ๋ฏ€๋กœ ์ด๋ฅผ ์ •๋‹ต์œผ๋กœ ํ•  ์ˆ˜๋Š” ์—†๋‹ค ํ•  ๊ฒƒ์ด์–ด์„œ ๋™ ๋ฌธํ•ญ์—๋Š” ์ •๋‹ต์ด ์—†๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์•„์•ผ ํ•œ๋‹ค. [ํ”ผ์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ๋™ ๋ฌธํ•ญ์€ ๏ฟฝ๏ฟฝ์ด ์ž„๋ฃŒ ์ˆ˜์ž…(PGI : Potential Gross Income) ๏ผ ( )๏ผ‹ ๊ธฐํƒ€ ์ˆ˜์ž…(OI : Other Income) ๏ผ ์šด์˜๊ฒฝ๋น„(OE : Operating Expenses) ๏ผ ์ˆœ์šด์˜์†Œ๋“(NOI : Net Operating Income)๏ฟฝ๏ฟฝ์— ์žˆ์–ด์„œ ( )์— ๋“ค์–ด๊ฐˆ ์ ๋‹นํ•œ ์šฉ์–ด๋ฅผ ์„ ํƒํ•˜๋ผ๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ์œ„ ์ˆ˜์‹์€ ๋ถ€๋™์‚ฐํ‰๊ฐ€, ๊ธˆ์œต ๋ฐ ํˆฌ์ž ๋“ฑ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ด€๋ จ๋ถ„์•ผ์—์„œ ๊ณตํ†ต์ ์œผ๋กœ ์ ์šฉ๋˜๋Š” ํ‹€๋กœ์„œ ๊ตญ๋‚ดํ‰๊ฐ€์—…๊ณ„ ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ์ „์„ธ๊ณ„์ ์œผ๋กœ ๊ณต์ฆ๋œ ํ‹€์ด๊ณ , ๊ณต์‹ค ๋ฐ ๋Œ€์†์ถฉ๋‹น๊ธˆ์„ ์˜์–ด๋กœ Vacancy and Collection Loss ๋˜๋Š” Vacancy and Loss Allowance๋กœ ํ‘œ๊ธฐํ•˜๋‚˜ ๋‚ด์šฉ์— ์žˆ์–ด์„œ๋Š” ๋™์ผํ•œ ๊ฒƒ์ด๋ฏ€๋กœ ๋‹ตํ•ญ โ‘ [๊ณต์‹ค ๋ฐ ๋Œ€์†์ถฉ๋‹น๊ธˆ(V & LA)]์ด ์ •๋‹ต์ด๋‹ค. [ํŒ ๋‹จ] ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  32๋ฒˆ ๋ฌธํ•ญ(A์ฑ…ํ˜•)์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด, ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  32๋ฒˆ ๋ฌธํ•ญ์€ ๏ฟฝ๏ฟฝ์ด ์ž„๋ฃŒ ์ˆ˜์ž…(PGI : Potential Gross Income) ๏ผ ( )๏ผ‹ ๊ธฐํƒ€ ์ˆ˜์ž…(OI : Other Income) ๏ผ ์šด์˜๊ฒฝ๋น„(OE : Operating Expenses) ๏ผ ์ˆœ์šด์˜์†Œ๋“(NOI : Net Operating Income)๏ฟฝ๏ฟฝ์— ์žˆ์–ด์„œ ์œ„ ( )์— ๋“ค์–ด๊ฐˆ ์ ๋‹นํ•œ ์šฉ์–ด๋ฅผ ์„ ํƒํ•˜๋ผ๋Š” ๊ฒƒ์ธ๋ฐ, ์ฒญ๊ตฌ์ธ์€ ๋‹ตํ•ญ โ‘ [๊ณต์‹ค ๋ฐ ๋Œ€์†์ถฉ๋‹น๊ธˆ(V & LA)]์„ โ€˜๊ณต์‹ค์˜ ๊ธฐํšŒ๋น„์šฉ ๋ฐ ๋ถˆ๋Ÿ‰๋ถ€์ฑ„์— ๋Œ€ํ•œ ์ถฉ๋‹น๊ธˆโ€™ ๋˜๋Š” โ€˜๊ณต์‹ค๊ณผ ๋ถˆ๋Ÿ‰๋ถ€์ฑ„์— ๋Œ€ํ•œ ์ถฉ๋‹น๊ธˆโ€™ ๋“ฑ์œผ๋กœ ํ‘œํ˜„ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค๊ณ  ์ฃผ์žฅํ•˜๋‚˜, ์˜๋ฌธ์„ ๋ฒˆ์—ญํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์— ๋‹ค์†Œ ์ฐจ์ด๊ฐ€ ์žˆ์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ์ ์„ ๊ณ ๋ คํ•˜๋ฉด, ๏ฟฝ๏ฟฝ๊ณต์‹ค ๋ฐ ๋Œ€์†์ถฉ๋‹น๊ธˆ๏ฟฝ๏ฟฝ์ด๋ผ๊ณ  ํ‘œํ˜„ํ•˜์˜€๋‹ค ํ•˜์—ฌ ๊ทธ ์˜๋ฏธ๊ฐ€ ์ฒญ๊ตฌ์ธ์ด ์ฃผ์žฅํ•˜๋Š” ๋‚ด์šฉ๊ณผ ๋‹ค๋ฅด๊ฒŒ ๋ณด์ด์ง€ ์•„๋‹ˆํ•˜๋ฏ€๋กœ, ์ •ํ™•ํ•˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•œ ํ‘œํ˜„์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์˜€๋‹ค๊ณ  ํ•˜์—ฌ ๋‹ตํ•ญ โ‘ ์„ ์ •๋‹ต์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋ถ€๋‹นํ•˜๋‹ค๋Š” ์ฒญ๊ตฌ์ธ์˜ ์ฃผ์žฅ์€ ์ด์œ  ์—†๋‹ค ํ•  ๊ฒƒ์ด๋‹ค. (4) ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  ๋ฌธํ•ญ 36 [์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ์ž์‚ฐ์€ ์ž๋ณธ์ž์‚ฐ๊ณผ ๋ถ€์ฑ„์ž์‚ฐ์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆ„์–ด์ง€๋ฉฐ ์ž๋ณธ์ž์‚ฐ์ด๋ž€ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ์„, ๋ถ€์ฑ„์ž์‚ฐ์ด๋ž€ ํƒ€์ธ์ž๋ณธ์„ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚ค๋Š”๋ฐ, CAPM(Capital Asset Pricing Model), ์ฆ‰ ์ž๋ณธ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ๊ฒฐ์ •๋ชจํ˜•์ด๋ž€ ๋ฌธ์ž ๊ทธ๋Œ€๋กœ ์ž๋ณธ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ, ์ฆ‰ ์–ด๋–ค ์ฃผ์‹์˜ ์ ์ •ํ•œ ๊ธฐ๋Œ€์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ชจํ˜•์ธ ๋ฐ”, ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๋Œ€์ƒ๋ถ€๋™์‚ฐ๊ณผ ์œ ์‚ฌํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ์šด์šฉโ€ค๊ด€๋ฆฌํ•˜๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์˜ ์ฃผ์‹์ด ์ƒ์žฅ๋˜์–ด ์žˆ๊ณ , ๋ฌด์œ„ํ—˜๋ฅ ์ด 5%, ์ข…ํ•ฉ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์˜ ์ƒ์Šน๋ฅ ์ด 10%, ๊ทธ ํšŒ์‚ฌ์ฃผ์‹์˜ ฮฒ๊ณ„์ˆ˜๊ฐ€ 1.2๋ผ๊ณ  ํ•˜๋ฉด ์ด ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ ์ฃผ์‹์˜ ๊ธฐ๋Œ€์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ CAPM ๋ฐฉ์‹์— ์˜ํ•˜์—ฌ ๊ตฌํ•˜๋ฉด 11%[5% ๏ผ‹ 1.2(10%-5%)]์ธ๋ฐ, ๊ฐ์ •ํ‰๊ฐ€์‚ฌ๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ์ง€๋ถ„ํ™˜์›๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•œ ํ›„ ์œ ์‚ฌ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์ „ํ˜•์ ์ธ ์ €๋‹น์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ €๋‹นํ™˜์›๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•œ ํ›„ ์ด๋ฅผ ๊ฐ€์ค‘ํ‰๊ท ํ•˜์—ฌ ๋Œ€์ƒ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์ž๋ณธํ™˜์›๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ์œผ๋‚˜, ์œ„์™€ ๊ฐ™์€ ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ์ž๋ณธํ™˜์›๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ๊ฒฐ๊ตญ ํˆฌ์ž๊ฒฐํ•ฉ๋ฒ•์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ํ™˜์›์ด์œจ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๊ณ  ๋‹ตํ•ญ โ‘ค(CAPM๋ชจํ˜•์— ์˜ํ•œ ๋ฐฉ์‹)์˜ CAPM ๋ชจํ˜•์€ ์ž๋ณธํ™˜์›๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š”๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ์ง€๋ถ„ํ™˜์›๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ชจํ˜•์ธ ๊ฒƒ์ด๋ฏ€๋กœ ์ด๋ฅผ ํ™˜์›์ด์œจ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๊ณต์‹์ด๋ผ๊ณ  ํ•  ์ˆ˜ ์—†๋‹ค ํ•  ๊ฒƒ์ด์–ด์„œ ๋‹ตํ•ญ โ‘ค๋ฅผ ์ •๋‹ต์œผ๋กœ ์ถ”๊ฐ€ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. [ํ”ผ์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ํ•˜๋‚˜์˜ ์ž์‚ฐ์ด๋‚˜ ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๋ณธ์—๋Š” ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ๋งŒ์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ ๊ฒฝ์šฐ๋„ ์žˆ๊ณ  ํƒ€์ธ์ž๋ณธ๊ณผ ๊ฒฐํ•ฉ๋œ ๊ฒฝ์šฐ๋„ ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ, ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์„ ํ• ์ธํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์—… ๋“ฑ์˜ ๊ฐ€์น˜ ๋ฅผ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์—๋Š” 2๊ฐ€์ง€๊ฐ€ ์žˆ๋Š”๋ฐ, ํ•˜๋‚˜๋Š” ๊ธฐ์—…์— ํˆฌ์žํ•œ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ์˜ ๊ฐ€์น˜๋งŒ์„ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•๊ณผ ๋‹ค๋ฅธ ํ•˜๋‚˜๋Š” ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ ์™ธ์—๋„ ๋‹ค๋ฅธ ์ฒญ๊ตฌ๊ถŒ์ž๋“ค(์šฐ์„ ์ฃผ์ฃผ์™€ ์ฑ„๊ถŒ์ž ๋“ฑ)์˜ ์ž๋ณธ์„ ํฌํ•จํ•œ ๊ธฐ์—…์ „์ฒด์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ์žˆ๋Š” ๋ฐ”, ์›์ฒœ๋ณ„ ์ž๋ณธ๋น„์šฉ์—๋Š” ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ๋น„์šฉโ€คํƒ€์ธ์ž๋ณธ๋น„์šฉโ€ค์šฐ์„ ์ฃผ๋น„์šฉ ๋“ฑ์ด ์žˆ๊ณ , ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ๋น„์šฉ ๋“ฑ ์›์ฒœ๋ณ„ ์ž๋ณธ๋น„์šฉ์„ ๊ตฌํ•œ ํ›„ ๊ฐ ์ž๋ณธ์˜ ๊ตฌ์„ฑ๋น„์œจ๋กœ ๊ฐ€์ค‘ํ‰๊ท ์ž๋ณธ๋น„์šฉ์„ ๊ตฌํ•˜์—ฌ ์ด๊ฒƒ์œผ๋กœ ํ• ์ธํ•˜๋ฉด ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜ ๋˜๋Š” ์ž์‚ฐ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ตฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์ด๋ฉฐ, ์ด ๊ฒฝ์šฐ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ๋น„์šฉ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ฐ์—๋Š” ๋‹ตํ•ญ โ‘ค(CAPM๋ชจํ˜•์— ์˜ํ•œ ๋ฐฉ์‹)์˜ CAPM ๋ชจํ˜•์„ ์ด์šฉํ•œ ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ๊ฐ€์žฅ ๋ณดํŽธ์ ์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ, ์ด๋ฅผ ํ™˜์›์ด์œจ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ๊ณ ๋Š” ํ•  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. [ํŒ ๋‹จ] ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  36๋ฒˆ ๋ฌธํ•ญ(A์ฑ…ํ˜•)์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด, ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  36๋ฒˆ ๋ฌธํ•ญ์€ ํ™˜์›์ด์œจ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์— ํ•ด๋‹น๋˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•œ ๋‹ตํ•ญ์„ ์„ ํƒํ•˜๋ผ๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ์ฒญ๊ตฌ์ธ์€ CAPM(Capital Asset Pricing Model), ์ฆ‰ ์ž๋ณธ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ๊ฒฐ์ •๋ชจํ˜•์ด๋ž€ ๋ฌธ์ž ๊ทธ๋Œ€๋กœ ์ž๋ณธ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ, ์ฆ‰ ์–ด๋–ค ์ฃผ์‹์˜ ์ ์ •ํ•œ ๊ธฐ๋Œ€์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ชจํ˜•์œผ๋กœ์„œ ์ด๋Š” ์ž๋ณธํ™˜์›๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š”๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ์ง€๋ถ„ํ™˜์›๋ฅ ๋งŒ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ชจํ˜•์ธ ๊ฒƒ์œผ๋กœ์„œ ํƒ€์ธ์ž๋ณธ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๋“ฑ์„ ์ œ์™ธํ•œ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋งŒ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‹ตํ•ญ โ‘ค(CAPM๋ชจํ˜•์— ์˜ํ•œ ๋ฐฉ์‹)์˜ CAPM๋ชจํ˜•์— ์˜ํ•œ ๋ฐฉ์‹์€ ํ™˜์›์ด์œจ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ๊ณ  ์ฃผ์žฅํ•˜๋‚˜, ํ•˜๋‚˜์˜ ์ž์‚ฐ์ด๋‚˜ ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๋ณธ์—๋Š” ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ๋งŒ์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ ๊ฒฝ์šฐ๋„ ์žˆ๊ณ  ํƒ€์ธ์ž๋ณธ๊ณผ ๊ฒฐํ•ฉ๋œ ๊ฒฝ์šฐ๋„ ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ํƒ€์ธ์ž๋ณธ ๋“ฑ์ด ์ „ํ˜€ ์—†๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” CAPM๋ชจํ˜•์— ์˜ํ•œ ๋ฐฉ์‹๋„ ํ™˜์›์ด์œจ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ด๋ผ ํ•  ๊ฒƒ์ด๋ฏ€๋กœ ์ฒญ๊ตฌ์ธ์˜ ์ฃผ์žฅ์€ ์ด์œ  ์—†๋‹ค ํ•  ๊ฒƒ์ด๋‹ค. (5) ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  ๋ฌธํ•ญ 37 [์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ์ˆ˜์ต๋ถ„์„๋ฒ•์ด๋ž€ ์ˆœ์ด์ต์— ์ž„๋Œ€์ฐจํ•˜๋Š”๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ๋น„์šฉ์„ ํ•ฉ์‚ฐํ•˜์—ฌ ๋Œ€์ƒ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์ž„๋ฃŒ๋ฅผ ์‚ฐ์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ๊ณต์ต๋น„์™€ ๋ถ€๊ฐ€์‚ฌ์šฉ๋ฃŒ๋ฅผ ํฌํ•จํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ๋‹น์—ฐํ•˜๋‹ค ํ•  ๊ฒƒ์ด์–ด์„œ ๋‹ตํ•ญ โ‘ค(๊ณต์ต๋น„์™€ ๋ถ€๊ฐ€์‚ฌ์šฉ๋ฃŒ)๋ฅผ ์ •๋‹ต์œผ๋กœ ์ถ”๊ฐ€ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. [ํ”ผ์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ๋ฒ•์ธ์„ธโ€ค์ข…ํ•ฉ์†Œ๋“์„ธโ€ค์†Œ๋“์„ธ๋“ฑ์€ ๋ฒ•์ธ์ด๋‚˜ ๊ฐœ์ธ์—๊ฒŒ ๋ถ€๊ณผํ•˜๋Š” ์„ธ๊ธˆ์œผ๋กœ ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ํฌํ•จ๋˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•˜๊ณ , ๊ฐ๊ฐ€์ƒ๊ฐ๋น„โ€ค์œ ์ง€๊ด€๋ฆฌ๋น„โ€ค๋Œ€์†์ค€๋น„๊ธˆโ€ค๊ณต์‹ค ๋“ฑ์˜ ์ƒ๋‹น์•ก์€ ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ์œ„ ์œ ์ง€๊ด€๋ฆฌ๋น„์—๋Š” ์ˆ˜์„ ๋น„โ€ค์œ ์ง€๋น„โ€ค๊ด€๋ฆฌ๋น„ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋Š”๋ฐ, ์˜ˆ์™ธ์ ์œผ๋กœ ๊ณต์ต๋น„์™€ ๋ถ€๊ฐ€์‚ฌ์šฉ๋ฃŒ๋Š” ์ž„์ฐจ์ธ์ด ์ง€์ถœํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋Š” ์‹ค๋น„์ โ€ค์ƒํ™œ๋น„์  ์„ฑ๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋Œ€์ƒ๊ฑด๋ฌผ์— ๊ท€์†๋  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ๊ฒƒ์ด๊ณ , ์‹ค๋น„์ƒ๋‹น์•ก์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ๋ถ€๋ถ„์€ ์ž„๋ฃŒ์— ํฌํ•จ๋œ๋‹ค๊ณ  ํ•  ๊ฒƒ์ด์–ด์„œ, ๋Œ€์ƒ๊ฑด๋ฌผ์— ๊ท€์†๋˜๋Š” ๋น„์šฉ๋งŒ์„ ์˜๋ฏธํ•˜๋Š” ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ํฌํ•จ๋˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•œ๋‹ค ํ•  ๊ฒƒ์ด๋ฏ€๋กœ ๋‹ตํ•ญ โ‘ค์˜ ๏ฟฝ๏ฟฝ๊ณต์ต๋น„์™€ ๋ถ€๊ฐ€์‚ฌ์šฉ๋ฃŒ๏ฟฝ๏ฟฝ๋Š” ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ํฌํ•จ๋˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. [ํŒ ๋‹จ] ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  37๋ฒˆ ๋ฌธํ•ญ(A์ฑ…ํ˜•)์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด, ๋ถ€๋™์‚ฐํ•™๊ฐœ๋ก  37๋ฒˆ ๋ฌธํ•ญ์€, ์ˆ˜์ต๋ถ„์„๋ฒ•์ด๋ž€ ์ˆœ์ด์ต์— ์ž„๋Œ€์ฐจํ•˜๋Š”๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ๋น„์šฉ์„ ํ•ฉ์‚ฐํ•˜์—ฌ ๋Œ€์ƒ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์ž„๋ฃŒ๋ฅผ ์‚ฐ์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ๋งํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ด ๊ฒฝ์šฐ ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ํฌํ•จ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ์„ ํƒํ•˜๋ผ๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ์ˆ˜์ต๋ถ„์„๋ฒ•์ด๋ž€ ๋Œ€์ƒ๋ฌผ๊ฑด์ด ์ผ์ •ํ•œ ๊ธฐ๊ฐ„์— ์‚ฐ์ถœํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€๋˜๋Š” ์ˆœ์ˆ˜์ต์„ ๊ตฌํ•œ ํ›„ ๋Œ€์ƒ๋ฌผ๊ฑด์„ ๊ณ„์†ํ•˜์—ฌ ์ž„๋Œ€์ฐจํ•˜๋Š”๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ๊ฒฝ๋น„๋ฅผ ๊ฐ€์‚ฐํ•˜์—ฌ ๋Œ€์ƒ๋ฌผ๊ฑด์˜ ์ž„๋ฃŒ๋ฅผ ์‚ฐ์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ๋งํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๊ณ , ์ž„๋Œ€์ธ์€ ์ž„๋Œ€์ฐจ๊ธฐ๊ฐ„ ์ค‘์—๋„ ์ž„์ฐจ์ธ์ด ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์„ ์‚ฌ์šฉ์ˆ˜์ตํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ†ต์ƒ์ ์ธ ์œ ์ง€๊ด€๋ฆฌ๋ฅผ ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋ฏ€๋กœ ์ž„๋ฃŒ์‚ฐ์ •์— ์žˆ์–ด ์ด์— ์†Œ์š”๋˜๋Š” ๋น„์šฉ์„ ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ณ„์ƒํ•˜๊ณ  ์ž„๋Œ€์ˆ˜์ž…์œผ๋กœ์„œ ์ด๋ฅผ ํ™•๋ณดํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ธ ๋ฐ”, ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์—๋Š” ๊ฐ๊ฐ€์ƒ๊ฐ๋น„โ€ค์œ ์ง€๊ด€๋ฆฌ๋น„โ€ค์„ธ๊ธˆ ๋ฐ ๊ณต๊ณผ๊ธˆโ€ค์†ํ•ด๋ณดํ—˜๋ฃŒโ€ค๋Œ€์†์ค€๋น„๋น„(่ฒธๆๆบ–ๅ‚™่ฒป)โ€ค๊ณต์‹ค์†์‹ค์ƒ๋‹น์•ก(็ฉบๅฎคๆๅคฑ็›ธ็•ถ้ก) ๋“ฑ์ด ์žˆ๋Š”๋ฐ, ๋™ ๋ฌธํ•ญ์—์„œ ๋…ผ๋ž€์ด ๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์€ ๋‹ตํ•ญ โ‘ค์˜ ๊ณต์ต๋น„์™€ ๋ถ€๊ฐ€์‚ฌ์šฉ๋ฃŒ๊ฐ€ ์œ„ ์œ ์ง€๊ด€๋ฆฌ๋น„์— ํฌํ•จ๋˜๋Š”์ง€ ์—ฌ๋ถ€๋กœ, ๊ฑด๋ฌผ์˜ ๊ณต์šฉ๋ถ€๋ถ„์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๊ณต์ต๋น„(์œ„์ƒ๋น„โ€ค์•ˆ์ „๊ด€๋ฆฌ๋น„ ๋“ฑ)์™€ ์ „์šฉ๋ถ€๋ถ„์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๋ถ€๊ฐ€์‚ฌ์šฉ๋ฃŒ(๊ฐ€์Šค๋ฃŒโ€ค์ „๊ธฐ๋ฃŒ ๋“ฑ)๋Š” ์ž„์ฐจ์ธ์ด ์‹ค๋น„ ํ•œ๋„๋‚ด์—์„œ ์ง€๋ถˆํ•˜๋Š” ๋น„์šฉ์œผ๋กœ์„œ ๋Œ€์ƒ๊ฑด๋ฌผ์— ๊ท€์†ํ•  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ๊ฒƒ์ด๋ฏ€๋กœ ์ด๋ฅผ ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ํฌํ•จ์‹œํ‚ฌ ์ˆ˜๋Š” ์—†๋Š” ๊ฒƒ์ด๊ณ , ๋‹ค๋งŒ, ๊ณต์ต๋น„์™€ ๋ถ€๊ฐ€์‚ฌ์šฉ๋ฃŒ ์ค‘ ์‹ค๋น„ํ•œ๋„๋ฅผ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ๋ถ€๋ถ„์€ ๋Œ€์ƒ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์œ ์ง€๊ด€๋ฆฌ๋น„์— ํฌํ•จ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋‚˜, ๋‹ตํ•ญ โ‘ก์˜ ์ข…ํ•ฉํ† ์ง€์„ธ๊ฐ€ ๋ช…๋ฐฑํžˆ ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ํฌํ•จ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋ถ„๋ช…ํ•œ ์ด์ƒ ์˜ˆ์™ธ์ ์œผ๋กœ ๊ณต์ต๋น„์™€ ๋ถ€๊ฐ€์‚ฌ์šฉ๋ฃŒ๊ฐ€ ํ•„์š”์ œ๊ฒฝ๋น„์— ํฌํ•จ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค ํ•˜๋”๋ผ๋„ ์ด๋ฅผ ์ •๋‹ต์œผ๋กœ ํ•  ์ˆ˜๋Š” ์—†๋‹ค ํ•  ๊ฒƒ์ด์–ด์„œ ์ฒญ๊ตฌ์ธ์˜ ์ฃผ์žฅ์€ ์ด์œ  ์—†๋‹ค ํ•  ๊ฒƒ์ด๋‹ค. (6) ๋ฏผ๋ฒ• ๋ฐ ๋ฏผ์‚ฌํŠน๋ณ„๋ฒ• ๋ฌธํ•ญ 53 [์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ์˜ˆ์‹œ๋ฌธ (d)์— ์˜ํ•˜๋ฉด ์†Œ์œ ์˜์‚ฌ๋กœ์จ ํ‰์˜จโ€ค๊ณต์—ฐํ•˜๊ฒŒ ํƒ€์ธ์˜ ๋งŒ๋…„ํ•„์„ ์ ์œ ํ•œ ์ž๊ฐ€ ์ ์œ ๊ฐœ์‹œ์‹œ์— ์†Œ์œ ๊ถŒ์ด ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๊ณผ์‹ค์—†์ด ๋ฏฟ์€ ๊ฒฝ์šฐ 10๋…„๊ฐ„ ์ ์œ ๋ฅผ ๊ณ„์†ํ•˜๋ฉด ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์„ ์‹œํšจ์ทจ๋“ํ•œ๋‹ค๊ณ  ์„ค๋ช…ํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด ๋ฌธ๋งฅ์ƒ ๏ฟฝ๏ฟฝ10๋…„๊ฐ„ ์ ์œ ๋ฅผ ๊ณ„์†ํ•ด ์žˆ๋Š” ํ˜„์žฌ์‹œ์ ๊นŒ์ง€์˜ ๊ณผ๊ฑฐ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ์˜ ์ ์œ ์‚ฌ์‹ค๏ฟฝ๏ฟฝ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค๊ธฐ ๋ณด๋‹ค๋Š” ๏ฟฝ๏ฟฝ10๋…„๊ฐ„์˜ ์ ์œ ์˜ ๊ธฐ๊ฐ„์˜ ๊ธธ์ด์˜ ํ•„์š”์„ฑ๏ฟฝ๏ฟฝ์ฆ‰, 10๋…„๊ฐ„ ์ ์œ ๋ฅผ ๊ณ„์†ํ•˜์—ฌ์•ผ ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์„ ์‹œํšจ์ทจ๋“ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์„ค๋ช…ํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด, ์˜ˆ์‹œ๋ฌธ (d)๋Š” ํ‹€๋ฆฐ ๋‚ด์šฉ์„ ์„ค๋ช…ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์ด๋ฏ€๋กœ ๋‹ตํ•ญ โ‘ข[(c)(d)]์„ ์ •๋‹ต์œผ๋กœ ์ถ”๊ฐ€ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๋˜๋Š” ํ‹€๋ฆฐ ์˜ˆ์‹œ๋ฌธ (b), (c) ๋ฐ (d)๋ฅผ ๋ชจ๋‘ ํฌํ•จํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๋‹ตํ•ญ์ด ์—†์œผ๋ฏ€๋กœ ๋™ ๋ฌธํ•ญ์—๋Š” ์ •๋‹ต์ด ์—†๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์•„์•ผ ํ•œ๋‹ค. [ํ”ผ์ฒญ๊ตฌ์ธ ์ฃผ์žฅ] ์˜ˆ์‹œ๋ฌธ (d)์— ์˜ํ•˜๋ฉด ์†Œ์œ ์˜์‚ฌ๋กœ์จ ํ‰์˜จโ€ค๊ณต์—ฐํ•˜๊ฒŒ ํƒ€์ธ์˜ ๋งŒ๋…„ํ•„์„ ์ ์œ ํ•œ ์ž๊ฐ€ ์ ์œ ๊ฐœ์‹œ์‹œ์— ์†Œ์œ ๊ถŒ์ด ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๊ณผ์‹ค์—†์ด ๋ฏฟ์€ ๊ฒฝ์šฐ 10๋…„๊ฐ„ ์ ์œ ๋ฅผ ๊ณ„์†ํ•˜๋ฉด ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์„ ์‹œํšจ์ทจ๋“ํ•œ๋‹ค๊ณ  ๊ทœ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๊ณ , ๋ฏผ๋ฒ• ์ œ246์กฐ์ œ2ํ•ญ์˜ ๊ทœ์ •์— ์˜ํ•˜๋ฉด ์ด ๊ฒฝ์šฐ ๏ฟฝ๏ฟฝ5๋…„์„ ๊ฒฝ๊ณผํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ทธ ์†Œ์œ ๊ถŒ์„ ์ทจ๋“ํ•œ๋‹ค๏ฟฝ๏ฟฝ๊ณ  ๊ทœ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์˜ˆ์‹œ๋ฌธ (d)์˜ ๋‚ด์šฉ ์ค‘ ๏ฟฝ๏ฟฝ10๋…„๊ฐ„ ์ ์œ ๋ฅผ ๊ณ„์†ํ•˜๋ฉด๏ฟฝ๏ฟฝ์€ ๏ฟฝ๏ฟฝ์ ์œ ์ž๊ฐ€ ์ ์œ ๋ฅผ 10๋…„๊ฐ„ ๊ณ„์†ํ•ด ์˜จ ๊ฒฝ์šฐ๏ฟฝ๏ฟฝ๋กœ ํ•ด์„ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•  ๊ฒƒ์ด๋ฏ€๋กœ ์˜ˆ์‹œ๋ฌธ (d)๋Š” ๋งž๋Š” ๋‚ด์šฉ์„ ์„ค๋ช…ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. 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๋กœ๊ทธ์ธ ํ•˜์‹œ๋ฉด, ํŒ๋ก€ ๋Œ“๊ธ€์„ ๋“ฑ๋กํ•˜์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
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๊ฐœ์ธ์ •๋ณด์ฒ˜๋ฆฌ๋ฐฉ์นจ     ์‚ฌ์šฉ์ž ์นดํŽ˜